2020年9月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為38.2，較上月上漲3.6個點；先行合成指數(shù)為94.2，較上月上升9個點。近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。模型監(jiān)測結(jié)果顯示，9月份產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)由“正常”區(qū)間下沿向上回升，加之先行合成指數(shù)連續(xù)上升，行業(yè)景氣度呈現(xiàn)上升態(tài)勢。但考慮到國內(nèi)鋁冶煉產(chǎn)品供應壓力猶存，加之鋁材出口形勢愈發(fā)嚴峻，行業(yè)景氣持續(xù)向好的基礎尚不穩(wěn)固。

表1 近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

一景氣指數(shù)從正常區(qū)間下沿繼續(xù)回升

2020年9月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月上升3.6個點，至38.2，連續(xù)第2個月位于“正常”區(qū)間。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖

由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見表2）可見，2020年9月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，氧化鋁產(chǎn)量和鋁材出口總量等2個指標處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、主營業(yè)務收入、利潤總額、電解鋁產(chǎn)量等8個指標均處于“正常”區(qū)間。

表2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈

二先行合成指數(shù)持續(xù)上升

2020年9月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為94.2，較上月上升9個點，維持上升態(tài)勢。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。

圖2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個指標經(jīng)季調(diào)后，環(huán)比均有所上升，其中LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別增長5.9%、0.4%、5.4%、2.6%和1.5%；同比4升1降，其中M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別增長10.6%、64.4%、10.8%和8.3%，LME鋁結(jié)算價下降2.3%。

三行業(yè)運行特點及形勢分析升

2020年9月份，國內(nèi)鋁冶煉行業(yè)運行特點具體表現(xiàn)為：

（一）鋁冶煉產(chǎn)品供應持續(xù)增加

1.運行產(chǎn)能呈增長態(tài)勢

2020年9月份，云南、四川、山西、內(nèi)蒙等地電解鋁產(chǎn)能投放規(guī)模均有增加。由此拉動，氧化鋁需求增長，山西、重慶等地減產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)復產(chǎn)。截至9月底，全國氧化鋁和電解鋁運行產(chǎn)能分別提升至7160萬噸/年和3820萬噸/年以上。9月份，全國氧化鋁和電解鋁月度產(chǎn)量分別為656.0萬噸和316.3萬噸，同比分別增長13.9%和8.0%。預計未來氧化鋁和電解鋁產(chǎn)量將繼續(xù)增長。中國電解鋁和氧化鋁月度日均產(chǎn)量變化情況見圖3、4。

圖3 中國氧化鋁月度日均產(chǎn)量變化情況

圖4 中國電解鋁月度日均產(chǎn)量變化情況

2.電解鋁進口進一步增加，氧化鋁進口有所回落

2020 年9月份，LME三個月主力合約均價為1783美元/噸，環(huán)比上漲0.6%；SHFE三個月主力合約均價為14066元/噸，環(huán)比下跌3.2%。滬鋁與倫鋁三個月主力合約比值較上月相比有所回落，但仍維持在8.0至8.3之間。2020年8月份，中國電解鋁進口量創(chuàng)近年來新高，達25萬噸。與此同時，中國氧化鋁進口受國外氧化鋁價格上漲影響，月度進口量有所回落。2020年8月份進口26萬噸。中國氧化鋁和電解鋁月度進口量變化情況見圖5。

