噸鋁利潤(rùn)維持高位，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)攀升。 SMM 中國(guó)電解鋁2022 年四月運(yùn)行產(chǎn)能為 4047.8 萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng) 1.91%，環(huán)比增長(zhǎng) 1.26%，較 2020 年底增長(zhǎng) 3.13%。此外，SMM 預(yù)計(jì)二季度末電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為 4100萬(wàn)噸/年，環(huán)比 1 季度末增加 102.6 萬(wàn)噸。SMM4 月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量達(dá) 329.8萬(wàn)噸，同比増加 1.47%，環(huán)比下降 0.54%，預(yù)計(jì) 5 月產(chǎn)量有望達(dá) 343 萬(wàn)噸。

其中運(yùn)行產(chǎn)能增長(zhǎng)的主要原因系我國(guó)電力供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松，受益于內(nèi)外價(jià)差電解鋁利潤(rùn)維持高位，SMM 上網(wǎng)電外購(gòu)氧化鋁 1-4 月平均噸鋁盈利維持在3200-4700 元/噸高位，吸引企業(yè)擴(kuò)大運(yùn)行產(chǎn)能。

疫情沖擊二季度鋁行業(yè)下游企業(yè)整體開(kāi)工率下滑。SMM2022 年四月末最后一周鋁行業(yè)下游整體平均開(kāi)工率約為 64.8%，較 2021 年同期開(kāi)工率 73.1%下滑明顯。其中鋁型材企業(yè)開(kāi)工率受到疫情擾動(dòng)較大，2022 年四月最后一周開(kāi)工率為 70.5%，比去年同期 77.4%下降了近 7 個(gè)百分點(diǎn)，五月第一周周度開(kāi)工率甚至下降到 56.5%；四月末最后一周，鋁板帶企業(yè)平均開(kāi)工率為 78%，鋁箔相關(guān)企業(yè)整體開(kāi)工率約為 79.3%，鋁線纜相關(guān)企業(yè)整體開(kāi)工率為 54%，均較上年同期有明顯下滑。

穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步落地，鋁中下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)下鋁需求提振在即。近期國(guó)家相關(guān)部門的表態(tài)進(jìn)一步推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上升至更高戰(zhàn)略層面，新老基建項(xiàng)目共同推進(jìn)，基建發(fā)力提振工業(yè)金屬需求，疊加交運(yùn)部門和商務(wù)部積極促進(jìn)貨運(yùn)物流恢復(fù)以及企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，或?qū)⒗瓌?dòng)鋁行業(yè)整體運(yùn)營(yíng)情況邊際上行。