<sub id="5tttj"></sub>
<noframes id="5tttj"><font id="5tttj"></font>

<progress id="5tttj"></progress>
<sub id="5tttj"><font id="5tttj"></font></sub>

    <thead id="5tttj"></thead>

    <noframes id="5tttj"><progress id="5tttj"></progress>

      金融化趨勢(shì)中如何提高我國(guó)在全球精銅市場(chǎng)的議價(jià)力

      2022年06月06日 15:18 10571次瀏覽 來(lái)源:   分類: 銅資訊   作者:

      我國(guó)精銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

      我國(guó)作為全球最大的發(fā)展中國(guó)家,經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Υ螅I(yè)發(fā)展水平高,GDP增長(zhǎng)穩(wěn)定,居民收入不斷增長(zhǎng),銅消費(fèi)需求不斷增加。因此,我國(guó)也是世界上最大的精銅生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)。

      自2006年開(kāi)始,我國(guó)精銅產(chǎn)量連續(xù)多年位居世界第一。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2021年1—10月份,我國(guó)精銅產(chǎn)量為861.6萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)8.4%。

      2021年,世界各主要經(jīng)濟(jì)體相繼推出量化寬松政策。受此刺激,大宗商品價(jià)格普遍上漲,我國(guó)銅產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益不斷提高。其中,1—10月份,銅冶煉營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)累計(jì)同比大幅增長(zhǎng),增幅分別達(dá)到40.9%和84.6%。

      消費(fèi)方面,銅具有優(yōu)良的導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性及延展性等特點(diǎn),被廣泛應(yīng)用到電子行業(yè)、電器行業(yè)、建筑行業(yè)、交通運(yùn)輸、機(jī)械制造等領(lǐng)域。其中,電子電器行業(yè)的銅消費(fèi)量最高。我國(guó)主要電子電器,例如集成電路、彩電、冰箱、冷柜等產(chǎn)量和銷量逐年上升,形成較大的銅消費(fèi)需求。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)《2021中國(guó)有色金屬發(fā)展報(bào)告》指出,2020年,中國(guó)精煉銅表觀消費(fèi)量為1469.5萬(wàn)噸,好于預(yù)期。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看,電力行業(yè)仍是主要消費(fèi)領(lǐng)域,其次是電子通信和日用消費(fèi)領(lǐng)域。

      貿(mào)易方面,2020年,中國(guó)銅產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易額達(dá)889.4億美元,同比增長(zhǎng)9.1%。其中,進(jìn)口貿(mào)易額為826.8億美元,同比增長(zhǎng)10.7%;出口貿(mào)易額為62.6億美元,同比下降7.7%;貿(mào)易逆差為764.3億美元。

      我國(guó)銅礦資源儲(chǔ)量少,精銅需求量大,供給和需求之間形成了巨大的“剪刀差”,導(dǎo)致我國(guó)對(duì)海外銅資源的高度依賴。長(zhǎng)期以來(lái),國(guó)際銅價(jià)受倫敦期貨市場(chǎng)主導(dǎo),我國(guó)因種種原因未能發(fā)揮進(jìn)口大國(guó)和生產(chǎn)大國(guó)對(duì)精銅市場(chǎng)的影響力,從而形成了被動(dòng)接受國(guó)際銅價(jià)的尷尬局面。國(guó)際供應(yīng)商和金融機(jī)構(gòu)通過(guò)操縱期貨市場(chǎng),使國(guó)際銅價(jià)劇烈波動(dòng)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,這種波動(dòng)通過(guò)貿(mào)易傳導(dǎo)可傳入我國(guó),進(jìn)而影響我國(guó)工業(yè)的發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

      國(guó)際精銅市場(chǎng)的金融化趨勢(shì)凸顯

      隨著商品貿(mào)易的發(fā)展,商品尤其是大宗商品的金融屬性凸顯。在全球經(jīng)濟(jì)金融化的作用下,大宗商品金融屬性得到進(jìn)一步加強(qiáng),形成了如今的大宗商品金融化趨勢(shì)。

