1月28號，世界黃金協(xié)會（WGC）發(fā)布了最新的黃金需求趨勢報告。報告顯示，2020年是自2009年以來黃金需求首次低于4000噸的年份。新冠疫情及其深遠影響給黃金需求造成的沖擊貫穿2020全年，致使全球黃金年度需求下降14%至3759.6噸。2020年第四季度，全球黃金需求（不含場外交易）為783.4噸，同比下降28%，是自2008年二季度全球金融危機爆發(fā)以來的最低位。

金價高位帶來的影響好壞參半

2020年的全球黃金市場籠罩在新冠疫情的陰影之下，而對于黃金需求而言，創(chuàng)紀錄高位的金價帶來的影響好壞參半。

一方面，較高的不確定性和疫情應(yīng)對政策支撐了年度投資需求，投資量同比增長40%，達到1773.2噸，創(chuàng)下WGC數(shù)據(jù)紀錄中的新高。其中大部分增長來自黃金ETF，也得益于下半年金條和金幣的需求增長。

報告顯示，2020年全球黃金ETF流入量創(chuàng)下877.1噸（約合479億美元）的年度紀錄。全球黃金ETF持倉年內(nèi)連續(xù)十個月實現(xiàn)增長，其主要驅(qū)動在于全球高不確定性和寬松貨幣政策。但受到投資者風險偏好抬升以及金價下跌的影響，去年四季度的黃金ETF出現(xiàn)了130噸的凈流出。

同時，由于2020年下半年中國和印度市場的金條、金幣銷售顯著復(fù)蘇，且西方市場的需求也持續(xù)走強，全年的金條金幣需求量升至896.1噸，增幅為3%。其中，去年四季度金條和金幣需求增長10%。此外，盡管世界黃金協(xié)會沒有場外交易活動相關(guān)的數(shù)據(jù)記錄，但有證據(jù)表明2020全年場外交易也很活躍。

在強勁的投資需求支撐下，美元金價去年漲幅達25%。在以大多數(shù)貨幣計價的黃金價格于8月創(chuàng)下歷史新高后，倫敦金（LBMA）午盤價在1月底跌至1762.55美元/盎司，但隨后又以1887.6美元/盎司的水平平穩(wěn)收官2020年。

但另一方面，據(jù)期貨日報記者了解，由于新冠疫情沖擊疊加金價攀升，2020年全球金飾需求創(chuàng)下歷史新低，全年總需求錄得1411.6噸，較2019年下降34%。盡管與需求嚴重萎縮的二季度相比，四季度需求已有穩(wěn)步改善，但新冠疫情仍持續(xù)影響消費者行為。全球金飾需求四季度為515.9噸，同比下降13%，

值得注意的是，2020年各國央行的購金步伐大幅放緩，央行購金量下降59%至273噸。但在去年四季度央行恢復(fù)小幅凈購金。數(shù)據(jù)顯示，四季度全球官方黃金儲備總量增長44.8噸，扭轉(zhuǎn)了三季度凈售金只有6.5噸的局勢。

“2020全年整個黃金市場都受到新冠疫情的嚴重影響，四季度也不例外。全球各地的消費者仍處在疫情封鎖、經(jīng)濟疲軟和高金價的影響之下，導致金飾需求創(chuàng)下年度新低。不過，盡管四季度出現(xiàn)凈流出，但在低利率以及高不確定性的作用之下，2020年黃金ETF總流入量仍創(chuàng)下紀錄新高，這也突顯了黃金作為避險資產(chǎn)的作用。金條和金幣需求在下半年也實現(xiàn)強勁復(fù)蘇，說明在市場動蕩之時，個人投資者的情緒仍可保持相對穩(wěn)定?？傮w來說，我們認為新冠疫情的影響會持續(xù)到2021年一季度，甚至更久。”世界黃金協(xié)會研究部Louise Street評論道。

