喜憂參半的前景和謹慎樂觀的態(tài)度為今年的歐洲原鋁市場奠定了基調。去年市場出現(xiàn)超額買盤和供應波動，導致市場基調更加謹慎，并改變購買習慣。

截至12月30日的一周，倫敦金屬交易所(LME)的歐洲完稅溢價評估沒有變化，鹿特丹倉庫現(xiàn)貨價格溢價240至270美元/噸。

該水平自2022年5月中以來下跌60%，當時現(xiàn)貨市場的完稅溢價飆升至創(chuàng)紀錄高點，5月5日達到630美元/噸，原因是消費者擔心價格進一步上漲，急于購買原材料，而嚴重的能源成本和物流瓶頸同樣支撐看漲趨勢。

此后，市場下行，需求疲軟，市場參與者被迫進入“觀望”模式，直到歐洲經濟困境的能見度提高。

一名交易商強調，在客戶最后一刻回到市場購買之后，第一季度的需求近來出現(xiàn)上升。

“以前沒人買，現(xiàn)在他們買了，就在他們度假之前。這并不是市場發(fā)生變化的跡象，只是表明需求已經集中，”這位交易商補充道。

該交易商對前景持悲觀態(tài)度，預計第一季度和第二季度市場將出現(xiàn)熊市。

另一位交易商強調，去庫存的速度可能會決定市場的走向，許多客戶將庫存轉移到第一季度，并希望出售庫存，但由于需求低迷，他們無法這樣做。

這位交易商承認，全球鋁市場長期前景樂觀，終端用戶需求在新年前也合理，但他表示保持審慎，并推測復蘇將從第一季度中期開始。

消息人士還希望，歐洲天然氣價格上限的實施可能有助于解決需求困境，這表明能源成本更加清晰可能會增強消費者信心，刺激購買。

“到了新的一年，合同到期，客戶將被迫做出決定，我們可能會看到一波巨大的需求浪潮席卷整個第一季度。歐洲天然氣上限將為消費者提供更明確的信息，有了這一點，他們就可以開始對沖能源，并開始購買金屬，”一位市場參與者表示。

全球需求

CRU International今年早些時候代表國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)進行的一項研究顯示，到2030年，全球鋁需求預計將增長約40%，其中運輸、建筑、包裝和電氣行業(yè)被認為是主要驅動因素。

然而，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近期的趨勢并不樂觀。S&P Global 11月全球鋁用戶PMI指數(shù)指出，所有三個受監(jiān)測地區(qū)的情況都在惡化，指出采購活動出現(xiàn)自2020年5月以來最嚴重的下滑，四個月來第三次下降。

市場參與者對建筑行業(yè)未來的信心正在動搖，該行業(yè)似乎受到了廣泛打擊，預計隨后的復蘇將是緩慢的。相反，汽車和航空航天領域的需求預計將保持強勁和穩(wěn)定。

一位交易商向S&P Global Commodity Insights表示：“我們已決定增加對汽車行業(yè)的敞口，并增加成交量。即使出現(xiàn)經濟衰退，由于積壓的訂單，我們至少在六到七個月內也不會感到衰退。”

另一位消息人士稱，由于貨幣政策收緊，目前的利率環(huán)境甚至無法支持需求最強的行業(yè)，盡管存在積壓，但汽車行業(yè)和其他行業(yè)可能會受到影響。

供應仍懸而未決

今年以來不斷飆升的能源成本打擊了歐洲的生產，并不可避免地對未來的供應提出了質疑。在俄羅斯和烏克蘭沖突的進一步推動下，過去幾個月，許多大型行業(yè)公司成為這場危機的受害者——歐洲各地宣布一系列減產，因為冶煉廠在利潤率緊張的情況下竭力維持利潤。

由于減產，歐洲已經損失140萬噸的產量，另外還有100萬噸來自俄羅斯的供應被轉移到亞洲。“歐洲市場短缺，正把自己逼到墻角——當需求恢復時，將會有大麻煩，”一位市場消息人士表示。

俄羅斯鋁業(yè)公司(Rusal)占全球鋁產量的6%，但廣泛的制裁導致這種材料遠離歐洲。

盡管人們仍擔心，一旦需求最終反彈，供應水平將如何應對，但另一位消息人士預計，情況可能沒有那么可怕。

該消息人士在談到LME決定不禁止俄羅斯原材料進入其倉庫時表示，“消費者對購買俄羅斯商品的興趣越來越大。可能在新的一年里，如果客戶認為不會有制裁，金屬可以交易，那么接受俄羅斯金屬的客戶將會增長。這已經發(fā)生了。”

一位意大利交易商強調，由于即將到來的經濟環(huán)境，投資者不愿持有任何種類的庫存。