      精銅作為大宗商品,具有金融屬性,可以作為金融工具進(jìn)行套期保值、投機(jī)套利。大宗商品的投資價(jià)值越高,金融屬性越強(qiáng)。隨著期貨市場(chǎng)的快速發(fā)展,銅的期貨定價(jià)機(jī)制和較好的儲(chǔ)存特性,使其成為金融化程度最高的大宗商品之一。銅價(jià)已經(jīng)逐漸脫離實(shí)體供需層面,市場(chǎng)的供給和需求給金融因素讓位,國(guó)際政治博弈、美元指數(shù)變動(dòng)、投機(jī)行為均會(huì)對(duì)銅價(jià)造成影響。機(jī)構(gòu)投資者的參與雖然加強(qiáng)了期貨市場(chǎng)的套期保值功能和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能,但是卻給大宗商品價(jià)格帶來(lái)泡沫化波動(dòng),使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)交易者獲取信息出現(xiàn)偏差,資源配置扭曲導(dǎo)致無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。商品金融化對(duì)價(jià)格的影響是通過(guò)期貨定價(jià)機(jī)制實(shí)現(xiàn)的,期貨市場(chǎng)投資主體(如套期保值者、投機(jī)套利者)以商品價(jià)值為基礎(chǔ),以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益等信息為主導(dǎo),在交易中心集中競(jìng)價(jià),形成了期貨合約標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格。而期貨價(jià)格通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)途徑影響現(xiàn)貨價(jià)格,我國(guó)銅現(xiàn)貨價(jià)格以倫敦金屬交易所(以下簡(jiǎn)稱LME)期銅為核心,以上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱上期所)期銅為參照。機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)不同市場(chǎng)的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)大小,改變投資組合,參與期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng),進(jìn)而影響銅價(jià)。

      隨著大宗商品金融化趨勢(shì)日漸凸顯,金融資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)物銷售額和產(chǎn)出額,使得銅價(jià)不由實(shí)際交易供需矛盾控制,出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。近年來(lái),銅價(jià)劇烈波動(dòng),全球銅供需缺口變化不大,說(shuō)明金融因素對(duì)銅價(jià)的影響增強(qiáng)。影響銅價(jià)波動(dòng)的金融因素,包括投資需求、美元匯率、貨幣利率、黃金價(jià)格、期貨市場(chǎng)參與者信心等與商品現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)關(guān)的因素。

      銅資源稀缺,且流動(dòng)性較好,儲(chǔ)藏成本較低,供需缺口提高增值性,金融屬性較強(qiáng),具有投資價(jià)值。因此,銅期貨成為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者優(yōu)化投資組合的重要渠道。2004年,機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍井噴式發(fā)展壯大,保險(xiǎn)公司、基金公司和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。新世紀(jì)初,我國(guó)期貨市場(chǎng)與國(guó)際接軌,國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始大量涉入期貨市場(chǎng),投資需求擴(kuò)大。據(jù)了解,上期所期銅價(jià)格從27990元/噸上漲至83280元/噸,提高了3倍。2003—2007年,中東局勢(shì)動(dòng)蕩,投資者擔(dān)憂世界經(jīng)濟(jì)前景,紛紛進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)以求避險(xiǎn)。LME期銅由1588美元/噸上漲至8769美元/噸,提高了5倍。2008年金融危機(jī)期間,投機(jī)套利者紛紛做空,投資需求迅速下降,2009年3月,LME期銅價(jià)格跌至波谷2827美元/噸。

      在金融化趨勢(shì)中,金融因素首先作用于銅期貨價(jià)格,通過(guò)期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、期貨定價(jià)機(jī)制、期現(xiàn)套利操作等途徑,影響銅現(xiàn)貨交易價(jià)格。在金融因素作用于銅期貨價(jià)格的過(guò)程中,本質(zhì)上都是通過(guò)影響投資者需求,使得期貨市場(chǎng)金融資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于實(shí)物交易資金,龐大的金融資金在期貨市場(chǎng)上進(jìn)出,使得銅期貨價(jià)格與現(xiàn)實(shí)的供給和需求脫節(jié)。短期內(nèi),期貨市場(chǎng)金融資金多于實(shí)物交易資金時(shí),銅價(jià)格大幅上升;反之,期貨市場(chǎng)金融資金減少,投資者需求降低,銅價(jià)格大幅下降。

      提高我國(guó)在金融化趨勢(shì)中全球精銅市場(chǎng)議價(jià)力的策略

      從以上的分析可以看出,國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和商品交易中心以龐大的金融資本為核心,將金融資本和產(chǎn)業(yè)信息有機(jī)融合,形成高效的市場(chǎng)體系,這是主導(dǎo)國(guó)際精銅價(jià)格的關(guān)鍵所在。為提高我國(guó)在金融化趨勢(shì)中全球精銅市場(chǎng)的議價(jià)力,筆者提出四個(gè)方面的具體建議。