此外，2020年全球黃金供應(yīng)總量下跌至4633噸，同比下降4%，是自2013年以來的最大年度降幅。其主要原因在于新冠疫情對金礦生產(chǎn)的干擾。與此同時，2020年回收金小幅增長1%，達到1297.4噸，部分抵消了這一影響。

中國黃金市場需求有望開啟復(fù)蘇態(tài)勢

看向中國黃金市場，2020年全年整體呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢。世界黃金協(xié)會中國董事總經(jīng)理王立新表示，隨著中國經(jīng)濟在2020后半年尤其是四季度的復(fù)蘇，黃金需求也逐漸回暖，其中黃金ETF以及實物黃金（金條和金幣）投資是本季度中國黃金投資需求的兩大亮點。在國內(nèi)市場對黃金ETF興趣持續(xù)高漲的背景下，有7只新黃金ETF產(chǎn)品陸續(xù)上市，且四季度持倉量同比增長35.6%。回升同樣顯著的是金條和金幣投資需求，盡管經(jīng)歷了年初的下跌，但是在二、三季度持續(xù)上漲后，四季度較去年同比增長33%。

具體來看，國內(nèi)金飾需求全年大幅下降35%至415.6噸，這是中國自2009年以來最低的年度金飾需求。傳統(tǒng)來看，四季度中國黃金需求歷來較為旺盛，但2020年四季度國內(nèi)金飾需求為145.1噸，同比下降10%。盡管本季度中國經(jīng)濟進一步復(fù)蘇，GDP同比增長6.5%，但金飾需求仍受金價高企以及部分地區(qū)疫情的影響。

展望2021年，世界黃金協(xié)會表示，中國金飾行業(yè)勢頭良好，未來幾個月前景更為樂觀。原因在于中國經(jīng)濟預(yù)計將保持強勁的發(fā)展勢頭，有利于消費者可支配收入更快增長。同時，中國政府已將刺激內(nèi)需作為未來幾年的政策重點。并且，2020年的行業(yè)整合淘汰了品牌價值較弱以及現(xiàn)金流存在問題的金飾商，行業(yè)得以更加良性地發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，國內(nèi)新冠疫情防控形勢趨好，尤其是2020年12月和2021年1月制造和批發(fā)領(lǐng)域銷售增長，表明金飾零售商訂單量正緩慢回升。

在投資需求方面，在2020年一季度，受疫情影響，社會和經(jīng)濟活動受到限制，國內(nèi)的金條和金幣需求出現(xiàn)了前所未有的下跌。隨著疫情快速得到控制，中國股市和實際收益率隨之飆升，轉(zhuǎn)移了許多個人投資者對黃金的關(guān)注。同時，隨著8月份中國金價在沖至歷史高點后出現(xiàn)盤整，許多黃金個人投資者采取了觀望的態(tài)度。

值得注意的是，去年中國的黃金ETF市場擴容了可供選擇的基金。隨著國內(nèi)對黃金ETF的熱情日益高漲，2020年中國推出了7只新的黃金ETF。在二季度推出的3只新基金中，至少90%投資于上海黃金交易所的實物黃金合約Au9999。下半年上市的4只基金中，至少90%投資于上海黃金交易所的上海金基準合約。

在供應(yīng)端，由于更加嚴格執(zhí)行的環(huán)境保護標準以及小型生產(chǎn)商的整合，2020年中國黃金產(chǎn)量同比下降4%。不過在黃金回收方面，2020年中國黃金回收同比上升12%，原因是本地金價回升14%，導致許多消費者出售其黃金產(chǎn)品以賺取利潤或流動資金。一些財務(wù)狀況和品牌價值不佳的零售商關(guān)閉門店或退出市場，進一步推動了黃金回收。尤其是去年四季度，中國黃金回收量保持強勁，季度環(huán)比增長9%，其主要驅(qū)動因素是黃金價格相對較高，金飾零售商庫存削減。