背景：夏季用電高峰期來臨疊加7月強(qiáng)降雨引發(fā)洪水，致使河南部分地區(qū)電力設(shè)備遭到破壞，多地出現(xiàn)供電緊張的局面。為調(diào)配用電需求，全力優(yōu)先保障居民用電，2021年8月7日河南省洛陽市和鄭州市兩地鋁板帶箔加工企業(yè)均接到轄區(qū)電力局通知，廠內(nèi)部分耗電高的設(shè)備嚴(yán)禁作業(yè)，大型工業(yè)企業(yè)視情況限電50%，十千伏以下工業(yè)企業(yè)全部停產(chǎn)。Mysteel調(diào)研了解，本次限電時間預(yù)計在三周或更長。為判斷具體影響，對當(dāng)?shù)囟鄶?shù)鋁板帶企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研，情況如下：

Mysteel河南省鋁板帶箔加工企業(yè)生產(chǎn)情況（單位：萬噸/年）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

淡季訂單不淡 旺季消費(fèi)可期

在鋁行業(yè)中，7、8月為行業(yè)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季。但從目前跟蹤情況來看，加工企業(yè)訂單并未出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)弱的跡象。據(jù)Mysteel調(diào)查顯示，2021年7月鋁板帶箔樣本企業(yè)總產(chǎn)量為70.89萬噸，環(huán)比下降1.94%，同比增長11.06%；2021年7月鋁板帶箔企業(yè)開工率為72.34%，環(huán)比下降1.43%，同比增長9.29%。目前限電影響生產(chǎn)，企業(yè)只能是降低成品庫存盡可能完成老客戶訂單，后期隨消費(fèi)旺季腳步臨近，企業(yè)成品庫存或進(jìn)一步下降。

據(jù)我網(wǎng)調(diào)研，盡管河南省鋁板帶箔加工企業(yè)，因限電導(dǎo)致不同程度減產(chǎn)或停產(chǎn)，但是其訂單數(shù)量并未出現(xiàn)明顯減少，而是轉(zhuǎn)移至其他市場或者訂單累積。同時金九銀十即將來臨，鋁板帶箔企業(yè)新訂單增加，而企業(yè)廠內(nèi)原材料和產(chǎn)成品庫處于低位，企業(yè)后期存在明顯的補(bǔ)庫需求，我們認(rèn)為9月鋁板帶箔開工率將上升甚至有創(chuàng)新高的可能，旺季可期。

淡季電解鋁庫存下降 旺季有望去庫加速

7月以來，全國陸續(xù)出現(xiàn)高溫天氣，各地頻繁傳出供電緊張、電解鋁企業(yè)減產(chǎn)的消息。與此同時，南方電網(wǎng)整體的負(fù)荷壓力短期內(nèi)恐難緩解，減產(chǎn)產(chǎn)能短期內(nèi)難以恢復(fù)，新項(xiàng)目的投產(chǎn)也將推遲。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止2021年8月12日，中國主流地區(qū)總庫存量為73.8萬噸，去年同期為73.3萬噸。雖然隴海線已順暢，但是電煤供應(yīng)排在，鋁錠到達(dá)依舊不及預(yù)期，電解鋁庫存依然維持低位。

河南限電短期內(nèi)雖導(dǎo)致電解鋁需求減少10-12萬噸，但是其實(shí)際需求并沒有消失，只是往后推移。待8月底限電解除，鋁板帶箔加工企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，備庫補(bǔ)庫，鋁錠社會庫存大概率加速下降。

總結(jié)與預(yù)測

雖然河南省鋁板帶箔企業(yè)排產(chǎn)期整體往后推移10-20天，但多為訂單轉(zhuǎn)移和訂單累積，后期也存在補(bǔ)庫需求，產(chǎn)成品補(bǔ)庫需求上升相應(yīng)必將帶動原材料電解鋁的補(bǔ)庫需求，目前電解鋁社會庫存已經(jīng)處于低位。即使階段內(nèi)有上升的預(yù)期，但總量仍然可控，后期消費(fèi)旺季來臨之際，去庫有望加速，至年底庫存有望將至極低位置，對鋁價形成趨勢性支撐，因此短期內(nèi)部分地區(qū)加工企業(yè)的生產(chǎn)受限不改鋁價長期偏強(qiáng)的走勢。