      健全國(guó)內(nèi)期貨交易所發(fā)展,加快期貨交易所國(guó)際化進(jìn)程

      國(guó)際權(quán)威銅價(jià)以LME公布的銅期貨價(jià)格為核心。成熟和健全的期貨市場(chǎng)能夠形成認(rèn)可度高的國(guó)際價(jià)格,完善期貨市場(chǎng)建設(shè)是提高銅議價(jià)力的關(guān)鍵。上期所成立于上世紀(jì)90 年代,相比國(guó)際上成熟的期貨市場(chǎng),仍然存在一些不足,如期貨市場(chǎng)開(kāi)放程度低、市場(chǎng)交易品種較少、參與主體不均衡、監(jiān)管體系不完善等。相比現(xiàn)貨市場(chǎng),我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程緩慢。境外投資者參與我國(guó)期貨市場(chǎng)的流程復(fù)雜,導(dǎo)致我國(guó)期貨市場(chǎng)無(wú)法反映國(guó)際供需狀況,無(wú)法發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,對(duì)國(guó)際銅價(jià)影響不足。

      筆者認(rèn)為,我國(guó)銅行業(yè)交易者應(yīng)積極參與國(guó)際期貨市場(chǎng),同時(shí)大膽讓國(guó)際銅行業(yè)交易者參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng),國(guó)內(nèi)期貨交易所加強(qiáng)與國(guó)際交易所的合作交流、聯(lián)營(yíng)合并。以上期所為例,目前共有銅、鋁等20個(gè)期貨品種以及6個(gè)期權(quán)合約,而紐約商業(yè)交易所的交易品種數(shù)量是此數(shù)量的幾倍。豐富大宗商品期貨交易品種,積極進(jìn)行商品金融創(chuàng)新。開(kāi)發(fā)大宗商品衍生品品種,如交換合約、商品期權(quán),多樣化的金融工具能夠引入豐富的資金、信息,從而更好地實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,形成具備國(guó)際影響力的銅期貨價(jià)格。

      值得欣慰的是,2020年至今,上期所先后推出國(guó)際銅期貨和銅期權(quán)等銅相關(guān)交易合約。上市1年來(lái),國(guó)際銅期貨累計(jì)成交490.91萬(wàn)手,成交金額達(dá)1.47萬(wàn)億元。作為我國(guó)期貨市場(chǎng)的重要改革舉措,這些期貨品種對(duì)豐富我國(guó)期貨市場(chǎng)具有關(guān)鍵的作用。

      平衡期貨市場(chǎng)投資主體結(jié)構(gòu),降低商品期貨市場(chǎng)投機(jī)程度

      期貨市場(chǎng)中的投資者,分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。機(jī)構(gòu)投資者擁有專業(yè)的知識(shí)體系、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)系統(tǒng)和全面的信息渠道,對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)和收益風(fēng)險(xiǎn)有相似判斷,在價(jià)格形成中發(fā)揮重要作用。個(gè)人投資者多以投機(jī)套利目的為主,造成市場(chǎng)投機(jī)因素蔓延,價(jià)格震蕩波動(dòng)。對(duì)比國(guó)外的期貨市場(chǎng),我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者占5%,個(gè)人投資者卻占95%。顯而易見(jiàn),期貨市場(chǎng)的交易量與持倉(cāng)量之比大于一,期貨市場(chǎng)的投機(jī)程度加深。

      筆者認(rèn)為,為提高我國(guó)銅議價(jià)力,防止銅價(jià)大幅波動(dòng),我國(guó)要培育具有專業(yè)投資知識(shí)、長(zhǎng)期投資理念、理性投資態(tài)度的機(jī)構(gòu)投資者參與大宗商品期貨市場(chǎng);同時(shí),積極引導(dǎo)具有實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者與產(chǎn)業(yè)交易者聯(lián)合參與國(guó)際大宗商品市場(chǎng)。規(guī)范以短期套利為目的的個(gè)人投資者參與期貨市場(chǎng),提高個(gè)人投資者的專業(yè)知識(shí)。鼓勵(lì)具有實(shí)體交易背景的企業(yè)參與期貨市場(chǎng),利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值,降低生產(chǎn)成本。市場(chǎng)參與者多,反饋的信息更加全面,通過(guò)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,將信息傳達(dá)到實(shí)體企業(yè),有利于企業(yè)做出合理的生產(chǎn)銷售策略。降低股票市場(chǎng)的QFII準(zhǔn)入門檻,讓更多的機(jī)構(gòu)投資者、境外投資者參與到國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。提高股票市場(chǎng)投資者多樣性,不同的投資策略和投資風(fēng)格互補(bǔ),有利于分散風(fēng)險(xiǎn),從而提高金融市場(chǎng)的流動(dòng)性。

      建立健全金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系,形成有效的金融市場(chǎng)監(jiān)督環(huán)境

      2021年12月10日,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出:“要發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用,同時(shí)有效控制其消極作用。要為資本設(shè)置‘紅綠燈’,依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管,防止資本野蠻生長(zhǎng)。”這是繼2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張”后,再次提出要控制資本無(wú)序擴(kuò)張。資本作為生產(chǎn)要素,有促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展的積極作用;若控制不力,難免會(huì)出現(xiàn)資本盲目擴(kuò)張、違規(guī)攫取利益、損害基本民生等弊病。