圖5 中國氧化鋁和電解鋁月度進口量變化情況

（二）鋁需求表現(xiàn)整體好于預期

1.國內(nèi)主要鋁消費市場繼續(xù)回暖，鋁材產(chǎn)量有所增長

2020年9月份，建筑、交通、電子等重點鋁消費領域表現(xiàn)均呈現(xiàn)出向好態(tài)勢。9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資1.5萬億元，同比增長12%，已連續(xù)7個月實現(xiàn)正增長；房地產(chǎn)銷售面積1.9億平方米，同比增長7.3%，已連續(xù)5個月保持上漲。9月份，汽車產(chǎn)銷量分別完成252.4萬輛和256.5萬輛，同比分別增長14.1%和12.8%。截至9月份，汽車產(chǎn)銷已連續(xù)6個月實現(xiàn)增長，其中銷量連續(xù)5個月增速保持在10%以上。2020年前8個月，全國電網(wǎng)工程完成投資2379億元，同比增長0.04%。2020年8月份，全國鋁材月度產(chǎn)量486萬噸，日均產(chǎn)量15.7萬噸，與2020年7月份基本持平，較去年同期增長13.8%。中國鋁材月度日均產(chǎn)量變化情況見圖6。

圖6 中國鋁材月度日均產(chǎn)量變化情況

2.鋁產(chǎn)品出口有所回升，但外貿(mào)環(huán)境愈發(fā)嚴峻

2020年8月份，中國鋁材出口量為38萬噸，同比下降10.2%，環(huán)比增長3.7%，是自6月份以來第3個月回升，出口量較今年3月份峰值48萬噸下降21.6%。中國鋁材月度出口數(shù)量變化情況見圖6。

 圖7 中國鋁材月度出口數(shù)量變化情況

除受海外疫情等突發(fā)性的階段性因素外，日益加劇的貿(mào)易摩擦對中國鋁材產(chǎn)品外貿(mào)形勢造成的負面效應更加巨大且復雜。截至目前，中國鋁產(chǎn)品遭遇貿(mào)易摩擦案件高達70多起，并隨著新冠肺炎疫情爆發(fā)，國際貿(mào)易保護主義勢頭不斷加劇，僅今年以來，歐盟、印度、埃及、海灣、歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟、中國臺灣、巴西、泰國等國家及地區(qū)相繼對鋁板帶箔、條桿型材、鋁線、鋁錠等產(chǎn)品發(fā)起反傾銷、保障措施等10起原審調(diào)查，出口形勢愈發(fā)嚴峻。自疫情以來中國鋁材行業(yè)遭遇的貿(mào)易救濟案件見表3。

表3 自疫情以來中國鋁材行業(yè)遭遇的貿(mào)易救濟案件

綜合國內(nèi)外需求變化，截至2020年9月底，鋁社會庫存從8月底的75萬噸左右降至70萬噸左右，再次恢復到7月底的水平。

（三）全行業(yè)整體保持盈利

2020年8月份，鋁冶煉行業(yè)（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）整體實現(xiàn)盈利，季調(diào)后利潤總額為27.5億元，同比增長125%，環(huán)比增長12.2%；銷售利潤率為4.8%，同比提高2.8個百分點，環(huán)比提高0.4個百分點。從分行業(yè)來看，電解鋁行業(yè)盈利水平明顯好于氧化鋁行業(yè)，且企業(yè)利潤水平仍較為可觀，這也是推動電解鋁產(chǎn)能快速投放的主要驅(qū)動力。2020年前8個月鋁行業(yè)財務狀況見表4。

表4  2020年前8個月鋁行業(yè)財務狀況（單位：億元、%）

綜上，2020年9月份中國鋁冶煉行業(yè)供需兩側(cè)均有所增加，行業(yè)運行景氣度整體表現(xiàn)較好。但從未來一段時期來看，高鋁價將會支撐電解鋁產(chǎn)能加速投放、產(chǎn)量逐月增長；國內(nèi)外鋁比價關系的調(diào)整，將會緩解電解鋁進口對國內(nèi)供應造成的壓力，同時還有利于鋁材產(chǎn)品出口，然而貿(mào)易摩擦持續(xù)加劇，又給鋁材出口帶來極大不確定性；國內(nèi)消費環(huán)境回暖，使得內(nèi)循環(huán)對鋁消費的支撐作用愈發(fā)突顯。初步預計未來一段時期鋁冶煉行業(yè)將會處于“正常”區(qū)間下沿波動。