據(jù)彭博社報道，當?shù)貢r間2月6日，美國表示準備最早于本周對俄羅斯生產(chǎn)的鋁征收200%的關稅，以在俄烏沖突即將滿一年之際繼續(xù)向莫斯科施壓。雖然該政策還未正式被美國政府批準，但市場已經(jīng)做出相關反應。

俄羅斯是全球第二大電解鋁生產(chǎn)國，俄鋁是其唯一的電解鋁生產(chǎn)商，產(chǎn)能約400萬噸/年，約占全球總產(chǎn)能的6%。俄鋁的生產(chǎn)鏈包括鋁土礦及霞石礦山、氧化鋁精煉、鋁冶煉及鑄造、鋁箔及包裝材料，其核心鋁廠位于俄羅斯境內(nèi)水資源豐富的西伯利亞地區(qū)，90%以上使用水力發(fā)電，極具成本優(yōu)勢。俄鋁年報顯示，2021年電解鋁產(chǎn)量376.4萬噸，氧化鋁產(chǎn)量830.4萬噸。

俄羅斯是全球最大的原鋁出口國和第四大鋁合金出口國。美國曾是俄羅斯最大的鋁及鋁合金出口流向國。2018年以前，俄羅斯對美國出口鋁及鋁合金占比在20%-30%左右，2018年美國制裁俄鋁，當年俄羅斯向美國出口鋁及鋁合金快速下降至26.4萬噸，較上年大幅下降74%，占比8.6%。之后，俄羅斯向美國出口的鋁及鋁合金維持在20萬噸上下，占比10%以下。2021年，俄羅斯向全球出口345萬噸鋁及鋁合金，占全球總出口量的26%，位列前五的出口流向國分別為土耳其、日本、中國、美國和荷蘭，俄羅斯向這五個國家的出口總量占比53%，其中向美國出口27.7萬噸，占俄羅斯總出口量的8%。此外，俄羅斯還向美國出口少量鋁板帶、鋁線及鋁箔，未來都將在美國征稅范圍之內(nèi)。

自2012年以來，美國一直是全球最大的鋁及鋁合金進口國。加拿大、阿聯(lián)酋、俄羅斯等國是其主要進口來源國。2018年美國制裁俄鋁之后，自俄羅斯進口的鋁及鋁合金占比逐步下降，由歷史最高的28%逐漸下降至目前的5%左右。2022年1-11月美國鋁錠進口量已經(jīng)超過2021年全年，其中自俄羅斯進口18.1萬噸，估計2022年自俄羅斯的進口與2021年基本持平。

2021年以來，美國等西方主要國家加大經(jīng)濟刺激力度，海外鋁消費出現(xiàn)復蘇，但電解鋁生產(chǎn)端主要受能源危機影響出現(xiàn)規(guī)?；瘻p產(chǎn)，2022年海外電解鋁產(chǎn)量表現(xiàn)為負增長。需求增長而供給受限，導致海外電解鋁供給缺口一度超過100萬噸。從庫存變化表現(xiàn)來看，LME鋁庫存自2021年3月份198萬噸的高位持續(xù)下降，不斷創(chuàng)下歷史低位，2023年2月6日已降至29萬噸。供應緊張格局推動海外現(xiàn)貨升水大幅上漲，其中美國、歐洲升水最高時分別超過900美元/噸、600美元/噸，創(chuàng)歷史新高。在此背景下，美國若對俄羅斯鋁產(chǎn)品加征關稅，對海外供給緊張的局面無異于雪上加霜，尤其是對美國影響較大。此消息公布之后，市場迅速作出反應，國內(nèi)外鋁價止跌反彈，滬鋁更是在國內(nèi)有色金屬品種普跌的情況下逆勢上漲。此外，俄羅斯鋁產(chǎn)品若在海外流通受限，將可能刺激歐洲等地區(qū)停產(chǎn)產(chǎn)能的重啟。

近幾年來，全球鋁市場持續(xù)遭受新冠疫情、地緣政治沖突、能源危機等多種負面因素的輪番沖擊，鋁價表現(xiàn)出歷史少有的劇烈震蕩行情。從當下來看，美國對俄羅斯鋁產(chǎn)品加征高額關稅將大概率引發(fā)新一輪鋁價大幅波動。