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      鎳可關(guān)注逢低做多 不銹鋼成本支撐

      2021年03月02日 14:14 12942次瀏覽 來源:   分類: 期貨

      2月鎳價整體而言震蕩上漲,于長江金屬鎳價運行143100-144500元/噸。金川公司電解鎳(大板)上海報價143500元/噸,桶裝小塊144700元/噸,較上一日上調(diào)下調(diào)4500元/噸。2月來看,期鎳市場受宏觀情緒提振不斷翻紅上行,倫鎳不斷刷新自2015以來的新高。原料端的供應(yīng)持續(xù)收緊引發(fā)市場對于精鎳供應(yīng)收緊預(yù)期的大幅升溫,從而對鎳價的上漲形成了支撐;從下游的消費來看,隨著疫苗注射的推進以及國內(nèi)就地過年所帶來的節(jié)后開工速度的加快,不銹鋼的消費將超預(yù)期。同時,隨著新能源汽車銷量快速增長,高續(xù)航里程的要求使三元正極材料高鎳化發(fā)展趨勢已定,而未來電動汽車動力電池所需的硫酸鎳需求或?qū)⑦M入爆發(fā)期,這也成為鎳需求的最大新增點,此亦對鎳價的上漲形成了支撐。

      基本面分析

      1、2021年鎳格局持續(xù)轉(zhuǎn)變

      根據(jù)安泰科測算,2020年全球供需平衡由供應(yīng)短缺3.1萬噸轉(zhuǎn)入供應(yīng)過剩11.8萬噸。而2021年全球需求增加將有20萬噸,而供應(yīng)增速僅15萬噸,供應(yīng)剩余將減小5萬噸左右。轉(zhuǎn)至國內(nèi)由于受到印尼精礦政策的影響,原料端偏緊,中國原生鎳在受到疫情影響較小的情況下依然減產(chǎn)15.6萬噸,而需求端前期雖受到疫情影響,但是后期因新能源汽車向好以及下游不銹鋼高排產(chǎn)的影響需求減量較小,僅1.9萬噸,供應(yīng)缺口擴大至59.7萬噸。預(yù)計2021年印尼禁礦政策不會發(fā)生改變,而菲律賓的鎳礦品質(zhì)明顯下滑,供應(yīng)端偏緊的情況很難發(fā)生改變。疊加國內(nèi)需求端會受到全球經(jīng)濟復(fù)蘇的影響小幅拉動,供應(yīng)缺口還將穩(wěn)步擴大,預(yù)計將至64.1萬噸。由于印尼禁礦政策以及海外疫情影響,今年國內(nèi)鎳礦供需將出現(xiàn)不可逆轉(zhuǎn)的缺口格局。

      據(jù)SMM調(diào)研2020年12月中國鎳表觀消費量為130099噸,環(huán)比減少9.2%,同比增加10.2%。2020年12月國內(nèi)產(chǎn)量62332鎳噸,環(huán)比減少5.6%,同比減少14.3%。電解鎳方面環(huán)比增加7.5%鎳生鐵產(chǎn)量下降幅度擴大,高鎳生鐵產(chǎn)量的大幅降低與部分大廠主動減產(chǎn)降負荷有關(guān),12月廠家的減停產(chǎn)除了原料庫存緊張的原因外,當期鎳鐵供應(yīng)較多、鋼廠采購積極性差及報價低也有較大影響。原生料硫酸鎳產(chǎn)量環(huán)比增加6.6%,市場對2021年終端消費比較看好,原料端偏緊再加上2月處于下游廠家年前囤貨節(jié)點,硫酸鎳市場需求表現(xiàn)較好,硫酸鎳價格穩(wěn)于高位且呈上漲趨勢,多數(shù)主流硫酸鎳廠均為滿產(chǎn)狀態(tài)。

      2、國內(nèi)供給結(jié)構(gòu)

      2.1 鎳礦供應(yīng)及礦山情況

      2020年11月,中國鎳礦進口總量為357.52萬噸(海關(guān)數(shù)據(jù)干濕混合),環(huán)比降幅29.9%;同比降幅40.4%。其中菲律賓進口鎳礦量296.9萬噸(海關(guān)數(shù)據(jù)干濕混合),環(huán)比下降35.3%,同比增19.66%。菲律賓11月進口量較10月大幅,菲律賓雨季進行時,12月至次年3月進口數(shù)據(jù)將持續(xù)維持低位,12月份較11月份仍有明顯下降的幅度。新喀到貨量較高為32.91萬噸,環(huán)比增加34.6%。2月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,澳洲有5.07萬噸紅土鎳礦出口至中國,為低品礦,此前澳洲出口至中國的鎳礦均為硫化鎳礦。

