受到疫情影響，全球鉛市存在供需兩弱格局，目前宏觀因素對(duì)鉛價(jià)影響較大，對(duì)鉛市仍存觀望態(tài)度。

海外疫情持續(xù) 市場(chǎng)情緒偏弱

意大利和美國(guó)等國(guó)家暫時(shí)放松封鎖以重振經(jīng)濟(jì)，但復(fù)工較早可能導(dǎo)致疫情出現(xiàn)反復(fù)，當(dāng)前，海外新增病例仍然維持高位，這將阻礙復(fù)工的順利推進(jìn)。美國(guó)4月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)2014年以來(lái)的最低水平。中國(guó)疫情防控阻擊戰(zhàn)取得重大戰(zhàn)略成果，各地陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疊加逆周期政策的發(fā)力，經(jīng)濟(jì)活力逐漸恢復(fù)。但外需大幅回落或壓制中國(guó)經(jīng)濟(jì)的反彈動(dòng)能。4月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。海外出現(xiàn)數(shù)個(gè)礦山及冶煉廠因疫情及成本因素關(guān)停情況，同時(shí)歐洲地區(qū)再生冶煉廠也宣告停產(chǎn)及并停止廢鉛酸電池廠回收。

疫情對(duì)境外消費(fèi)層面汽車鉛酸電池的巨大沖擊及連鎖效應(yīng)是鉛價(jià)跌勢(shì)加劇的根本原因。從海外來(lái)看，區(qū)別于國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車為主導(dǎo)的鉛消費(fèi)結(jié)構(gòu)，海外鉛消費(fèi)由汽車鉛酸電池消費(fèi)主導(dǎo)。歐美國(guó)家鉛消費(fèi)在全球占比約30%，隨著疫情沖擊影響，歐美汽車產(chǎn)業(yè)遭遇重創(chuàng)將明顯拖累海外市場(chǎng)鉛消費(fèi)，境外消費(fèi)或?qū)⒕S持負(fù)增長(zhǎng)。

再生鉛恢復(fù)生產(chǎn) 制約因素基本消退

根據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份，全球鉛市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩2.61萬(wàn)噸，1月份，修正為供應(yīng)短缺1.09萬(wàn)噸。2019年全球鉛市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩8000噸，2018年為供應(yīng)短缺7.3萬(wàn)噸。

4月份全國(guó)原生鉛產(chǎn)量26.2萬(wàn)噸，環(huán)比上升9.34%，同比上升1.05%。1~4月累計(jì)產(chǎn)量同比下降4.3%。4月份原生鉛產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)，基本符合預(yù)期。除了小部分冶煉企業(yè)存在小檢修的情況，其他原生鉛企業(yè)基本維持正常，加上3月檢修的企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，整體產(chǎn)量環(huán)比延續(xù)增勢(shì)。河南豫光、湖南金貴、西部礦業(yè)等企業(yè)檢修后恢復(fù)，3月復(fù)工冶煉企業(yè)的產(chǎn)量在4月繼續(xù)爬坡。

展望5月份，部分原生鉛企業(yè)有檢修計(jì)劃，如安徽銅冠、赤峰山金、云南蒙自，但由于內(nèi)蒙古等高海拔地區(qū)礦山將季節(jié)性復(fù)產(chǎn)，一定程度上會(huì)緩和鉛精礦偏緊態(tài)勢(shì)，加工費(fèi)降勢(shì)放緩。多數(shù)原生鉛企業(yè)正常生產(chǎn)，預(yù)計(jì)5月份原生鉛產(chǎn)量整體不大。

本周，SMM再生鉛持證冶煉企業(yè)四省周度開(kāi)工率為49.6%，環(huán)比持平。其中，貴州再生鉛持證冶煉企業(yè)開(kāi)工率為65.1%，江蘇再生鉛持證冶煉企業(yè)開(kāi)工率為53.3%，河南再生鉛持證冶煉企業(yè)開(kāi)工率為45.5%，安徽再生鉛持證冶煉企業(yè)開(kāi)工率為40.0%，四地開(kāi)工率環(huán)比均持平。當(dāng)前廢舊電池供應(yīng)緊張局面已經(jīng)得到顯著緩解，生產(chǎn)制約因素基本消退，但近期再生鉛企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)不佳，不利于刺激再生鉛生產(chǎn)。

下游消費(fèi)趨弱 生產(chǎn)多為年前訂單

海外疫情暴發(fā)導(dǎo)致的出口訂單減少已經(jīng)實(shí)質(zhì)性影響國(guó)內(nèi)蓄企開(kāi)工率。今年前4個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值9.07萬(wàn)億元，比去年同期（下同）下降4.9%，降幅比一季度收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口4.74萬(wàn)億元，下降6.4%；進(jìn)口4.33萬(wàn)億元，下降3.2%；貿(mào)易順差4157億元，下降30.4%。生產(chǎn)多以年前訂單為主，但后續(xù)新增訂單不多。受國(guó)際疫情影響，鉛酸蓄電池出口有所影響。

目前，電動(dòng)自行車電池和汽車、摩托車起動(dòng)電池消費(fèi)淡勢(shì)尚無(wú)明顯改善，同時(shí)，整車消費(fèi)同比也繼續(xù)下滑，出口訂單依舊受阻，目前，鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)仍然表現(xiàn)不旺，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端鉛蓄電池出現(xiàn)累庫(kù)跡象。江西、廣東地區(qū)蓄電池企業(yè)部分出口訂單受阻，開(kāi)工率有所下調(diào)，江浙一帶部分電池廠成品庫(kù)存高企，后期或計(jì)劃下調(diào)開(kāi)工率。部分大型鉛酸蓄電池企業(yè)整體開(kāi)工率維持在80%左右，成品庫(kù)存仍然高企在30天左右，中型蓄電池企業(yè)成品庫(kù)存多以10天左右。

總體而言，鉛供需格局趨弱，由于終端推進(jìn)偏慢，加上電池出口需求受到海外疫情拖累，蓄電池開(kāi)工開(kāi)始小幅回落。下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端鉛蓄電池出現(xiàn)累庫(kù)跡象，鉛市庫(kù)存或?qū)⒂瓉?lái)拐點(diǎn)，供需結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)微妙變化。但低庫(kù)存現(xiàn)狀平緩了市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變后對(duì)鉛價(jià)的沖擊力度，加之其它有色金屬走強(qiáng)帶動(dòng)，鉛價(jià)短期仍呈震蕩走勢(shì)。