美指破位回升 黃金破位下行風險加大
2021年06月18日 9:22 14763次瀏覽 來源: 金信期貨 分類: 期貨 作者: 王志萍
6月以來,黃金價格呈現(xiàn)振蕩下跌行情。6月初,美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期,美聯(lián)儲繼續(xù)釋放鴿派預期,美債收益率下滑打壓美元,黃金價格不溫不火。進入6月中旬,隨著美國通脹上行,美元指數(shù)反彈,黃金價格中樞不斷下移。本周四,美聯(lián)儲議息會議表現(xiàn)鷹派,美元指數(shù)和美債收益率雙雙上行,COMEX黃金價格下滑至1810美元/盎司的階段性新低。內(nèi)盤方面,端午節(jié)后人民幣匯率升值速度放緩,滬金2112合約跌破380元/克關口。
美聯(lián)儲加息預期籠罩全球
今年以來,美聯(lián)儲不斷公開表態(tài)將保持貨幣政策較長時間不變,其目的在于穩(wěn)定市場預期。而本月中旬美聯(lián)儲議息會議開始釋放出試探信號。此次美聯(lián)儲盡管并未加息也未Taper,但美聯(lián)儲鷹派作風對貴金屬市場形成利空,表現(xiàn)在:一是美聯(lián)儲將利率走廊上調5BP,對市場產(chǎn)生心理影響;二是大幅上調經(jīng)濟預期和通脹預期,使得市場加息預期增強;三是美聯(lián)儲提及加息時間表,美聯(lián)儲點陣圖顯示加息時點顯著前移;四是美聯(lián)儲表示如果經(jīng)濟繼續(xù)復蘇會考慮Taper計劃,其態(tài)度明顯轉鷹。
就業(yè)市場和通脹目標一直是美聯(lián)儲關注的重要指標,同時也是影響美聯(lián)儲未來貨幣政策的重點。從近期的美國經(jīng)濟來看,其呈現(xiàn)出冷熱不均局面,主要表現(xiàn)在就業(yè)市場復蘇不及預期,但通脹大幅上行。5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長55.9萬,不及市場預期,而美國通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)飆升,5月CPI同比大漲5%,創(chuàng)2008年8月以來新高,核心CPI同比大漲3.8%,創(chuàng)1992年以來新高。
從歷次美聯(lián)儲退出寬松政策的實踐上來看,美聯(lián)儲通常會先釋放收緊信號,進行前瞻性指引,隨后再進行收緊操作。2015年美聯(lián)儲加息落地之前,黃金價格一直低位運行,特別是2013年美聯(lián)儲暗示可能會減少資產(chǎn)購買,引發(fā)市場恐慌情緒,市場炒作加息預期階段黃金價格暴跌。
短期來看,在美國就業(yè)數(shù)據(jù)不佳而美國通脹超預期上行的背景下,市場對通脹的反應鈍化。但后期來看,拜登政府財政擴張對美國經(jīng)濟增長有促進作用,若美國就業(yè)市場加速修復,美聯(lián)儲貨幣政策轉向預期將增強,Taper預期有可能重新發(fā)酵,美元指數(shù)有可能反彈,特別是美聯(lián)儲大幅上修經(jīng)濟預期有可能推動美債收益率觸底回升,貴金屬市場將面臨美元及美債收益率上行的雙頭“擠壓”。預計黃金價格中長期走勢將繼續(xù)受加息預期的壓制。
機構看漲黃金的信心回落
5月機構對黃金有明顯的增倉行為,但是進入6月以來機構對黃金的持倉總體上以小幅增倉為主,顯示出機構對黃金表現(xiàn)出謹慎態(tài)度。6月以來,全球最大的黃金基金SPDR黃金ETF持倉僅增加1.40噸至1046噸。而從CFTC持倉來看,6月CFTC黃金非商業(yè)凈多頭持倉總體減少5255手至209387手。
我們認為,當前影響機構增倉黃金的主要原因在于:一是中美關系緩和,美股保持高位,市場風險偏好較高。二是美國通脹上行后,美元加息預期增強,機構看漲黃金的信心回落。后期來看,若美元及美債收益率走強,預計機構有可能減倉黃金。
綜上所述,短期來看,美元指數(shù)企穩(wěn)回升,美元加息預期升溫,貴金屬市場情緒偏悲觀,預計短期市場將繼續(xù)消化美聯(lián)儲加息憂慮,黃金價格將繼續(xù)尋底,外盤COMEX黃金價格關注1800美元/盎司的關鍵支撐,若下破則有進一步下跌的可能,滬金2112下方將測試370元/克的支撐。中期來看,美國經(jīng)濟邊際復蘇疊加通脹上行,美元加息將是大概率事件,加息預期將長期壓制黃金價格。
責任編輯:李錚
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