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      利空顯現(xiàn) 鎳價逢高沽空為主

      2020年06月05日 15:48 11716次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

      今年疫情沖擊令全球經(jīng)濟(jì)承受巨大的壓力,但是隨著疫情得到控制,階段性的放開經(jīng)濟(jì)活動,在趕工需求的刺激下,不銹鋼消費(fèi)出現(xiàn)大幅反彈。雖然短期在趕工背景下需求維持高位,但中期存在邊際走弱的預(yù)期,并且供應(yīng)端擾動也逐漸褪去,全球鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比改善,預(yù)計鎳價振蕩承壓。

      菲律賓鎳礦恢復(fù)

      對于國內(nèi)鎳鐵企業(yè)來說,鎳礦進(jìn)口是其生命線,由于印尼禁礦供應(yīng)缺失,疊加疫情導(dǎo)致的菲礦供應(yīng)沒有在4月如期恢復(fù),國內(nèi)港口鎳礦持續(xù)去庫存,最新港口庫存不足800萬實(shí)物噸,已經(jīng)逼近歷史低點(diǎn)。但是當(dāng)前菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)以及運(yùn)輸在5月上半月恢復(fù),最新船報數(shù)據(jù)顯示,5月25日當(dāng)周裝船33船,已經(jīng)持平于去年同期。并且中品位的鎳礦價格已經(jīng)反彈至去年高點(diǎn),而原油價格低于同期,將刺激非主流礦山出貨。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),除印尼菲律賓之外出口到我國的紅土鎳礦量,1—4月達(dá)到52萬實(shí)物噸,同比增長27%,且主要以中高品礦為主。

      隨著菲礦出貨速度恢復(fù)至去年同期,以及高礦價對非主流礦的刺激(新喀及危地馬拉等),國內(nèi)鎳礦進(jìn)口將快速恢復(fù),改善國內(nèi)鎳礦偏緊格局,預(yù)計港口庫存將在6月中下旬迎來拐點(diǎn)。

      印尼鎳鐵增量趨勢不改

      印尼在2月就開始限制我國人員入境,所以在缺少我國工人以及關(guān)鍵設(shè)備的情況下,印尼鎳鐵項(xiàng)目進(jìn)度有所延滯,雖然德龍在2月投產(chǎn)不銹鋼項(xiàng)目的時候配套點(diǎn)火了鎳鐵產(chǎn)線,但實(shí)際并未出鐵,最終在4月底才點(diǎn)火出鐵一條產(chǎn)線。而青山韋達(dá)貝工業(yè)園,年初預(yù)期的埃赫曼項(xiàng)目一季度投產(chǎn),實(shí)際延后到4月底5月初陸續(xù)投產(chǎn)出鐵,5月底第一船鎳鐵起運(yùn)回國。

      雖然新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度偏慢,但是邊際增量的趨勢并沒有改變,隨著疫情得以控制,人員流動開始放松,規(guī)劃中的建設(shè)項(xiàng)目有望加速。根據(jù)中聯(lián)金統(tǒng)計,5月印尼10家樣本企業(yè)鎳鐵產(chǎn)量38.8萬噸(實(shí)物量),環(huán)比增加10.47%,鎳鐵折算金屬量為4.27萬金屬噸,環(huán)比增加10.32%。

      需求中期邊際走弱

      國內(nèi)在3月開啟復(fù)工復(fù)產(chǎn),項(xiàng)目趕工及前期訂單的集中交付,支撐了不銹鋼需求的大幅增長,并且短期有所延續(xù),但是中期來看,隨著項(xiàng)目趕工的結(jié)束,需求邊際走弱預(yù)期增強(qiáng),終端訂單出現(xiàn)了小幅下滑。

      此外,海外的負(fù)反饋也逐步體現(xiàn),根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),PMI分項(xiàng)中出口新訂單指數(shù)4月錄得33.50%的低位,5月雖有小幅回升至35.30%,但依舊處于較低水平。反映到不銹鋼進(jìn)出口情況,4月不銹鋼出口環(huán)比走差15%至31.31萬噸,而進(jìn)口方面,環(huán)比大增86%至11.46萬噸,方坯增量壓力逐步體現(xiàn),4月凈出口環(huán)比回落近10萬噸。后期隨著負(fù)反饋的持續(xù),出口減而進(jìn)口增,國內(nèi)鋼市將承壓。

      綜上所述,5月菲律賓鎳礦出口逐步恢復(fù),港口鎳礦庫存將迎來拐點(diǎn),緩解國內(nèi)鐵廠原料緊張局面,而印尼項(xiàng)目接連投放,鎳鐵產(chǎn)量處于持續(xù)邊際改善的狀態(tài)。不銹鋼市場終端訂單下滑,出口壓力也逐步顯性化,鋼市壓力開始顯現(xiàn)。預(yù)計在供應(yīng)恢復(fù)以及需求環(huán)比走差的情況下,鎳市承壓,建議逢高沽空為主。

      責(zé)任編輯:李錚

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