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      金價下跌有因 未來轉強可期

      2021年03月11日 9:52 17921次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

      美國總統(tǒng)拜登的1.9萬億美元財政刺激法案是否通過,是目前黃金投資者最關注的事件。最新消息顯示,美國參議院50票對49票通過該法案后,也獲得了美國新政府多名人士講話的支持。

      美債收益率大幅攀升

      去年新冠肺炎疫情在全球暴發(fā),美國成為疫情最嚴重的國家。為了控制疫情,美國被迫關停大量經(jīng)濟活動,導致大批工人失業(yè)。美國政府為挽救經(jīng)濟,釋放了大量經(jīng)濟救助資金,加上剛剛通過的1.9萬億美元財政救助法案,美國在41周內(nèi)放水印鈔21萬億美元基礎貨幣流動性和經(jīng)濟刺激方案。天量貨幣進入市場,成功降低了美國國債收益率,代表性的10年期美債收益率在去年8月降至0.5%的最低點,10年期美國通脹保值債券(TIPS)收益率去年3月以來便在負值區(qū)間運行,去年9月以后更是維持在-1%左右的低水平,金價則在去年8月創(chuàng)下2075美元/盎司的歷史高點。金價和10年期TIPS收益率之間的負相關關系在疫情期間表現(xiàn)得異常鮮明。

      不過,隨著疫苗的誕生,疫情進一步得到控制,經(jīng)濟活動陸續(xù)恢復,市場通脹預期(10年期美債收益率-10年期TIPS收益率)和美債收益率均有回升。今年年初,10年期美債收益率還在1%,2月底已經(jīng)上升至1.5%,最近幾天更是站上1.6%的平臺。美債收益率的過快上漲令美國市場的資金配置發(fā)生變化,大批資金撤出高風險、有泡沫的科技股,轉而流入國債等避險資產(chǎn)。由于黃金是典型的無息產(chǎn)品,市場同樣出現(xiàn)了拋售行為,金價也從1月初1959美元/盎司的高點一路下滑,3月8日晚間觸及近期低點1676美元/盎司,累計跌幅為283美元/盎司。從去年歷史高點算起,至今,金價已經(jīng)累計下跌約19.2%,距離熊市只差一步。

      美聯(lián)儲反復安撫市場

      由于經(jīng)濟正在疫情中復蘇,面對可能提前加息、縮表的傳言,美聯(lián)儲各大佬一再出言安撫市場。上周,鮑威爾在《華爾街日報》的就業(yè)峰會上表示,隨著經(jīng)濟的日益復蘇,價格壓力可能會出現(xiàn),但這些壓力是暫時的,提高利率需要經(jīng)濟回到充分就業(yè)狀態(tài),并要求通脹率達到高于2%的可持續(xù)水平。他預計,這兩件事今年都不會發(fā)生。鮑威爾稱,條件滿足之前不會加息,加息將發(fā)生在經(jīng)濟“幾乎完全復蘇”的情況下。此外,克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特表示,“我們距離實現(xiàn)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定的目標還有很長的一段路要走”,“在政策方面,需要美聯(lián)儲在一段時間內(nèi)提供持續(xù)的寬松政策”。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德同意美債市場情況無需擔憂,但會密切關注公債市場的無序行為。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克同樣表示,通脹上升現(xiàn)在還不令人擔憂,但美聯(lián)儲將繼續(xù)關注。以上發(fā)言似乎要告訴市場,美聯(lián)儲不介意眼下通脹預期和美債收益率上漲,未來是否升息還要看實際的CPI水平,而不是當下的通脹預期。

      非農(nóng)數(shù)據(jù)良好但存隱憂

      美國2月非農(nóng)就業(yè)人口增加37.9萬,為去年10月以來最大增幅;失業(yè)率降至6.2%,預期為6.3%;平均時薪同比增長5.3%,符合預期;修正后的去年12月和今年1月的就業(yè)人數(shù)之和比初值高出3.8萬。數(shù)據(jù)看似不錯,但目前服務業(yè)總就業(yè)人口比疫情暴發(fā)之初下降了至少900萬,就算以最新的37.9萬人的增速折算,完全消化完當下龐大的失業(yè)人口,也要花20個月以上。同時,代表更全面失業(yè)情況的U6失業(yè)率,仍高達11.1%。距離疫情前的充分就業(yè)如此之遙,令市場對之前過度樂觀的經(jīng)濟與就業(yè)目標產(chǎn)生了懷疑。

      中期反彈條件已經(jīng)成熟

      金銀比在疫情期間曾達到122倍,目前回落至66倍。其間,“金弱銀強”的格局正是白銀擁有強大工業(yè)需求的體現(xiàn)。從運行節(jié)奏來看,金價自年初高點累計下跌283美元/盎司,自去年歷史高點累計下跌19.2%,中期筑底反彈的條件已經(jīng)成熟。銀價自年初高點累計下跌17.6%,未來銀價如果逼近30美元/盎司的前高,且金銀比拉開至70倍,那么金價重新突破2000美元/盎司也毫不為奇。整體看,美國政府新的大規(guī)模財政刺激法案很有可能令美債收益率和通脹預期再次下滑。屆時,美指將結束在90關口附近的反彈,金銀將結束目前的頹勢轉而上行,但能不能突破去年疫情期間的高點,拭目以待。

      責任編輯:李錚

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