根據(jù)美國大選的結(jié)果，我們認為，雖然國會繼續(xù)呈現(xiàn)兩黨分庭抗禮的局面，但是拜登上臺以后，能主導疫情防控力度，財政刺激力度話語權(quán)也將更強，美國經(jīng)濟修復(fù)將好于現(xiàn)狀。當前美債名義收益率處于低位，隨著疫情得以控制以及拜登經(jīng)濟刺激政策的投入，經(jīng)濟將逐漸走出衰退期，美債收益率也將開始反彈。而從通脹角度來看，當前美國通脹預(yù)期達到了1.73%，已經(jīng)回到了疫情前的水平，邊際修復(fù)的幅度趨于變小。美債實際收益率將在長周期內(nèi)緩慢反彈，黃金價格也將承受一定的壓力。

截至11月9日，美國民主黨總統(tǒng)候選人拜登獲得279張選舉人票，率先超過270票獲得大選勝利。目前尚有幾個關(guān)鍵州還在計票過程中，但是賓夕法尼亞州拜登計票總數(shù)反超特朗普以后，只剩下亞利桑那州、北卡羅萊納州、佐治亞州和阿拉斯加州總計45張選舉人票未完成計票結(jié)果。但是從當前局面來看，特朗普已不能改變大局。

特朗普表示會上訴，尋求法律手段要求重新計票。但是我們認為，重新計票以及特朗普翻盤已沒有可能。原因有二：其一為美聯(lián)社（AP）、華盛頓郵報、紐約時報、NBC、CBS和Fox News等主流媒體均宣告拜登贏得大選，將成為新一屆美國總統(tǒng)。美國主流媒體往往具有權(quán)威性，說明主流媒體也已經(jīng)認可了大選的結(jié)果，其中不乏有親近特朗普的Fox News也放棄了抵抗，宣布了拜登獲選的消息。其二為各州法律對于大選重新計票有些基本要求。比如賓州要求差距小于0.5%的話會自動觸發(fā)重新計票、佐治亞州也是差距小于0.5%可以申請重新計票。當前的結(jié)果也不符合從新計票的法律要求。

因此，整體來看，拜登當選總統(tǒng)已成定局，市場對貴金屬市場也會逐漸切換至交易拜登當選總統(tǒng)后對市場的影響。

新總統(tǒng)拜登上臺以后，需要關(guān)注的是對疫情的管控和財政刺激的力度。我們認為，整體將有利于經(jīng)濟修復(fù)，美債名義收益率將開始反彈，而通脹進一步修復(fù)的幅度趨于變小，長周期黃金價格面臨壓力。

新總統(tǒng)拜登的疫情管控效果將會好于特朗普。當前美國正遭遇第三波疫情的侵擾，當日新增確診人數(shù)超過10萬人，已經(jīng)超過了第二波疫情的頂峰。阿肯色州、路易斯安那州、北卡州、阿拉巴馬等7個州已經(jīng)暫停了復(fù)工。拜登曾多次表示上臺后將會加大力度管控疫情，擴大檢測范圍并呼吁民眾佩戴口罩，此外還將盡快研發(fā)出疫苗。可以預(yù)見，美國疫情防控會變得更為樂觀，對經(jīng)濟的負面影響也會降低。

財政刺激方面，民主黨提出的刺激金額更高，美聯(lián)儲也曾表示愿意使用相應(yīng)的貨幣政策配合。此前民主黨提出的2.2萬億美元的第二輪救濟方案，兩黨就金額談判一直僵持不下，從6月一直拖延至總統(tǒng)大選也沒有定論。拜登有望在兩黨都一致同意的基建投資上較快達成共識，但是在其他方面可能還將有分歧。我們認為拜登配合民主黨控制的眾議院，通過第二輪財政刺激的方案將會比此前順利。

當前從美國經(jīng)濟基本面來看，疫情控制和財政刺激有望同時從生產(chǎn)和需求端改善經(jīng)濟狀況。美國當前的失業(yè)主要集中在服務(wù)業(yè)，疫情控制也有利于失業(yè)率的快速降低，進一步推動居民消費的回升，完成經(jīng)濟循環(huán)的復(fù)蘇。當前美債名義收益率處于低位，隨著疫情得以控制以及拜登經(jīng)濟刺激政策的投入，經(jīng)濟將逐漸走出衰退期，美債收益率也將開始反彈。而從通脹角度來看，當前美國通脹預(yù)期達到了1.73%，已經(jīng)回到了疫情前的水平，邊際修復(fù)的幅度趨于變小。美債實際收益率將在長周期內(nèi)緩慢反彈，黃金價格也將承受一定壓力。