      12月份底中品鎳礦菲律賓1.5%CIF價格下跌至65.5美元/濕噸,1月一直保持該價格未發(fā)生變化。1月份部分小型礦山少量出貨,但可出售船只量較少,成交量的主流性尚未形成,市場鎳礦價格報價較亂,貨源所在礦山對價格接受度差異性很大,菲律賓北部幾家礦山因貿(mào)易商投標價格未達其心理價位,競標滑標,礦山封盤不出,除上述小型礦山少數(shù)兩三船對外出售外,可售1月期船基本沒有。鎳礦價格目前處于博弈狀態(tài),短期或?qū)⒕S持該位置震蕩,雨季期間,鎳礦價格下跌的可能性較小,2月份預(yù)計中品1.5%CIF價格或?qū)⑷跃S持65美金/濕噸及以上運行。

      港口庫存方面,1月底全國所有港口鎳礦庫存約850.14萬噸,港口庫存自2020年10月中期起連續(xù)下降,僅在11月中上旬有過小幅回升。鎳礦港口庫存自2020年中以來一直處于五年來同期最低位置?;谥袊嚨V全靠進口,反映礦端偏緊的事實。國內(nèi)鎳鐵廠在持續(xù)減產(chǎn)下對鎳礦采購偏謹慎,受原料成本高位支撐,鎳鐵廠挺價惜售為主;周內(nèi)鎳鐵價格上漲RKEF鎳鐵廠利潤小幅回漲。而由于新冠疫情再次蔓延,更是加劇了市場對供應(yīng)的擔憂情緒,工廠繼續(xù)屯礦來應(yīng)對目前生產(chǎn)所需原料壓力及接下來3個月雨季備貨計劃。1季度鎳礦短缺或成為常態(tài),鎳價存在繼續(xù)上漲的驅(qū)動。

      2.2 電解鎳供應(yīng)

      據(jù)百川盈浮調(diào)研,2021年1月全國電解鎳產(chǎn)量1.42萬噸,環(huán)比增加14.94%,同比增長12.23%,1月全國總產(chǎn)量較2020年12月產(chǎn)量有所增加。其中,最大產(chǎn)量區(qū)甘肅產(chǎn)量增加加多;新疆地區(qū)生產(chǎn)有所減少,但生產(chǎn)狀態(tài)保持穩(wěn)定,,吉林冶煉廠由于年底開始停產(chǎn),但是硫酸鎳正常生產(chǎn)。廣西冶煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳,浙江和吉林冶煉廠亦未確定復(fù)產(chǎn)時間。國內(nèi)開工率為67.65%,較2020年12月上漲8.79個百分點,高出去年同期18.3個百分點。

      2.3 鎳鐵供應(yīng)

      根據(jù)我的有色數(shù)據(jù)顯示,2021年1月中國&印尼鎳鐵實際產(chǎn)量金屬量總計10.51萬噸,環(huán)比增加7.87%,同比增加18.88%。其中中高鎳鐵產(chǎn)量9.66萬噸,環(huán)比增加9.08%,同比增加18.59%。2021年1月中國鎳鐵實際產(chǎn)量金屬量4.25萬噸,環(huán)比增加8.12%,同比減少15.53%。其中中高鎳鐵產(chǎn)量3.40萬噸,環(huán)比增加11.70%,同比減少21.65%;低鎳鐵產(chǎn)量0.85萬噸,環(huán)比減少4.23%,同比增加22.27%。2021年1月中國高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比明顯增加,主因華東某大型鎳鐵廠前期停產(chǎn)產(chǎn)線于1月恢復(fù)生產(chǎn),1月總產(chǎn)量環(huán)比12月增加58.04%,產(chǎn)量增加較為明顯。2021年2月中國&印尼鎳鐵預(yù)估產(chǎn)量金屬量總計10.90萬噸,環(huán)比增加3.77%,同比增加33.97%。其中中高鎳鐵產(chǎn)量10.07萬噸,環(huán)比增加4.26%,同比增加32.94%。2021年2月中國鎳鐵預(yù)估產(chǎn)量金屬量4.23萬噸,環(huán)比減少0.37%,同比減少3.78%。其中中高鎳鐵產(chǎn)量3.40萬噸,環(huán)比減少0.16%,同比減少11.47%;低鎳鐵產(chǎn)量0.83萬噸,環(huán)比減少1.76%,同比增加47.81%。節(jié)后市場活躍度尚未完全恢復(fù),個別有采購意愿的300系不銹鋼廠表示對現(xiàn)有鎳鐵報價接受度有限。但周內(nèi)廢不銹鋼價格上漲至10600元/噸,加之FENI因倫鎳漲勢迅猛且貿(mào)易商報價貼水未達到鋼廠預(yù)期,下游接單意愿低,替代品較鎳鐵經(jīng)濟性走弱,鎳鐵價格仍存在上漲空間。

