“走一線”聽取市場(chǎng)建議 適時(shí)調(diào)整風(fēng)控參數(shù)

上期所助力實(shí)體企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)管理成本、提升市場(chǎng)運(yùn)行效率

4月4日，上海期貨交易所、上海國(guó)際能源交易中心發(fā)布《關(guān)于調(diào)整銅等期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知》《關(guān)于調(diào)整國(guó)際銅、低硫燃料油期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知》，對(duì)銅、鋁、鋅、不銹鋼等多個(gè)期貨品種交易保證金比例和漲跌停板幅度進(jìn)行調(diào)整，引發(fā)市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)以及實(shí)體企業(yè)熱烈反響。

增強(qiáng)期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力

國(guó)投安信期貨有色首席研究員肖靜指出，2022年3月國(guó)外鎳價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)，上期所依規(guī)采取了發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示函、動(dòng)態(tài)調(diào)整交易手續(xù)費(fèi)、提板擴(kuò)保等手段，有效維護(hù)了市場(chǎng)交易秩序，為全球價(jià)格回歸理性提供參考。

今年，隨著我國(guó)電解鎳新建產(chǎn)能逐步釋放，不銹鋼、新能源等產(chǎn)業(yè)需求放緩，市場(chǎng)對(duì)電解鎳供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂降溫，市場(chǎng)波動(dòng)率明顯下降。在交易所近期開展的“走一線”調(diào)研中，不少會(huì)員、企業(yè)也提出了這方面的需求和建議。在此情況下，上期所適時(shí)下調(diào)鎳期貨保證金，有利于提高企業(yè)資金使用效率，降低參與成本，提高改善鎳期貨運(yùn)行質(zhì)量，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。從調(diào)整后的板幅及保證金情況來看，也能較好覆蓋價(jià)格波動(dòng)，管控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

短期看，國(guó)內(nèi)外交易所電解鎳庫(kù)存處于歷史低位；中期看，在電解鎳、鎳生鐵、濕法中間品等產(chǎn)量持續(xù)增加的推動(dòng)下，全球鎳市場(chǎng)總體呈供強(qiáng)需弱格局。投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)防控，審慎、理性參與交易。

希望上期所繼續(xù)密切跟蹤市場(chǎng)變化，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與異常交易監(jiān)管，動(dòng)態(tài)優(yōu)化保證金等風(fēng)控參數(shù)，保障鎳期貨市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行。

國(guó)泰君安期貨分析師邵婉嫕認(rèn)為，今年以來，不銹鋼期貨價(jià)格波動(dòng)率顯著低于2022年水平，具備調(diào)整風(fēng)控參數(shù)的客觀條件。交易所本次下調(diào)保證金和漲跌停板幅度，有助于降低產(chǎn)業(yè)客戶參與成本，發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保供穩(wěn)價(jià)的功能。需要提醒投資者的是，風(fēng)控參數(shù)下調(diào)并不意味著放松監(jiān)管，一方面從調(diào)整后的參數(shù)來看，仍能覆蓋品種波動(dòng)，防控風(fēng)險(xiǎn)，另一方面期貨法正式實(shí)施后，市場(chǎng)各方有了明確的行為依據(jù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)加強(qiáng)一線監(jiān)管，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和查處各類違規(guī)交易行為，市場(chǎng)參與者應(yīng)理性交易、做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

進(jìn)一步降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本

風(fēng)控參數(shù)的調(diào)整同樣在有色企業(yè)引發(fā)熱議。云南銅業(yè)股份有限公司首席市場(chǎng)分析師張劍輝指出，面對(duì)百年變局加速演進(jìn)和全球大宗商品劇烈波動(dòng)的新常態(tài)，上海金屬期貨市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能有效發(fā)揮，為穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了有利的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。本次上期所結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際需要，下調(diào)相關(guān)品種交易保證金比例，在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，進(jìn)一步降低了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本，對(duì)于提升企業(yè)質(zhì)效和增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性有著積極的意義。

多家不銹鋼重點(diǎn)生產(chǎn)和加工貿(mào)易企業(yè)表示，去年以來，受全球經(jīng)濟(jì)下行，國(guó)內(nèi)終端不佳，原材料成本高企等因素影響，不銹鋼成材價(jià)格跌幅大于成本，產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利下降，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大。當(dāng)前成材及原料價(jià)格波動(dòng)加大，行業(yè)避險(xiǎn)需求突出。對(duì)此，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)秘書長(zhǎng)劉艷平認(rèn)為，不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模龐大，降低不銹鋼期貨保證金率，將直接降低產(chǎn)業(yè)客戶的參與成本，更好地滿足大型企業(yè)的套期保值需求，促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮。