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      消費(fèi)淡季來臨 滬銅上行動能減弱

      2021年01月12日 15:28 13045次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

      近期,受全球第九大礦山Las Bambas發(fā)貨受阻影響,倫銅突破8000美元/噸整數(shù)關(guān)口,創(chuàng)下近7年以來新高,滬銅主力合約緊隨其后,突破60000元/噸整數(shù)關(guān)口。從基本面來看,目前銅市呈現(xiàn)供需兩旺狀態(tài),終端消費(fèi)依然向好,精煉銅供應(yīng)量明顯高于去年。宏觀方面,美國大選落下帷幕,不確定性再度降低,但河北疫情需重點(diǎn)關(guān)注。綜合來看, 隨著消費(fèi)淡季臨近,滬銅存在回調(diào)的可能,建議關(guān)注58000元/噸一線支撐。

      需求端持續(xù)發(fā)力

      2020年11月,我國汽車產(chǎn)量為278.3萬輛,環(huán)比提高12.17%,同比增加8.10%,相比前年同期下降252.70個(gè)百分點(diǎn)。2020年1—11月,我國汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量為2178.4萬輛,同比下降2.70%,相比2019同期累計(jì)產(chǎn)量同比提高6.9個(gè)百分點(diǎn)。2020年11月,我國汽車銷量為276.97萬輛,環(huán)比提高7.63%,同比增加12.63%,相比前年同期提高16.20個(gè)百分點(diǎn)。2020年1—11月,我國汽車?yán)塾?jì)銷量為2247萬輛,同比下降2.90%,相比2019同期累計(jì)銷量同比提高6.20個(gè)百分點(diǎn)。

      房地產(chǎn)方面,2020年1—11月,房屋竣工面積為150834萬平方米,同比增加1.30%,相比1—10月提高1.30個(gè)百分點(diǎn),相比前年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。

      綜合來看,汽車、房地產(chǎn)市場表現(xiàn)均高于預(yù)期,提振了銅市需求,利好銅價(jià)走勢。

      產(chǎn)量及進(jìn)口量增加明顯

      供應(yīng)方面,2020年11月,我國精煉銅產(chǎn)量為94.50萬噸,同比增長0.70%,1—11月,我國精煉銅累計(jì)產(chǎn)量為942.20萬噸,同比增長5.3%。

      進(jìn)口方面,2020年11月,我國精煉銅進(jìn)口量為35.1萬噸,1—11月我國精煉銅進(jìn)口量為434.78萬噸,高于前年同期的319.2萬噸。進(jìn)口精煉銅大增,一方面是因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇,另一方面則是與人民幣持續(xù)走強(qiáng)有關(guān)。2020年,人民幣匯率持續(xù)升值,從6.8升值到目前的6.4附近,使進(jìn)口銅變得有優(yōu)勢。

      庫存方面,截至1月8日,上期所銅庫存為27643噸。從季節(jié)走勢圖來看,目前的庫存水平處于低位,但是1—3月是庫存的累積期,因?yàn)橄嚓P(guān)企業(yè)要放假過春節(jié),預(yù)計(jì)庫存將開始累積。

      關(guān)注河北疫情態(tài)勢

      國際宏觀面,美國大選落下帷幕,美國國會確認(rèn)拜登當(dāng)選新一任美國總統(tǒng),不確定性進(jìn)一步降低,提振市場情緒。另外,由于美國經(jīng)濟(jì)依然受疫情影響明顯,每日新增確診病例人數(shù)仍大,為扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢,美國政府已經(jīng)推出多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激法案向市場注入流動性,在拜登就職后,預(yù)計(jì)會繼續(xù)推出刺激方案,市場流動性將繼續(xù)保持充足,這將令美元指數(shù)處于低位,利好銅價(jià)走勢。

      國內(nèi)方面,2020年12月,我國制造業(yè)PMI為51.9,位于榮枯線上方,環(huán)比下降0.20,2019年同期制造業(yè)PMI為50.2;我國新訂單PMI為53.6,位于榮枯線上方,環(huán)比下降0.30,2019年同期新訂單PMI為51.2。值得注意的是,我國河北省疫情出現(xiàn)反復(fù),確診病例和無癥狀感染者人數(shù)均在增加,石家莊市地鐵和公交已經(jīng)停運(yùn),當(dāng)?shù)仄髽I(yè)已經(jīng)開始考慮放假,雖然河北省當(dāng)?shù)劂~相關(guān)企業(yè)不多,但是疫情的發(fā)展值得關(guān)注,如果疫情局面出現(xiàn)惡化,將對銅價(jià)造成不利影響。

      綜合來看,傳統(tǒng)消費(fèi)淡季即將到來,滬銅上行動能將逐步減弱,建議謹(jǐn)慎操作,同時(shí)關(guān)注庫存累積情況及河北疫情態(tài)勢。

      責(zé)任編輯:李錚

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