經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，螺紋鋼和白銀期權(quán)于2022年12月26日在上海期貨交易所（下稱(chēng)上期所）正式掛牌交易。市場(chǎng)各方普遍認(rèn)為，上市螺紋鋼、白銀期權(quán)，將為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更多、更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，實(shí)現(xiàn)更靈活的套保策略，進(jìn)而更有效地滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)鏈上下游的實(shí)際套保需求。

螺紋鋼、白銀期權(quán)上市

符合產(chǎn)業(yè)實(shí)際需求

“2022年，受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整和美元加息等因素影響，鋼鐵行業(yè)面臨產(chǎn)量壓減、利潤(rùn)下滑和主動(dòng)去庫(kù)存的局面。”馬鞍山鋼鐵股份有限公司副總經(jīng)理章茂晗表示，為保持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，許多鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始利用螺紋鋼場(chǎng)外期權(quán)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理，并呼吁上期所盡快推出場(chǎng)內(nèi)螺紋鋼期權(quán)，上期所此時(shí)上市螺紋鋼期權(quán)是符合企業(yè)期盼的舉措。

河南豫光金鉛集團(tuán)有限公司黨委委員、副總經(jīng)理苗紅強(qiáng)表示，白銀期權(quán)上市，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)增加了新的套期保值工具。期貨和期權(quán)的綜合利用可以幫助企業(yè)找到更適合自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力的投資組合，豐富要素市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，同時(shí)提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)白銀期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。”

“鋼鐵行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)受需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等多重壓力，利潤(rùn)下降明顯。很多鋼廠(chǎng)正在采取內(nèi)部降低成本、調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)等多項(xiàng)措施，以應(yīng)對(duì)行業(yè)沖擊。”南京鋼鐵股份有限公司證券部期現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理室主任耿浩博表示，鋼鐵企業(yè)要在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中做好原材料和產(chǎn)成品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，就需要更多、更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，上期所此時(shí)推出螺紋鋼期權(quán)恰逢其時(shí)。

“推出白銀期權(quán)既是我國(guó)白銀產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀(guān)需要，也是期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體企業(yè)、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有力舉措。適時(shí)推出白銀期權(quán)，在服務(wù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。”山東招金金銀精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧介紹，白銀期權(quán)獨(dú)特的定價(jià)方式以及非線(xiàn)性的收益曲線(xiàn)決定了其不僅能夠管理價(jià)格方向風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠管理市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

螺紋鋼、白銀期權(quán)上市

助力產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

“白銀期權(quán)上市后，企業(yè)可以通過(guò)期權(quán)交易來(lái)彌補(bǔ)期貨保值的不足，改善套期保值期貨頭寸，提高企業(yè)套期保值的靈活性，目前白銀期貨合約流動(dòng)性強(qiáng)，合約之間交易連續(xù)，企業(yè)可以利用不同合約的期權(quán)與期貨結(jié)合進(jìn)行逐月保值，抵御市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。”苗紅強(qiáng)解釋。

“螺紋鋼期貨運(yùn)行多年，是期貨市場(chǎng)規(guī)模最大的品種之一，許多鋼鐵企業(yè)都已積極參與螺紋鋼期貨套保交易。”章茂晗表示，長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)希望上市螺紋鋼期權(quán)，并成為期權(quán)市場(chǎng)的“拳頭”產(chǎn)品，與螺紋鋼期貨一同發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理功能，這也將有利于場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)借鑒場(chǎng)內(nèi)價(jià)格，促進(jìn)場(chǎng)外定價(jià)合理性。

梁永慧認(rèn)為，白銀期權(quán)的推出對(duì)白銀企業(yè)采購(gòu)、銷(xiāo)售等風(fēng)險(xiǎn)控制以及貿(mào)易增收等提供了新的渠道和更豐富的交易方式。

海通期貨股份有限公司總經(jīng)理吳紅松認(rèn)為，隨著市場(chǎng)發(fā)展，實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求日趨多樣化，加之近幾年大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)面臨更大的不確定性。在此背景下，螺紋鋼和白銀期權(quán)的推出，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)創(chuàng)造更加完善的避險(xiǎn)體系，對(duì)企業(yè)提升應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生積極作用。

“在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈、價(jià)格走勢(shì)不明朗的環(huán)境下，通過(guò)期貨與期權(quán)、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外相結(jié)合，可以幫助企業(yè)運(yùn)用靈活多樣的組合策略更好地規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可以幫助企業(yè)創(chuàng)新購(gòu)銷(xiāo)模式，在傳統(tǒng)期貨套期保值和基差點(diǎn)價(jià)的基礎(chǔ)上，向含權(quán)貿(mào)易、備兌開(kāi)倉(cāng)等新模式發(fā)展，更好地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展。”中信期貨副總經(jīng)理王金兵解釋?zhuān)菁y鋼和白銀期權(quán)上市后，將為我國(guó)期貨市場(chǎng)注入新的活力，逐步完善期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

市場(chǎng)正在積極準(zhǔn)備

迎接螺紋鋼、白銀期權(quán)上市

“豫光金鉛作為國(guó)內(nèi)最大的鉛鋅有色冶煉企業(yè)，白銀產(chǎn)量多年穩(wěn)居全國(guó)首位。”苗紅強(qiáng)表示，會(huì)積極參與白銀期貨、期權(quán)市場(chǎng)的交易，完善內(nèi)控制度，研究期權(quán)與期貨在套期保值過(guò)程中的應(yīng)用，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。”

王金兵表示，中信期貨將抓住白銀和螺紋鋼期權(quán)上市的機(jī)遇，不斷拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)服務(wù)體系，引導(dǎo)企業(yè)合理運(yùn)用期權(quán)和商品場(chǎng)外互換等創(chuàng)新金融衍生工具，幫助企業(yè)保“價(jià)”護(hù)航，助力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)。

“海通期貨將充分利用白銀和螺紋鋼期權(quán)上市這一契機(jī)，積極服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)利用期權(quán)開(kāi)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理，有效發(fā)揮期權(quán)市場(chǎng)功能，助力企業(yè)進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，為期權(quán)市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)貢獻(xiàn)積極力量。”吳紅松說(shuō)。