      2021年1月印尼中高鎳鐵實際產(chǎn)量金屬量6.25萬噸,環(huán)比增加7.71%,同比增加64.98%。2021年1月印尼鎳鐵產(chǎn)量增加,主因印尼某工廠一期暫停生產(chǎn)的2條鎳鐵產(chǎn)線于1月恢復(fù)生產(chǎn);該工廠二期項目1月新增投產(chǎn)2條鎳鐵產(chǎn)線,產(chǎn)量環(huán)比增加。另印尼Morowali、Weda Bay園區(qū)分別于1月底投產(chǎn)1條鎳鐵產(chǎn)線。2021年2月印尼中高鎳鐵預(yù)估產(chǎn)量金屬量6.67萬噸,環(huán)比增加6.66%,同比增加78.56%。預(yù)計2021年有望投產(chǎn)至45臺,其中1-4月有望投產(chǎn)華新麗華4條產(chǎn)線;另外有一條線為硅錳爐子改產(chǎn);另外預(yù)計下半年有望投產(chǎn)4臺。印尼青山Weda bay地區(qū),總規(guī)劃24臺,2020年計劃投產(chǎn)12臺。至10月底為止有10臺爐子在產(chǎn);剩余2臺已于11月和12月投產(chǎn)出鐵。印尼德龍二期共計劃投產(chǎn)15條33000KVA產(chǎn)線。至11月底為止有13臺爐子在產(chǎn),其余2臺已于12月投產(chǎn)。預(yù)計2021年仍有20臺爐子待投產(chǎn)。金川WP4臺33000KVA RKEF正常運行;新興鑄管(000778,股吧)4臺33000KVA RKEF正常運行。新華聯(lián)(000620,股吧)于11月復(fù)產(chǎn)第4臺80立方BF,目前4臺80立方BF維持運行,出產(chǎn)中品位鎳鐵,平均品位7%左右。

      3、國內(nèi)下游需求分析

      2021年國內(nèi)新增不銹鋼和產(chǎn)能置換的總量大約在306萬噸左右,其中,300系不銹鋼206萬噸,其增量主要來自于江蘇德龍,貢獻300系產(chǎn)能增量135萬噸。內(nèi)蒙古上泰和江蘇眾拓合計貢獻新增產(chǎn)能71萬噸。200系明年沒有產(chǎn)能增量,400系有寶鋼德盛貢獻的100萬噸產(chǎn)能增量。

      據(jù)Mysteel調(diào)研2021年1月份國內(nèi)32家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量276.86萬噸,環(huán)比2020年12月份略減0.99%,同比增35.68%;其中200系產(chǎn)量97.67萬噸,環(huán)比增2.98%,同比增43.72%;300系119.20萬噸,環(huán)比減3.34%,同比增28.38%;400系59.99萬噸,環(huán)比減2.41%,同比增38.71%。其中1月300系產(chǎn)量中304產(chǎn)量101.82萬噸,環(huán)比減6.02%,在300系占比85.42%,316及316L產(chǎn)量11.18萬噸,環(huán)比增19.83%,在300系中占比9.38%。

      進口方面,截止到2020年12月國內(nèi)不銹鋼相關(guān)產(chǎn)品進口量達到117855噸,較11月份增長了8.93%。其中不銹鋼冷軋板材進口量為88717噸,環(huán)比增長11.1%;不銹鋼熱軋板材進口量為20138噸,環(huán)比減少9.8%。不銹鋼管材進口量為6336噸,環(huán)比增加7.25%;不銹鋼型材出口量為2662噸,環(huán)比減少56%。由于不銹鋼方坯已從反傾銷范圍內(nèi)排除,不銹鋼方坯進口量呈現(xiàn)增長態(tài)勢,且主要從印尼進口為主。據(jù)SMM調(diào)研了解,不銹鋼市場民用領(lǐng)域,家電行業(yè)訂單增長明顯,需求得到大幅提高,且細分領(lǐng)域洗衣機,空調(diào)等行業(yè)四季度為銷售旺季,尤其部分外貿(mào)訂單有翻倍增長,就出口數(shù)據(jù)來看,截止到2020年12月國內(nèi)不銹鋼相關(guān)產(chǎn)品出口量達到343249噸,較11月份增長了9.45%。其中不銹鋼冷軋板材出口量為195716噸,環(huán)比增長17.21%;不銹鋼熱軋板材出口量為92239噸,環(huán)比增長4.55%。不銹鋼管材出口量55233噸,環(huán)比減少1.77%;不銹鋼型材出口量為60噸,環(huán)比減少97%。

      市場結(jié)構(gòu)分析

      2月末上期所庫存13306噸,月減少388噸。LME庫存呈上漲趨勢,目前LME庫存增至251130噸,同比上月末增加2244噸。鎳月間結(jié)構(gòu)在月末轉(zhuǎn)回back結(jié)構(gòu),截至2月26日回到920元左右,反映出鎳價行情可能保持,現(xiàn)貨支撐尚在,鎳價依然存在做多的價值。此外,滬鎳2月之后的持倉量顯著增加,市場對與年末的投資欲望可能偏多,虛實比明顯下降,在基本面偏多的情況下,鎳價可能繼續(xù)保持震蕩偏強。

      責任編輯:李錚

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