據(jù)記者調(diào)研了解，一批具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)代表性企業(yè)，利用期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)一步提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，在業(yè)內(nèi)樹(shù)立了良好標(biāo)桿。面對(duì)原材料成本波動(dòng)的驚濤駭浪，實(shí)體企業(yè)與期貨市場(chǎng)正在產(chǎn)生高效互動(dòng)，“期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的內(nèi)涵也變得越來(lái)越豐富。

去年以來(lái)，全球大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇。作為制造業(yè)大國(guó)，中國(guó)諸多產(chǎn)業(yè)都面臨著原材料成本上漲的壓力，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成不小困擾。但令人欣慰的是，中國(guó)期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，為國(guó)內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了重要“壓艙石”。

原材料上漲催生保值需求

“70000多的銅價(jià)、6000多的鋼價(jià)，大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)有很多年沒(méi)有看到這樣的價(jià)格了。”有期貨業(yè)人士感慨。

以銅價(jià)為例，去年3月底從35000元/噸附近一路上行，到了今年漲勢(shì)更是加速，價(jià)格一度飆升至78000元/噸以上。除銅以外，螺紋鋼、橡膠、塑料等眾多工業(yè)品價(jià)格也均有不同程度的上漲，讓使用這些原材料的相關(guān)企業(yè)承受了不小壓力。

原材料快速漲價(jià)，產(chǎn)成品卻很難提價(jià)，導(dǎo)致利潤(rùn)大幅壓縮，這是眼下不少制造業(yè)企業(yè)所面臨的困境，企業(yè)對(duì)原材料的保值需求因此明顯提升。

某工程機(jī)械公司人士就向記者表示，該公司管理層今年更加重視期貨套保操作，也取得了不錯(cuò)效果。從工程機(jī)械行業(yè)看，經(jīng)歷前期快速增長(zhǎng)的紅利期后，短期正處于供需平衡，甚至略微供過(guò)于求的階段，產(chǎn)品提價(jià)已無(wú)可能。在這樣的背景下，近期的原材料價(jià)格快速上漲對(duì)行業(yè)利潤(rùn)影響很大，利潤(rùn)率下降了20%以上。

“我們的原材料主要是鋼材和銅，前幾年鋼價(jià)波幅在20%左右，今年竟然漲到過(guò)6000元/噸以上，這顛覆了很多人的認(rèn)知?，F(xiàn)在我們每個(gè)月都會(huì)針對(duì)原材料做一部分期貨保值，相信不少企業(yè)都和我們一樣會(huì)提高對(duì)套期保值的認(rèn)識(shí)。”上述工程機(jī)械公司人士說(shuō)。

對(duì)于一些原材料成本占比較高的行業(yè)來(lái)說(shuō)，最近的情況堪稱(chēng)噩夢(mèng)，期貨保值也更顯重要。“期貨套期保值并不能幫企業(yè)賺錢(qián)，但能幫企業(yè)活得更長(zhǎng)，讓經(jīng)營(yíng)更穩(wěn)定。我們這個(gè)行業(yè)利潤(rùn)很薄，如果不做保值，之前接的訂單恐怕早就虧損了，有些公司只能關(guān)門(mén)大吉。”華南某線(xiàn)纜企業(yè)人士稱(chēng)。

東證潤(rùn)和總經(jīng)理夏長(zhǎng)遠(yuǎn)透露，最近與下游終端客戶(hù)在原料鎖價(jià)方面的合作業(yè)務(wù)越來(lái)越多。“一方面，經(jīng)過(guò)這輪市場(chǎng)的洗禮，倒逼很多企業(yè)去學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，他們本身就有這方面需求；另一方面，期貨行業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)能力逐年提升，推動(dòng)了實(shí)體產(chǎn)業(yè)和衍生品市場(chǎng)的融合。”夏長(zhǎng)遠(yuǎn)表示。

風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)系統(tǒng)工程

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，已有130余家A股公司陸續(xù)發(fā)布“期貨套期保值”相關(guān)公告；另有數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)已有600多家上市公司公告開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)。近期投資者也在交易所互動(dòng)平臺(tái)上高度關(guān)注大宗商品價(jià)格上漲對(duì)上市公司的影響，特變電工等多家上市公司紛紛回應(yīng)，期貨套期保值是應(yīng)對(duì)波動(dòng)的重要手段。

事實(shí)上，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)已經(jīng)滲入一批優(yōu)秀公司的底層文化。公開(kāi)信息顯示，格力電器、寧德時(shí)代等多家中國(guó)制造業(yè)龍頭企業(yè)都有制度化、常態(tài)化參與期貨套期業(yè)務(wù)，這些標(biāo)桿企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)讓中國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)有了很大底氣。

風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。在傳統(tǒng)行業(yè)里，企業(yè)使用期貨工具的歷史更長(zhǎng)，對(duì)期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的理解也更為深刻。比如南鋼股份，該公司是中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵企業(yè)之一，2020年集團(tuán)鋼材產(chǎn)量約1020萬(wàn)噸，公司的期貨套期保值業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)極具特色。

