作者：李　磊

　　風(fēng)險(xiǎn)一：風(fēng)險(xiǎn)投資主體信息不對(duì)稱
　　項(xiàng)目投資過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)投資家與企業(yè)企業(yè)家之間的信息不對(duì)稱導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)，既包括客觀方面存在的外生性非對(duì)稱信息（即因所投資領(lǐng)域高度專業(yè)性而客觀存在的信息不對(duì)稱），也包括主觀方面雙方都可能有意隱瞞信息和提供虛假信息導(dǎo)致的信息不對(duì)稱。
　　外方在礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資前往往要投入相當(dāng)?shù)馁Y金，派遣自己的技術(shù)人員親自在目標(biāo)地區(qū)進(jìn)行地質(zhì)調(diào)查和初步勘探。但在實(shí)踐中有許多問(wèn)題需要引起高度注意：例如如果可行性研究已經(jīng)進(jìn)入了實(shí)際地質(zhì)勘探階段，就要求實(shí)施者擁有《地質(zhì)勘查資質(zhì)證書(shū)》，還必須征得勘探地點(diǎn)礦業(yè)權(quán)持有人的同意，而且一切勘探結(jié)果依法應(yīng)當(dāng)屬于礦業(yè)權(quán)持有人所有，必須向其披露，以防止風(fēng)險(xiǎn)投資主體信息不對(duì)稱的法律風(fēng)險(xiǎn)。
　　防范策略：投融資合同中明確權(quán)利義務(wù)，防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)二：風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議締約不能、締約不當(dāng)與商業(yè)秘密保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與企業(yè)談判的核心成果是《合作勘查開(kāi)發(fā)協(xié)議》的訂立，這是確定風(fēng)險(xiǎn)投資資金方向與雙方權(quán)利義務(wù)的基本法律文件。在此過(guò)程中可能涉及三方面的風(fēng)險(xiǎn)：一是締約不能的法律風(fēng)險(xiǎn)，二是談判過(guò)程中所涉及技術(shù)成果等商業(yè)秘密保密的法律風(fēng)險(xiǎn)，三是締約不當(dāng)?shù)姆娠L(fēng)險(xiǎn)，如以簡(jiǎn)單的未來(lái)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議替代風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議，以致未能準(zhǔn)確界定雙方權(quán)利義務(wù)。
　　防范策略：其一，對(duì)于締約不能風(fēng)險(xiǎn)，雙方可事先約定締約成本的承擔(dān)；如一方存在嚴(yán)重過(guò)錯(cuò)的，可以按照《合同法》第42條關(guān)于締約責(zé)任的有關(guān)規(guī)定處理；其二，對(duì)于談判過(guò)程中所涉及技術(shù)成果等商業(yè)秘密的保密，《合同法》第43條有原則性的規(guī)定，雙方可于談判前具體約定相關(guān)的保密條款及違約責(zé)任；其三，對(duì)于締約不當(dāng)?shù)?，可由雙方就相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充和修正，協(xié)商不成的可依照合同糾紛的解決方式解決。

　　風(fēng)險(xiǎn)三：風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議履行過(guò)程中的法律風(fēng)險(xiǎn)
　　風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議履行過(guò)程中可能涉及兩方面的法律風(fēng)險(xiǎn)：一是關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。二是關(guān)于股東權(quán)益保護(hù)。
　　防范策略：一是完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，特別是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的參與和監(jiān)管權(quán)利；二是以合同形式完善股東權(quán)益保護(hù)機(jī)制。

　　風(fēng)險(xiǎn)四：風(fēng)險(xiǎn)資本不能流轉(zhuǎn)
　　設(shè)立中外合作企業(yè)往往是針對(duì)尚在勘探階段的地區(qū)。由于礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)的特性，無(wú)論多么詳細(xì)的前期可行性研究，都無(wú)法改變勘探失敗的高風(fēng)險(xiǎn)性，而一旦勘探?jīng)]有發(fā)現(xiàn)滿意的儲(chǔ)量，整個(gè)企業(yè)對(duì)外國(guó)投資者就失去了存在的價(jià)值。因此，外國(guó)投資者往往十分關(guān)注合同的退出機(jī)制，要求有權(quán)隨時(shí)撤出合作。
　　應(yīng)對(duì)策略：資金在企業(yè)里相當(dāng)時(shí)期的滯留，是風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)別于其他投資的重要特征。這就要求在起草合資合同時(shí)，要特別關(guān)注完善合同的提前解除和企業(yè)的清算規(guī)定。

