二季度以來，受供應(yīng)縮減和中國鋼廠招標因素影響，中國鉬市耀眼開局，借助于上游原料端鉬精礦市場持續(xù)沖高的支撐，鉬精礦和鉬鐵價格再次站穩(wěn)1600元/噸度和10.5萬元/噸關(guān)口；國際鉬市同步跟漲，氧化鉬價格徘徊于9美元/磅鉬左右。后期看，鉬行業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境，依然復(fù)雜多變。由于短期鉬原料端精礦價格上漲過快，市場謹慎情緒逐漸顯現(xiàn)，恐供需雙方再尋新的平衡，整體市場“原料端強、下游端弱”的局面，估計短期難以改善。

上游原料端產(chǎn)量縮減

成交價格節(jié)節(jié)走高

4月份以來，受伊春鹿鳴突發(fā)事件及價格持續(xù)探底等因素的影響，國內(nèi)鉬礦山被動停產(chǎn)、減產(chǎn)企業(yè)增多，導(dǎo)致鉬精礦產(chǎn)量縮減，時逢下游傳統(tǒng)旺月鋼廠需求恢復(fù)，帶動原料需求增加，市場再次出現(xiàn)“一礦難求”的局面，進而支撐礦山企業(yè)提價放貨，推動鉬精礦價格節(jié)節(jié)走高，再次反彈至年初價位水平以上。截至5月13日，國內(nèi)45%~50%Mo鉬精礦報價已推高至1600元~1620元/噸度，較4月初上漲220元/噸度，漲幅約14%，價格觸及今年年初價位水平。

從市場實際交易看，據(jù)不完全統(tǒng)計，4月份鉬精礦成交總量為8197噸，環(huán)比增長15.79%。尤其進入5月份，在下游需求鋼廠需求增加的帶動下，加之原料鉬精礦供應(yīng)端持續(xù)緊縮，更加堅定了礦山企業(yè)的提價意愿，隨著下游需求逐步展開，多家主流鉬礦山陸續(xù)開展了招標競價或定價銷售，給鉬市提供了較強的支撐。

其中，5月初河北地區(qū)礦山企業(yè)現(xiàn)款1530元/噸度，成交量600噸；5月9日欒川龍宇鉬業(yè)線上銷售5批鉬精礦，總量390噸，現(xiàn)款成交價1590元~1615元/噸度；5月12日江西地區(qū)一礦山企業(yè)銷售鉬精礦近400噸，35%現(xiàn)款65%承兌，價格為1610元/噸度；吉林地區(qū)一礦山銷售鉬精礦660噸，價格區(qū)間為1600元~1620元/噸度；湖南、河南地區(qū)貿(mào)易商間也有達成批量成交。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至5月13日，當月國內(nèi)鉬精礦主流交易量超過4300噸，鉬精礦主流報價基本穩(wěn)定，45%~50%鉬精礦主流報價穩(wěn)定在1600元~1620元/噸度。

從后期看，短期內(nèi)國內(nèi)鉬精礦產(chǎn)量仍將保持低位，供應(yīng)仍存一定缺口，將繼續(xù)支撐其價格堅挺運行。一是伊春鹿鳴礦業(yè)暫未有復(fù)工復(fù)產(chǎn)計劃；二是內(nèi)蒙古中西礦業(yè)4月下旬已經(jīng)進入帶料試生產(chǎn)階段，5月份期間產(chǎn)量有望逐步恢復(fù)；三是北美和南美地區(qū)部分鉬礦山5月份仍處于部分生產(chǎn)、未滿負荷狀態(tài)；四是進口鉬原料數(shù)量可能較4月份有所縮減。

鋼廠需求恢復(fù)

鉬鐵價格漲幅不及預(yù)期

鉬是現(xiàn)代工業(yè)中不可或缺的金屬元素。按直接應(yīng)用來分，鉬在鋼鐵領(lǐng)域的消費量最大，80%鉬用于生產(chǎn)工具鋼（40%）、不銹鋼（23%）、工具鋼（8%）、鑄造（8%）、鎳基合金（2%）等。主要以鉬鐵或工業(yè)氧化鉬產(chǎn)品消費為主。從鉬產(chǎn)業(yè)鏈來說，鉬在鋼鐵領(lǐng)域消費具有產(chǎn)品生產(chǎn)流程短和直接進入終端消費的優(yōu)勢，同時又是最大的消費端，粗鋼及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的發(fā)展直接影響著鉬的消費和市場的變化。在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)對鉬的消費主要以鉬鐵產(chǎn)品為主，自然而然鉬鐵產(chǎn)品也就成為了國內(nèi)鉬市場變化的風向標。

