通脹隱憂與美元弱勢致一周內人民幣快速拉升

　　人民幣匯率中間價昨日（23日）首次撞開6.87，在短短5個交易日里第四次將重要的整數心理關口突破，再次創(chuàng)下匯改以來新高。由此計算，6月份人民幣已經升值超過1%，也即年化升值速度超過12%。但是市場人士認為，如此快的升值速度不可持續(xù)，本月結束之后人民幣匯率可能又會回到整固盤整的階段。
　　從上周一的6.9028到本周一的6.8676，人民幣匯率在最近的一周時間里表現(xiàn)出了強勁的升值沖動，屢創(chuàng)新高。按照昨日的6.8676計算，人民幣在本月升值796個基點，折算百分比幅度為1.15%，升值的速度再度有所加快。
　　在通脹壓力高企和美元走勢較弱的背景下，近來人民幣中間價的屢次新高表現(xiàn)并沒有給市場帶來太多的意外。一方面，雖然升值能否有效抑制通脹在學界仍有爭議，但是上周發(fā)改委宣布自6月20日其上調汽油、柴油、航空煤油價格和銷售電價價格之后，國內通脹壓力擔憂再度上升，市場也因此增加了對于人民幣升值以抑制通脹的預期。特別是在上周末，周小川在公開場合表示，央行會采取更有力的政策來應對油價上調可能造成的通貨膨脹加劇狀況，這讓匯率有了更多的想象空間。“雖然升值對緩解通脹的作用很有限，但是這也是一個重要的方式。”某國有銀行交易員表示。
　　此外，人民幣本輪升值的加速也與緊緊抓住美元弱勢機會不無關系。美元指數從上周初的74點滑落到周末最低的72.9點附近，也為人民幣創(chuàng)造了快速升值的較好市場環(huán)境。
　　但是從遠期、掉期市場的價格來看，隨著人民幣即期報價的屢創(chuàng)新高，美元兌人民幣匯率的遠期貼數幅度雖然也在近日有所拉大，卻顯然與年初升值速度最快時的程度無法相比。按照中國貨幣網昨日公布的數據，1年期美元兌人民幣匯率遠期貼水幅度為2700個基點，意味著1年后人民幣升值的幅度約為4%。離岸市場上，市場對于人民幣未來1年期的升幅預期大約為7%，低于3月份最高值的11%。
　　不僅僅是遠期市場的報價顯示了市場心態(tài)的微妙變化，對于中期內人民幣即期匯率的變化，市場也存有不確定的預期。交易員認為，本周如果美元繼續(xù)走弱，人民幣仍然還有繼續(xù)摸高的可能，但是拉長期限來看，今年第三季度人民幣的走勢可能會比較平穩(wěn)，而第四季度的形勢可能會再有所變化，現(xiàn)在的升值速度不可能長期持續(xù)。