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      刺激政策促貴金屬下方支撐強

      2021年01月15日 10:36 12962次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

      新年伊始,十年期美債收益率大幅上升,對貴金屬價格形成壓制。此外,美東時間1月11日,亞特蘭大聯(lián)儲主席Bostic表示,對2021年后期開始縮減購債持開放態(tài)度,且可能在2022年下半年加息。市場對此消息反應劇烈,美債收益率跳升,美元重返90關口上方,貴金屬及比特幣均出現(xiàn)暴跌。

      2020年12月,美國新增非農就業(yè)人數出現(xiàn)負值,公布值為減少14萬人,低于前值及預期。疫情形勢嚴峻對于美國就業(yè)產生負面影響。美CPI公布值為0.4%,基本符合預期,CPI上漲主因是能源類商品以及食品價格上行,而服務以及非必需品價格出現(xiàn)下滑。美國制造業(yè)、運輸業(yè)的復工復產仍在推進,因此整體經濟溫和復蘇,但是對服務業(yè)負面影響較大,整體就業(yè)數據下滑。

      貨幣政策短期內難以收緊

      美聯(lián)儲部分官員發(fā)表“偏鷹”講話,旨在與市場提前溝通,以防市場對于貨幣政策收緊的反應過于激烈。從近期美債收益率的表現(xiàn)可以看出,貨幣政策收緊預期使得美債收益率大幅上升至1.15%。而后續(xù)部分美聯(lián)儲官員的講話依舊維持“鴿派”,認為貨幣政策收緊尚早,甚至維持現(xiàn)在的購債進度至年底。

      從美聯(lián)儲公布的2020年12月會議紀要上可以看出,此次貨幣政策收緊進程將參照2013—2014年,當時美聯(lián)儲釋放收緊預期后,美債劇烈波動,因此此次的貨幣政策收緊將以緩慢退出為主,并且會在退出前不斷與市場進行交流。從目前的非農就業(yè)以及失業(yè)率數據來看,今年一季度,美聯(lián)儲縮減購債的可能性較低,新冠疫苗的投放仍沒有大面積鋪開,在達成群體免疫前,美國經濟快速恢復的概率仍偏低。

      新一輪財政刺激有望到來

      本周,拜登有意推出新一輪的財政刺激計劃,規(guī)模在1.3萬億美元,其中將補貼支票金額從每人600美元增加到每人2000美元,我們預計這部分規(guī)模在5000萬美元,并加碼對疫苗、中小企業(yè)、學校,以及州與地方政府的支持。一旦本月新一輪的財政刺激正式推出,有望推動后續(xù)市場通脹預期的回升。我們認為,拜登上任后的首要目標是積極推進財政刺激,且財政刺激政策大概率在本月快速通過。

      總之,本輪貴金屬大跌的主因是美元名義利率快速上行,而市場通脹預期并未大幅抬升,美元實際利率走高對金價形成壓力。我們認為,短期內貨幣政策收緊的概率偏小,美國經濟仍然偏弱,美元名義利率后續(xù)抬升的幅度有限。另一方面,本月財政刺激政策通過的概率加大,市場通脹預期將逐步回升,美元實際利率將進一步下行。因此,貴金屬下方支撐較強,而在財政刺激政策落地后,貴金屬價格有望迎來小幅反彈。

      責任編輯:李錚

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