供需錯(cuò)配 氧化鋁價(jià)格或?qū)⒄鹗幧闲?/h4>
2021年07月22日 14:16 10734次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色金屬報(bào) 分類： 期貨 作者： 秦鴻波
表1：2021和2020年氧化鋁產(chǎn)量對(duì)比 (單位：萬(wàn)噸)
圖1：2021年與2020年上半年全國(guó)電解鋁產(chǎn)量對(duì)比 （單位：萬(wàn)噸）
表2：南北地區(qū)供需對(duì)比 （單位：萬(wàn)噸）
2021年上半年，氧化鋁市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的反差走勢(shì)，年初市場(chǎng)對(duì)氧化鋁2021年的市場(chǎng)預(yù)期并不理想，市場(chǎng)人士的預(yù)期比較一致，新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)過(guò)剩的格局不可逆轉(zhuǎn)，下游電解鋁利潤(rùn)豐厚但產(chǎn)能已經(jīng)到達(dá)瓶頸，需求沒(méi)有新增亮點(diǎn)。半年已過(guò)，截至7月13日，氧化鋁三網(wǎng)價(jià)格在受到諸多因素影響下，卻從年初的2320元/噸左右，上漲至2528元/噸，漲幅208元/噸，走出了一個(gè)緩慢的單邊上漲行情。
2021年上半年產(chǎn)量如期增長(zhǎng)
但存在區(qū)域不均衡性
從表1數(shù)據(jù)看，可以從2個(gè)角度去看產(chǎn)量的增長(zhǎng)，第一是相對(duì)增長(zhǎng)，即2020年上半年是中國(guó)疫情最嚴(yán)重的時(shí)候，氧化鋁產(chǎn)量受到疫情影響而下降，那么即使2021年氧化鋁沒(méi)有新增產(chǎn)能，產(chǎn)量大概率也會(huì)在2020年基礎(chǔ)上有所增長(zhǎng)；第二個(gè)是絕對(duì)增長(zhǎng)，即2021年上半年在南北地區(qū)有新產(chǎn)能投產(chǎn)以及老裝置的復(fù)產(chǎn)，代表企業(yè)如山西地區(qū)的交口信發(fā)、廣西地區(qū)的華晟新材料等；此外，廣西地區(qū)的氧化鋁增產(chǎn)明顯，相比去年同期，廣西地區(qū)增長(zhǎng)占南方地區(qū)半年總增長(zhǎng)量的62%，且下半年主要的新增氧化鋁依然集中在南方地區(qū)。
進(jìn)口氧化鋁方面，2021年，國(guó)內(nèi)氧化鋁進(jìn)口量較為穩(wěn)定，1~5月，凈進(jìn)口量達(dá)到近110萬(wàn)噸，其中北方地區(qū)進(jìn)口量在63.4萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)上半年整體氧化鋁進(jìn)口量在132萬(wàn)噸左右。
綜上所述，2021年上半年全國(guó)氧化鋁表觀需求量達(dá)到了約3829萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度約為3.5%，北方地區(qū)表觀需求達(dá)到2813萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度為2.7%。
電解鋁裝置持續(xù)高負(fù)荷運(yùn)行
隨著中國(guó)疫情的有效控制，電解鋁市場(chǎng)走出了一波洋洋灑灑的單邊牛市，更為難得的是，電解鋁經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的產(chǎn)能調(diào)控，產(chǎn)量在預(yù)期范圍內(nèi)，下游需求不斷增長(zhǎng)，行業(yè)利潤(rùn)在過(guò)去一年中持續(xù)在高位運(yùn)行，最高達(dá)到6000元/噸，目前在4000元~5000元/噸左右，屬于超級(jí)利潤(rùn)周期中。
因此，電解鋁對(duì)于氧化鋁的高需求可維持，而因?yàn)樾枨蟮膮^(qū)域性偏向也導(dǎo)致了氧化鋁地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)了較大的差異。
圖1數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，電解鋁產(chǎn)量相比去年同期增加149.6萬(wàn)噸左右，云南地區(qū)是電解鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)的重點(diǎn)地區(qū)，同氧化鋁情況相同，北方地區(qū)的電解鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)僅僅是因?yàn)橐咔槎a(chǎn)生的相對(duì)增長(zhǎng)，而南方地區(qū)的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)則是相對(duì)增長(zhǎng)和絕對(duì)增長(zhǎng)兩者合力。