“2009年螺紋鋼期貨上市當(dāng)年，南鋼就積極參與、摸索實(shí)踐。南鋼根據(jù)實(shí)際情況，主要進(jìn)行基礎(chǔ)套保、戰(zhàn)略套保、虛擬鋼廠(chǎng)三個(gè)層次的套期保值，并逐步提升套保規(guī)模。根據(jù)實(shí)際需求，擇機(jī)使用鐵礦、焦炭、焦煤、螺紋鋼、熱卷、鎳等期貨合約對(duì)訂單和庫(kù)存進(jìn)行管理已常態(tài)化、體系化，套保流程也比較通暢。公司目前已與期貨市場(chǎng)建立了高度的聯(lián)動(dòng)，并持續(xù)秉承多平臺(tái)、多工具、多模式進(jìn)行創(chuàng)新嘗試。”該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)近日前去公司實(shí)地調(diào)研的證券時(shí)報(bào)記者介紹。

南鋼高管對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略認(rèn)識(shí)令人印象深刻，這在公司內(nèi)部被稱(chēng)作“一把手工程”。事實(shí)上，南鋼在嘗試期貨初期也走過(guò)彎路，但正是這些經(jīng)歷讓公司高管對(duì)期貨套期保值有了更多敬畏和系統(tǒng)化認(rèn)知。

堅(jiān)決不做投機(jī)，是南鋼多年來(lái)參與期貨業(yè)務(wù)的重要原則。作為上市公司，公司秉持合規(guī)原則，目前套期保值業(yè)務(wù)僅限于與現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的期貨品種，且套期保值業(yè)務(wù)規(guī)模不超過(guò)年度預(yù)算采購(gòu)和銷(xiāo)售計(jì)劃的30%。

“南鋼運(yùn)用期貨和衍生品工具帶來(lái)了多重積極影響。第一，利用期貨工具為遠(yuǎn)期訂單鎖定毛利，控制風(fēng)險(xiǎn)后使得公司能夠?qū)⒃撃Ｊ阶鰪?qiáng)做大，開(kāi)拓銷(xiāo)售渠道并提前鎖定銷(xiāo)售量；第二，現(xiàn)貨端增儲(chǔ)、降庫(kù)會(huì)受到各種條件限制，在對(duì)價(jià)格有判斷時(shí)利用期貨工具可以更易實(shí)現(xiàn)，是一種低成本的管理手段；第三，期貨價(jià)格是全市場(chǎng)交易出來(lái)的價(jià)格，多數(shù)情況下能夠全面反映行業(yè)運(yùn)行狀況，有利于指引公司經(jīng)營(yíng)。”上述南鋼負(fù)責(zé)人表示。

高效發(fā)展期貨市場(chǎng)正當(dāng)時(shí)

期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的提升，還有賴(lài)于一個(gè)兼具深度和廣度的期貨市場(chǎng)，中國(guó)期貨市場(chǎng)現(xiàn)階段正處在一個(gè)重要發(fā)展窗口期。

最近幾年，中國(guó)期貨市場(chǎng)高速發(fā)展。2020年，中國(guó)期貨市場(chǎng)加快新品種上市步伐，全年一共上市了12個(gè)品種，包括4個(gè)商品期貨品種、8個(gè)商品期貨期權(quán)品種。截至目前，中國(guó)期貨與衍生品市場(chǎng)上市品種數(shù)量達(dá)到92個(gè)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在5月8日舉行的“中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)第五屆理事會(huì)第十四次會(huì)議”上指出，立足新發(fā)展階段，期貨行業(yè)要牢牢把握新發(fā)展機(jī)遇，加快國(guó)際化進(jìn)程。監(jiān)管部門(mén)要積極創(chuàng)造條件，推動(dòng)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

除了場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)期貨交易所牽頭建設(shè)的大宗商品場(chǎng)外業(yè)務(wù)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上也發(fā)揮了重要作用。以上期所為例，截至5月17日收盤(pán)，上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)累計(jì)成交超4200億元，交易商客戶(hù)達(dá)到485個(gè)。線(xiàn)上質(zhì)押業(yè)務(wù)累計(jì)發(fā)放質(zhì)押貸款46筆，總金額3.36多億元；質(zhì)押倉(cāng)單724張，成交總重量1.78多萬(wàn)噸。

相對(duì)民營(yíng)企業(yè)，央企和國(guó)企在參與衍生品市場(chǎng)方面會(huì)更加謹(jǐn)慎，但這類(lèi)公司往往體量很大，因此如何讓央企、國(guó)企更好地參與衍生品就成了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的重要課題之一。值得注意的是，四月底，國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融衍生業(yè)務(wù)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，從強(qiáng)化業(yè)務(wù)準(zhǔn)入審批、加強(qiáng)年度計(jì)劃管理、加快信息系統(tǒng)建設(shè)、嚴(yán)格備案報(bào)告制度四個(gè)方面做出了具體要求，這勢(shì)必進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)行和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。