4月份以來，隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制，我國鋼鐵產(chǎn)能加快釋放，鋼廠對原材料采購的意愿增強，疊加前期鋼廠鉬鐵庫存處于低位，進而推動國內(nèi)鋼廠鉬鐵招標量出現(xiàn)了大幅增加。據(jù)不完全統(tǒng)計，4月份國內(nèi)主流鋼廠招標鉬鐵量1.12萬噸，環(huán)比增長26.91%，超出市場預(yù)期，反映出疫情之下中國鉬市需求正在復(fù)蘇。但受制于鋼廠節(jié)約成本壓制，鉬鐵招標價格漲幅并沒有原料鉬精礦價格劇烈，當月鋼廠招標鉬鐵均價為9.6萬元/基噸，即由月初的9.3萬元/噸逐步升溫，到月底勉強超過10萬元/基噸，并為4 月鉬市劃上圓滿句號。

進入5月份，隨著下游鋼廠需求持續(xù)跟進，鉬鐵市場再次呈現(xiàn)穩(wěn)中向好局面。截至5月14日，鉬鐵市場報價已漲至10.6萬~11萬元/基噸，較五一節(jié)前漲幅約4000元/噸，但市場主流成交價卻維持在10.4萬~10.7萬元/基噸。據(jù)不完全統(tǒng)計，5月國內(nèi)鋼廠累計招標鉬鐵總量約3500噸，最新鋼廠招標價格基本維持在10.5萬~10.8萬元/噸，價格漲幅不及預(yù)期。

后期看，國內(nèi)占據(jù)鉬消費80%以上的鋼鐵行業(yè)經(jīng)營形勢不容樂觀。據(jù)鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，重點大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額達183.22億元，同比下降50.84%。從上市鋼鐵企業(yè)公布的第一季度數(shù)據(jù)來看，大多數(shù)企業(yè)盈利大幅下滑。雖然3月份企業(yè)利潤狀況有所改善，但受市場需求尚未完全釋放、鋼材庫存高企、鋼價震蕩下行、成本壓力較大等因素影響，企業(yè)后期盈利形勢仍不容樂觀。二是市場需求何時完全釋放尚不確定。當前，雖然下游需求有所恢復(fù)，但仍然不足，市場需求何時完全釋放尚不確定。4月放量成交透支部分5月需求，石油危機傳導(dǎo)至的國內(nèi)用鋼減量，或逐步有所體現(xiàn)，預(yù)計5月份鋼廠訂單有所減少，對鉬的消耗或有所下降，終端需求釋放或明顯不及4月，同時海外疫情逐步迎來拐點，需求與去庫存壓力并存，最終仍是國內(nèi)市場主導(dǎo)，在需求并未出現(xiàn)大縮量的情況下，預(yù)計鉬鐵價格仍以原料鉬精礦成本支撐性為主，漲幅依然不大。

上下夾擊

鉬化工市場艱難前行

在鉬化工市場，雖然鉬的消費主要以催化劑領(lǐng)域和下游鉬深加工為主，但催化劑領(lǐng)域相對特殊，需求穩(wěn)定，采購原料多以長期合同為主，在國內(nèi)更多的鉬化工產(chǎn)品則用來做鉬深加工產(chǎn)品。目前，一方面由于鉬精礦價格漲勢兇猛，推高鉬化工成本攀升，造成市場心態(tài)博弈較大，低價惜售彰顯；另一方面受制于下游采購謹慎，多以剛需訂單為主，最終導(dǎo)致鉬化工產(chǎn)品價格溫和上升。據(jù)悉，目前國內(nèi)一級四鉬酸銨主流報價為10.5萬~10.7萬元/噸，單從成本來說，不占優(yōu)勢，并且售價不及鉬鐵產(chǎn)品。

從后期看，隨著上游原料價格上漲，推動鉬化工、制品成本普遍增加，在主流加工企業(yè)集體挺價和下游去庫存告一段落的背景下，預(yù)計短期鉬化工企業(yè)主流報價或有繼續(xù)小幅上調(diào)可能，不過礙于多數(shù)下游企業(yè)對鉬市后市多持悲觀態(tài)度，且來自于下游的訂單較往年同期有所下降，需求降低，估計市場成交多以訂單為主，各級產(chǎn)品價格漲幅相對有限,整體市場繼續(xù)夾縫中艱難前行。