氧化鋁供應(yīng)與電解鋁需求
存在地區(qū)錯(cuò)配
從表2數(shù)據(jù)看出，上半年氧化鋁供應(yīng)存在地區(qū)失衡情況，北方地區(qū)供應(yīng)偏緊，而南方地區(qū)供應(yīng)寬裕，主要還是因?yàn)槲覈?guó)電解鋁產(chǎn)能目前依舊集中在北方地區(qū)，高開(kāi)工率導(dǎo)致了對(duì)氧化鋁需求的增長(zhǎng)，這也就能解釋為何部分廣西氧化鋁貨物長(zhǎng)途跋涉至北方，以滿足地區(qū)需求。
礦石供應(yīng)區(qū)域性影響
2021年，山西和河南兩地國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)總體不穩(wěn)定。6月的山西代縣鐵礦滲水事件直接導(dǎo)致了部分露天礦區(qū)停止作業(yè)，國(guó)產(chǎn)礦石價(jià)格呈現(xiàn)一定幅度的上漲。
據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)顯示，今年1~6月，國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)廠家礦石庫(kù)存去化庫(kù)存為48天左右，相比去年同期的45天有所增加，而6月因環(huán)保等因素影響，氧化鋁生產(chǎn)廠家的礦石去化庫(kù)存為38天，相比5月的40天下降了2天。
氧化鋁市場(chǎng)后市展望
從供應(yīng)端看，進(jìn)入7月，氧化鋁市場(chǎng)在2500元/噸左右存在一小段時(shí)間的市場(chǎng)分歧，隨著山西地區(qū)原料礦石供應(yīng)趨緊以及山東地區(qū)主流供應(yīng)商突然在市場(chǎng)采購(gòu)氧化鋁的消息傳開(kāi)，氧化鋁市場(chǎng)又有抬頭的跡象，根據(jù)市場(chǎng)反饋，7月份，山東以及山西地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)趨緊，因檢修和部分裝置的臨時(shí)停減產(chǎn)，山西地區(qū)當(dāng)月產(chǎn)量損失預(yù)計(jì)在35萬(wàn)~40萬(wàn)噸。此外，7月份，山東地區(qū)主流供應(yīng)商其中一套大型氧化鋁裝置計(jì)劃進(jìn)行為期15天~20天的檢修，其大幅減少現(xiàn)貨外賣量。河南地區(qū)因礦石供應(yīng)以及限電原因，部分小廠被迫減產(chǎn)，當(dāng)月產(chǎn)量預(yù)計(jì)損失在6萬(wàn)~7萬(wàn)噸。山東、山西、河南三地7月預(yù)計(jì)氧化鋁產(chǎn)量損失量在41萬(wàn)~47萬(wàn)噸。
從需求端看，據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，下半年近140萬(wàn)噸/年電解鋁產(chǎn)能將面臨復(fù)產(chǎn)。青海海源能源鋁業(yè)有限公司計(jì)劃7月8日通電復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)規(guī)模 24萬(wàn)噸/年；山西兆豐鋁業(yè)也將于7月份啟動(dòng)關(guān)停已久的 8 萬(wàn)噸/年產(chǎn)能;此外，忠旺集團(tuán)也計(jì)劃于三季度恢復(fù)二期生產(chǎn)。云南因缺電造成的階段性減產(chǎn)也將于 7 月份逐步恢復(fù)。
從進(jìn)口端看，氧化鋁進(jìn)口市場(chǎng)總體表現(xiàn)平穩(wěn)，下半年進(jìn)口量隨著需求增加可能呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但海運(yùn)費(fèi)的變化也是影響氧化鋁進(jìn)口數(shù)量的關(guān)鍵因素。
因此，盡管氧化鋁下半年有多套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，新裝置卻集中在西南地區(qū)，且目前時(shí)間未定，全年氧化鋁總體供應(yīng)相對(duì)平衡，但區(qū)域性不平衡較難打破，除非南北兩地價(jià)差高于南至北向運(yùn)費(fèi)，南北套利窗口打開(kāi)，南方大量貨物運(yùn)往北方進(jìn)行需求平衡，否則北方地區(qū)的氧化鋁供應(yīng)下半年總體趨緊，需持續(xù)關(guān)注大廠的開(kāi)工情況以及進(jìn)口貨物數(shù)量對(duì)需求平衡造成的影響，預(yù)期下半年價(jià)格將在2400元~2900元/噸區(qū)間運(yùn)行。
（作者單位：杭州錦江集團(tuán)企管中心）
責(zé)任編輯：李開(kāi)顏
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