2020年10月，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為25.3，較上月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)；先行指數(shù)為86.5，較上月回升3.8個(gè)點(diǎn)；一致指數(shù)為69.1，較上月回升1.5個(gè)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)回升至 “正常”區(qū)間運(yùn)行。

2019年10月至2020年10月有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)
 

1.產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)回升至“正常”區(qū)間運(yùn)行

2020年10月，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示為25.3，較上月回升1.1個(gè)點(diǎn)，總體看，近期景氣指數(shù)在 “正常”區(qū)間運(yùn)行。

在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12個(gè)指標(biāo)中，LEMX指數(shù)、M2、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬進(jìn)口額、十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)總額等9個(gè)指標(biāo)位于“正常”區(qū)間；家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額及有色金屬出口額等3個(gè)指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間。

圖1  中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

圖2  中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣燈號(hào)圖

2.先行合成指數(shù)持續(xù)回升

2020年10月先行指數(shù)為86.5，較上月回升3.8個(gè)點(diǎn)。在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)的7個(gè)指標(biāo)中，除家電產(chǎn)量和有色金屬固定資產(chǎn)投資兩項(xiàng)指數(shù)處于“偏冷”區(qū)間，其余指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，同比增長(zhǎng)較明顯的指標(biāo)有商品房銷售面積和LMEX指數(shù)兩項(xiàng)，增幅分別是11.6%和9.6%；環(huán)比增長(zhǎng)較明顯的有LMEX指數(shù)、家電產(chǎn)量和商品房銷售面積，增幅分別是4.0%、1.6%和1.3% 。

圖3  中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

3.國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)延續(xù)加速修復(fù)的趨勢(shì)

國(guó)際方面，美國(guó)、歐元區(qū)和英國(guó)10月份制造業(yè)PMI均維持?jǐn)U張，但服務(wù)業(yè)PMI在疫情的影響下再次出現(xiàn)下滑及萎縮趨勢(shì)。日本制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI雖有所回升，但仍舊處于萎縮區(qū)間。全球通脹在疫情的沖擊下仍呈疲軟之勢(shì)，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)分化進(jìn)一步加劇。展望四季度，新冠肺炎疫情的反彈仍是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要威脅，各國(guó)的封鎖措施將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成二次打擊，疊加美國(guó)大選、英國(guó)脫歐等不確定性因素，近期全球經(jīng)濟(jì)前景仍不容樂觀。

國(guó)內(nèi)方面，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，近期經(jīng)濟(jì)將維持復(fù)蘇。投資增速同比持續(xù)回升，房地產(chǎn)、基建投資仍是主要支撐，制造業(yè)投資持續(xù)回暖。10月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲0.5%，環(huán)比下降0.3%；同期，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.1%，環(huán)比持平。表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)整體向好，未來(lái)有望繼續(xù)維持穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。不過考慮到當(dāng)前全球疫情持續(xù)惡化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)受到?jīng)_擊和影響。未來(lái)貨幣政策可能更偏向“精準(zhǔn)導(dǎo)向”，流向中小微企業(yè)。而財(cái)政政策將加速兌現(xiàn)，注重實(shí)效。

產(chǎn)業(yè)方面，隨著疫情在國(guó)內(nèi)基本得到控制，有色金屬產(chǎn)業(yè)正在逐步加速修復(fù)。生產(chǎn)方面，有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，10月十種有色金屬產(chǎn)量為544.7萬(wàn)噸，同比增加9.0%，繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)外金屬價(jià)格總體上延續(xù)上漲趨勢(shì)，且主要金屬的價(jià)格大多超過疫情前的水平。以鋁為例，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)穩(wěn)固上漲，盡管走勢(shì)震蕩，但國(guó)際鋁價(jià)重心不斷上移，10月LME三個(gè)月期鋁合約平均價(jià)為1820美元/噸，環(huán)比上漲2.1%。國(guó)內(nèi)鋁價(jià)同步上漲，10月上期所期鋁當(dāng)月合約平均價(jià)為14745元/噸，環(huán)比上漲1.9%；三個(gè)月合約平均價(jià)為14308元/噸，環(huán)比上漲1.7%。利潤(rùn)方面，行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)正增長(zhǎng)，9月份單月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)恢復(fù)到近兩年的最好水平。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，9月份 8511家規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)(包括獨(dú)立黃金企業(yè))實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)達(dá)217.7億元，環(huán)比增長(zhǎng)14.0%，同比增長(zhǎng)52.6%。消費(fèi)方面，有色金屬下游終端行業(yè)延續(xù)向好勢(shì)頭，房地產(chǎn)累計(jì)投資同比增速繼續(xù)擴(kuò)大，空調(diào)行業(yè)雖進(jìn)入淡季但其表現(xiàn)有望優(yōu)于上年同期，汽車行業(yè)需求繼續(xù)釋放，保持了良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

雖然如此，我們也應(yīng)冷靜地看到海外的新冠疫情反彈，國(guó)際環(huán)境仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，不穩(wěn)定性不確定性較多；國(guó)內(nèi)疫情外防輸入、內(nèi)防反彈的壓力不小，經(jīng)濟(jì)仍處在恢復(fù)進(jìn)程中，持續(xù)復(fù)蘇向好基礎(chǔ)仍需鞏固。這些因素也不可避免地給有色金屬產(chǎn)業(yè)的修復(fù)帶來(lái)巨大的不確定性，對(duì)此需要保持警惕。

綜上預(yù)計(jì)，近期景氣指數(shù)有望持續(xù)回升，總體仍將在“正常”區(qū)間運(yùn)行。