一季度，氧化鋁價格呈現(xiàn)國內(nèi)外“冰火兩重天”的局面。今年春節(jié)前夕，國內(nèi)氧化鋁在企業(yè)備貨結(jié)束后，缺乏買方市場的支撐，價格從3300元/噸下跌至3000元/噸。國外氧化鋁價格卻從345美元/噸上漲至525美元/噸。受地緣政治影響，俄羅斯鋁業(yè)公司原料供應(yīng)緊張，海外氧化鋁價格上漲。國內(nèi)氧化鋁價格止跌，但未呈現(xiàn)上漲的趨勢。

1—2月份，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量615萬噸，同比下降3%。截至2月份，國內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量已增長至10.52萬噸。一季度，國內(nèi)電解鋁投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能168萬噸，預(yù)計今年剩余時間國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能將達(dá)到281萬噸。2021年，歐洲電解鋁產(chǎn)量746.8萬噸，占全球產(chǎn)量的11.1%。目前受能源危機(jī)造成的電價上漲影響，歐洲電解鋁企業(yè)被迫減產(chǎn)產(chǎn)能已達(dá)到93萬噸，未來可能進(jìn)一步減產(chǎn)。

目前，荷蘭TTF天然氣價格仍然高達(dá)100歐元/MW以上，簡單用天然氣價格折算，歐洲電價約為1.9元/噸，2021年初，歐洲電價僅為0.3元/噸，即使歐洲地區(qū)電解鋁現(xiàn)貨升水高達(dá)500美元/噸，電解鋁企業(yè)冶煉虧損仍然可以達(dá)到1500美元/噸。因為我國煤炭管控措施得當(dāng)，電價保持穩(wěn)定，截至3月底，國內(nèi)電解鋁企業(yè)利潤達(dá)到4500元/噸，最高達(dá)到5500元/噸，一季度每噸電解鋁平均利潤為3900元/噸。

一季度，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量約為945萬噸，同比下降3.22%；消費量924萬噸，同比下降2.5%。鋁社會庫存累庫24萬噸，預(yù)計二季度電解鋁供應(yīng)將增長至980萬噸，同比增長0.18%。下游消費受到芯片短缺以及疫情影響，預(yù)計電解鋁消費量將同比下降5%，至1005萬噸。每年二、三季度是電解鋁生產(chǎn)端的發(fā)力期，三、四季度為消費端的發(fā)力期，預(yù)計下半年宏觀將出現(xiàn)利多政策，刺激消費復(fù)蘇。預(yù)計今年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量3955萬噸，同比增長2.7%，但消費增速將下降至0.8%，消費量為3985萬噸，預(yù)計電解鋁整體供需平衡。

未來海外經(jīng)濟(jì)存在不確定性，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)存在矛盾，鋁價趨勢性并不明確。

目前，國內(nèi)房地產(chǎn)消費處于下滑階段。雖然國內(nèi)部分城市放開房產(chǎn)限購，但地產(chǎn)企業(yè)購地仍未見起色，對工業(yè)品消費拉動有限。汽車行業(yè)也持續(xù)受到芯片供應(yīng)的制約，對鋁消費拉動不明顯。目前國內(nèi)的疫情對物流影響較大，直接制約下游企業(yè)的開工。

未來全球市場的宏觀不確定較高。目前國內(nèi)受疫情影響，消費旺季不旺，鋁去庫不及預(yù)期。預(yù)計隨著國內(nèi)疫情緩解，宏觀刺激性政策釋放，將快速拉動消費復(fù)蘇。雖然即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費淡季，但是鋁價存在逆勢上漲的可能，時間可能延續(xù)至三季度。