終端消費不溫不火

鉬制品市場漲幅乏力

在鉬制品市場，鉬以多種產(chǎn)品形態(tài)應(yīng)用于生產(chǎn)生活方方面面，但單元化、個性化需求明顯，同時生產(chǎn)企業(yè)眾多，成本差異較大，導(dǎo)致市場競爭激烈。當前，隨著國內(nèi)鉬上游端精礦市場持續(xù)走高，鉬制品生產(chǎn)企業(yè)迫于成本壓力，提高了各級產(chǎn)品售價，盡管國內(nèi)疫情得到控制，終端領(lǐng)域需求有所恢復(fù)，但仍然不足，市場需求何時完全釋放尚不確定。面對下游有限的需求，偶有剛需訂單的詢盤，市場競爭較為激烈，最終導(dǎo)致整體產(chǎn)品售價漲幅乏力。據(jù)悉，當前國內(nèi)一級鉬粉報價多集中在21.8萬~22.3萬元/噸，不過，市場成交價格較為混亂，多以21.5萬元/噸成交。短期看，鉬制品市場在上游原料市場的支撐下，整體運行以穩(wěn)定為主。

中國因素主導(dǎo)

國際市場略顯疲態(tài)

4月份以來，受西方疫情惡化對消費沖擊影響，造成物流延誤效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，眾多船期出現(xiàn)大面積延誤，導(dǎo)致國際市場鉬供應(yīng)量一度緊張，國際市場價格呈現(xiàn)小幅上漲趨勢。氧化鉬價格即從4月初的8.3美元/磅鉬漲至月底的9美元/磅鉬。進入5月份，在國內(nèi)鉬原料價格上漲，進口窗口打開，中國因素的主導(dǎo)下，國際氧化鉬價格最高反彈至9.3美元/磅鉬。隨后在國內(nèi)企業(yè)謹慎進口及韓國等市場需求減少等因素影響下，國際市場活躍度下降，商家觀望居多，市場壓力或逐漸顯現(xiàn)，產(chǎn)品價格呈現(xiàn)弱勢行情。截至5月14日，國際氧化鉬再次回落至8.95美元~9.05美元／磅鉬，折合國內(nèi)價格1581元~1598元/噸度；歐洲鉬鐵價格為20.95美元~21.2美元／千克鉬，折合國內(nèi)價格10.07萬~10.19萬元／基噸。

據(jù)統(tǒng)計，4月國際鉬市場共成交6378噸氧化鉬，為近年來月度最高水平，環(huán)比增加3706噸，增長主要來自亞洲。其中歐洲成交1433噸，環(huán)比增加545噸；亞洲市場成交4945噸，主要以韓國和中國為主，成交量分別為2565噸2280噸。

后期看，對于當前國際鉬市場，看法仍有好有壞，多數(shù)仍表示終端用戶的需求存在不確定性。首先，低油價加劇了市場對需求不足的擔憂，許多參與者離場觀望。其次，目前全球疫情遠未結(jié)束，全球經(jīng)濟受其影響遭受較大沖擊。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃表示，目前，有90多個國家和地區(qū)已經(jīng)向國際貨幣基金組織申請融資支持。世界貿(mào)易組織發(fā)布貿(mào)易統(tǒng)計及展望報告，稱疫情或?qū)?dǎo)致全球貿(mào)易總量跌幅超過2008年全球金融危機帶來的跌幅。第三，受海外新冠肺炎疫情影響，歐洲、美國等地多家鋼鐵企業(yè)紛紛關(guān)停，中國以外地區(qū)的全球粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)近十年來最大降幅。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，一季度全球粗鋼產(chǎn)量4.42億噸，同比下降1.3%；中國以外地區(qū)的全球粗鋼產(chǎn)量2.09億噸，同比下降4.29%。3月份，全球粗鋼產(chǎn)量1.47億噸，同比下降6.4%，中國以外地區(qū)的全球粗鋼產(chǎn)量6808萬噸，同比下降11.89%，降幅為2009年以來之最。據(jù)研究機構(gòu)SMR預(yù)計，2020年疫情將導(dǎo)致全球不銹鋼需求下降12%。因此，短期看國際鉬市壓力依舊，價格變化多以震蕩調(diào)整為主。