      筆者認(rèn)為,為避免過(guò)度金融化帶來(lái)的負(fù)面影響,要建立多級(jí)監(jiān)管體制,完善金融市場(chǎng)立法,加強(qiáng)政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管,提高金融機(jī)構(gòu)自我管理能力,遵守行業(yè)協(xié)會(huì)訂立的行業(yè)準(zhǔn)則。期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體系是以中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)為主管,以中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管、期貨交易所自律監(jiān)管的三級(jí)監(jiān)管體系。三級(jí)監(jiān)管存在漏洞,可能出現(xiàn)證監(jiān)會(huì)以行政監(jiān)管為主、行業(yè)自律監(jiān)管不足、監(jiān)管主體之間不配合等問(wèn)題。隨著大宗商品金融化程度加深,實(shí)體企業(yè)投資者、機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者、境外投資者都參與其中,商品衍生品呈現(xiàn)多樣化。期貨市場(chǎng)處于快速發(fā)展時(shí)期,需要完善的法律法規(guī),應(yīng)該加速出臺(tái)《期貨法》《期貨交易法》等法律,支持期貨市場(chǎng)穩(wěn)定有序發(fā)展。目前,我國(guó)的證券市場(chǎng)立法和監(jiān)管不完善,存在內(nèi)幕交易、暗箱操作控制股價(jià)等行為和不合理的投資理念,我國(guó)應(yīng)建立長(zhǎng)期有效的各部門監(jiān)管合作機(jī)制,制定相關(guān)法律法規(guī),營(yíng)造公平、穩(wěn)定的金融環(huán)境。政府制訂貨幣政策和財(cái)政政策時(shí),將大宗商品價(jià)格金融化波動(dòng)納入政策考慮范圍,通過(guò)宏觀政策干預(yù)我國(guó)期貨市場(chǎng),加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管。

      支持金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)企業(yè)的合作,有效整合市場(chǎng)力量

      產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游企業(yè)要充分利用商品的金融屬性進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范和降低風(fēng)險(xiǎn),不僅要關(guān)注套期保值商品的價(jià)格,也要關(guān)注不同種類的商品信息,充分利用商品之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行套期保值。關(guān)注國(guó)內(nèi)外權(quán)威的金融資產(chǎn)價(jià)格,咨詢金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu),做到實(shí)體產(chǎn)業(yè)與金融的有機(jī)組合,降低成本、提高企業(yè)利潤(rùn)。發(fā)揮我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易“大客戶”的優(yōu)勢(shì),加快產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)聯(lián)合,提高行業(yè)集中度,整合市場(chǎng)的力量,降低進(jìn)口大宗商品價(jià)格的“升水”。面對(duì)資源性商品稀缺,企業(yè)應(yīng)該聯(lián)合政府、行業(yè),建立戰(zhàn)略性資源儲(chǔ)備,降低大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)造成的不利影響,同時(shí)避免從少數(shù)幾個(gè)國(guó)家進(jìn)口銅礦資源,進(jìn)口資源來(lái)源過(guò)度集中被壟斷勢(shì)力架空。加快企業(yè)原始創(chuàng)新和再創(chuàng)新力度,加強(qiáng)與國(guó)外科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)的交流合作,不再做世界的“加工廠”,不僅通過(guò)倒賣工業(yè)原材料獲利,還要將產(chǎn)能和創(chuàng)新力擴(kuò)張到產(chǎn)業(yè)鏈的下游,提高我國(guó)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)勢(shì)力和議價(jià)力。

      責(zé)任編輯:付宇

      如需了解更多信息,請(qǐng)登錄中國(guó)有色網(wǎng):www.yemianfei8.com了解更多信息。

      中國(guó)有色網(wǎng)聲明:本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁(yè)面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
      凡注明文章來(lái)源為“中國(guó)有色金屬報(bào)”或 “中國(guó)有色網(wǎng)”的文章,均為中國(guó)有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
      如需轉(zhuǎn)載,轉(zhuǎn)載方必須與中國(guó)有色網(wǎng)( 郵件:cnmn@cnmn.com.cn 或 電話:010-63971479)聯(lián)系,簽署授權(quán)協(xié)議,取得轉(zhuǎn)載授權(quán);
      凡本網(wǎng)注明“來(lái)源:“XXX(非中國(guó)有色網(wǎng)或非中國(guó)有色金屬報(bào))”的文章,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不構(gòu)成投資建議,僅供讀者參考。
      若據(jù)本文章操作,所有后果讀者自負(fù),中國(guó)有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。

      国产成人无码AⅤ片观看视频,国产成人无码久久久免费AV,亚洲精品无码九九九九,日韩一级A一区无码 (function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })();