悄然突破 滬錫長線上漲趨勢明顯
2021年01月06日 10:58 12620次瀏覽 來源: 國投安信 分類: 期貨 作者: 肖靜
2020年國內有色板塊內,滬錫上漲11.26%,漲幅表現僅好于滬鉛;倫錫上漲18.73%,漲幅遜于銅、鋅、鎳。形態(tài)上,去年年底倫錫快速補漲,已經突破且站穩(wěn)20000美元/噸,而滬錫經歷三波反復,去年12月以來悄悄站上150000元/噸,長期處于高位區(qū)域橫盤運行。開年第一個夜盤,滬錫指數走出上市以來的新高,倫錫單日也大漲沖破21000美元/噸。與銅、鋅等重視原生礦產資源的品種相比,2021年在大宗商品普遍被看好的宏觀背景下,錫價基本面矛盾更為突出。雖然上游端全球錫礦供應問題大、精煉錫產能長期停滯、精煉錫產量被動依賴礦產供應,但是2021年涉錫消費有望反彈,一旦吸引短線資金關注,就可能牽動錫價突破并走出漲勢。
全球錫消費預測樂觀
2021年全球有色金屬宏觀消費背景極強,從錫出發(fā),過去10年全球錫消費長期壓制在35萬—38萬噸,過去5年的消費峰值是2018年的38.11萬噸,2019年中美貿易摩擦、日韓貿易摩擦拖累錫消費,2020年更是遭遇疫情打擊,錫消費本身就有極強的觸底反彈張力。國際錫協(xié)認為,2021年全球錫消費絕對量將會超過2019年。不過,長遠來看,電子產品小型化對錫消費的邊際沖擊已經減弱,2021年、2022年兩年很可能是金融危機之后,主流國家大規(guī)模升級新型基礎設施、建設信息化的關鍵時期,錫消費增長持續(xù)性轉強,全球錫年消費量明確朝40萬噸發(fā)展。
技術上表現強勢
全球錫產量集中度高,云錫與印尼天馬兩家公司提供了全球近50%的錫供應。2020年全球上游錫行業(yè)普遍減產,因錫礦供應緊缺、加工費低迷,除云錫、天馬外,其他產能、產量供應不確定性高。受疫情及采礦區(qū)天氣影響,2020年1—10月我國自緬甸進口錫精礦實物量減少20%,進口錫精礦品位也有所下降,緬礦仍然占據我國錫精礦94%的進口比例。因半導體消費需求復蘇較快,內外錫進口盈利窗口打開,2020年1—10月我國累計進口精錫14454噸,同比大增675.4%,其中印尼錫錠進口占比超過71%。
十余年來,全球錫資源儲量沒有增長,多以消耗為主。盡管南美、澳大利亞、南非有錫礦山開采計劃,但推進較慢,疫情也將干擾放緩項目進展。2021年,因疫苗接種速度不均衡,發(fā)達經濟體的消費復蘇與資源類出口國家的生產穩(wěn)定相比確定性更強,上游跟進容易滯后,宏觀交易主題可能快速放大錫價漲勢。另外,錫價長年振蕩疲軟、錫礦供應緊張,錫冶煉產能長期停滯,錫市場隱性庫存不高,也易支持錫價突破后超預期拉漲。
錫市長期供需基本面矛盾加劇,但由于日常數據量少、跟蹤難度大,較難明確供求預期差。滬錫在150000—157000元/噸一線長期遇阻,多年來常出現短線沖高、快速回落走勢,突破跟進策略效果一般。不過,滬錫指數已經創(chuàng)出新高,雖然難明確2021年是否會發(fā)生基本面主導的本質上的大突破行情,但長期上漲趨勢非常明顯。技術上,倫錫振蕩上行空間至少看向22000美元/噸。
責任編輯:李錚
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