近日，滬鋅指數(shù)連續(xù)拉漲，周中一度測試17000元/噸整數(shù)關(guān)口。展望后市，國內(nèi)疫情控制局勢繼續(xù)向好，企業(yè)持續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)正常軌道。境外方面，雖然疫情仍在蔓延，但已有所緩和，而且各國政府紛紛出臺(tái)經(jīng)濟(jì)救助政策，市場情緒得到提振。短期來看，疫情對(duì)價(jià)格的影響有所減小，滬鋅指數(shù)有望繼續(xù)上漲。

庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)

國內(nèi)疫情控制局面向好推動(dòng)下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋅市相關(guān)下游行業(yè)數(shù)據(jù)有所改善。車市方面，3月我國汽車產(chǎn)銷均超過140萬輛，降幅較2月收窄。其中, 乘用車產(chǎn)銷分別達(dá)104.9萬輛和104.3萬輛，環(huán)比分別增長4.4倍和3.7倍，同比分別下降49.9%和48.4%；商用車產(chǎn)銷分別達(dá)37.3萬輛和38.8萬輛，環(huán)比分別增長3.2倍和3.5倍，同比分別下降20.3%和22.6%。中汽協(xié)預(yù)測二季度我國汽車市場會(huì)有較大復(fù)蘇，汽車市場表現(xiàn)進(jìn)一步回暖，利好鋅價(jià)。

另外，根據(jù)上海有色網(wǎng)的信息，基建板塊訂單有所增加，令鍍鋅企業(yè)開工情況有所好轉(zhuǎn)。

供應(yīng)端方面，由于3月鋅價(jià)快速下跌，導(dǎo)致國內(nèi)部分鋅礦山利潤受損，不得不停產(chǎn)檢修挺價(jià)。從鋅精礦加工費(fèi)來看，目前北方鋅精礦加工費(fèi)為5700元/噸，低于去年同期的6950元/噸；南方鋅精礦加工費(fèi)為5700元/噸，低于去年同期的6350元/噸；進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)為235美元/噸，低于去年同期的290美元/噸。鋅精礦加工費(fèi)下降，表明鋅精礦供應(yīng)有一定的減少，這將利好鋅價(jià)。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，5月天氣逐漸炎熱，也是精煉鋅冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修的季節(jié)。據(jù)上海有色網(wǎng)了解，赤峰中色、興安銅鋅、白銀有色以及南丹吉朗等冶煉廠將在本周維持檢修或進(jìn)入檢修狀態(tài)。綜合來看，無論是鋅精礦還是精煉鋅供應(yīng)短期都將有所減少。

庫存走勢也反映出目前鋅市需求有一定的回暖。截至5月8日，上期所鋅庫存為53566噸，從圖中可以看出，鋅庫存出現(xiàn)了明顯拐點(diǎn)，表明鋅市需求端表現(xiàn)好于供應(yīng)端。

市場情緒好轉(zhuǎn)

境外方面，雖然疫情仍在蔓延，但是已經(jīng)出現(xiàn)緩和跡象，主要表現(xiàn)為個(gè)別國家新增確診病例個(gè)數(shù)下降。市場情緒方面，雖然5月8日美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷史最差水平，但是在美聯(lián)儲(chǔ)的大力救市力度下，美股依然走強(qiáng)。而且美國納斯達(dá)克指數(shù)經(jīng)歷深V反轉(zhuǎn)，幾乎收復(fù)2020年跌幅，表明市場情緒偏樂觀，這對(duì)鋅價(jià)也將有所提振。另外，受疫情影響，境外多家鋅精礦山暫停生產(chǎn)，境外鋅市供應(yīng)也出現(xiàn)一定收縮，給鋅價(jià)帶來支撐。

綜上所述，國內(nèi)疫情基本得到控制，實(shí)體企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，需求端逐步回暖，部分礦山利潤受損停產(chǎn)，鋅精礦供應(yīng)有所減少。進(jìn)入5月，一些精煉鋅冶煉廠也將開始常規(guī)檢修，原材料和產(chǎn)成品供給都將有所下降。境外方面，疫情蔓延態(tài)勢有所緩和，市場情緒開始好轉(zhuǎn)，這些均利好鋅價(jià)走勢。預(yù)計(jì)滬鋅指數(shù)短期依然維持強(qiáng)勢，運(yùn)行區(qū)間為16800—17300元/噸。后市關(guān)注國內(nèi)外疫情控制情況以及最新的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。