　　風(fēng)險(xiǎn)五：股權(quán)不能轉(zhuǎn)讓
　　在我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐中，回購(gòu)?fù)顺龇绞街饕侵冈蓶|回購(gòu)或管理層回購(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)原股東回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資方的股權(quán)實(shí)際上是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一種特殊形式，即受讓方是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的原股東。有的時(shí)候是由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理層來(lái)受讓風(fēng)險(xiǎn)投資方的股權(quán)，這時(shí)則稱為“風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家回購(gòu)”或“管理層回購(gòu)”。以原股東或管理層回購(gòu)的方式退出，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資方來(lái)說(shuō)是一種投資保障，也使得風(fēng)險(xiǎn)投資在股權(quán)投資的同時(shí)也融合了債權(quán)投資的特點(diǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)投資方投資后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)享有股權(quán)，同時(shí)又在企業(yè)原股東或管理層方面獲得實(shí)現(xiàn)債權(quán)的保障?；刭?gòu)不能也是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的主要風(fēng)險(xiǎn)。
　　防范策略：其一，原股東回購(gòu)在操作程序上與股權(quán)轉(zhuǎn)讓基本相同，通常依賴于風(fēng)險(xiǎn)資本投入時(shí)簽署的投資協(xié)議中的有關(guān)回購(gòu)的條款；其二，原股東或管理層回購(gòu)不可錯(cuò)誤地表述為“企業(yè)回購(gòu)”，要防止企業(yè)為回購(gòu)主體引發(fā)的違反《公司法》要求的法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)六：風(fēng)險(xiǎn)資本不能清算
　　對(duì)于失敗的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，清算是風(fēng)險(xiǎn)資本退出的唯一途徑，及早進(jìn)行清算有助于風(fēng)險(xiǎn)投資方收回全部或部份投資本金。依據(jù)《公司法》的規(guī)定，清算包括非破產(chǎn)清算和破產(chǎn)清算兩類。非破產(chǎn)清算是指因企業(yè)營(yíng)業(yè)期滿解散、股東會(huì)決議解散或者企業(yè)違法被責(zé)令關(guān)閉解散等情形下的清算；破產(chǎn)清算則是指企業(yè)因資不抵債、不能清償?shù)狡趥鶆?wù)而被依法宣告破產(chǎn)后的清算。在破產(chǎn)清算中的法律風(fēng)險(xiǎn)在于，由于企業(yè)已資不抵債，風(fēng)險(xiǎn)投資方作為股東投入的風(fēng)險(xiǎn)資本也就血本無(wú)歸；非破產(chǎn)清算的難點(diǎn)在于形成公司僵局后的順利解決，雖然新的《公司法》在第183條對(duì)此作出了原則規(guī)定，但由于缺乏操作性的具體司法解釋，相關(guān)的法律規(guī)定在司法實(shí)踐中還很難得以實(shí)施。
　　防范策略：其一，在雙方投資協(xié)議中約定可供操作的具體清算條款；其二，在實(shí)踐中不斷完善公司僵局的司法和經(jīng)濟(jì)解決模式。
　　編者按：目前，越來(lái)越多的外資企業(yè)與國(guó)內(nèi)單位在中國(guó)聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)勘查，通過(guò)聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)勘查，不僅能彌補(bǔ)我國(guó)礦業(yè)在勘探開(kāi)發(fā)中資金不足的問(wèn)題，更有利于提高我國(guó)礦產(chǎn)資源勘查、開(kāi)發(fā)技術(shù)水平和管理水平，促進(jìn)我國(guó)地勘單位的改革與發(fā)展。
　　然而，中國(guó)礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐的匱乏，導(dǎo)致礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域公共救濟(jì)嚴(yán)重不足，使礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在中國(guó)的法律風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。上海林莉華律師事務(wù)所律師李磊結(jié)合多年來(lái)從事合作風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，就中國(guó)礦產(chǎn)勘查開(kāi)發(fā)的若干法律風(fēng)險(xiǎn)為我們進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析。(國(guó)土資源新聞網(wǎng))