專家預(yù)計(jì)
4月份CPI漲幅仍居高不下
緊縮政策加碼可能性不大

　　從本周五（9日）開始，4月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)亮相。專家預(yù)計(jì)，4月份，CPI漲幅仍居高不下，信貸增速將大幅反彈，出口增速在3月份反彈之后再度回落，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
　　專家認(rèn)為，政府可能繼續(xù)保持緊縮立場(chǎng)，但出于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心，緊縮力度明顯加大的可能性不大。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍強(qiáng)勁
　　“一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好于預(yù)期，4月份這種情況可能發(fā)生一些改變。”申銀萬(wàn)國(guó)高級(jí)宏觀分析師李慧勇表示，小變的是物價(jià)和投資，預(yù)計(jì)4月份CPI上漲8.3％，與3月份基本持平；前4月投資增長(zhǎng)26.2％，比前3月略有加快。大變的是出口和信貸，預(yù)計(jì)4月份出口增長(zhǎng)率為20%左右，與3月份相比有大幅度回落；在貸款逐季考核的情況下，4月份信貸投放額預(yù)計(jì)為5037億元，與3月份相比有大幅度增加。
　　高盛亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇和梁紅認(rèn)為，4月份，盡管食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅小幅下降，但其他食品價(jià)格和非食品價(jià)格上漲將抵消其影響，CPI同比漲幅可能從3月份的8.3%反彈至8.5%。同時(shí)，4月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比增幅也將從3月份的8.0%進(jìn)一步上升至8.4%。
　　她們預(yù)計(jì)，4月份的貨幣及信貸增長(zhǎng)將由3月份的低點(diǎn)出現(xiàn)反彈。其中，M2同比增幅可能會(huì)反彈至17.0%，本外幣貸款總額的同比增幅可能反彈至16.3%，新增貸款為人民幣5000億元左右，占第二季度貸款額度的比例接近50%。
　　“4月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。”宋宇和梁紅預(yù)計(jì)，4月份工業(yè)增加值同比增幅可能由3月份的17.8%上升至18.0%。從三大需求來(lái)看，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)27.0%，名義消費(fèi)品零售額同比增幅由3月份的21.5%小幅攀升至21.7%，凈出口與3月份相比應(yīng)無(wú)顯著變化。

緊縮政策難以明顯加碼
　　宋宇和梁紅認(rèn)為，鑒于通脹率居高不下、實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，以及商業(yè)銀行放貸意愿和能力沒有減弱，政府會(huì)保持緊縮立場(chǎng)以穩(wěn)定通脹預(yù)期。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或貨幣信貸增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，政府可能會(huì)推出進(jìn)一步加息等新的調(diào)控措施。
　　“CPI的真正回落可能要從5月份開始，預(yù)計(jì)5月份CPI漲幅大概在7.8％左右，6月份CPI漲幅在7％左右。”李慧勇認(rèn)為，居高不下的物價(jià)和信貸投資的反彈將使得宏觀調(diào)控的天平偏向防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹，但出于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心，政策仍將以宏觀的數(shù)量調(diào)控和微觀的價(jià)格干預(yù)為主，政策力度明顯加大的可能性不大。
　　他表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于從增長(zhǎng)周期的高峰步入向下周期的過(guò)渡階段，既表現(xiàn)出趨冷的特征，同時(shí)也表現(xiàn)出熱的一面，這使得宏觀調(diào)控的難度大大增加。在保持既有的防過(guò)熱、防通脹的基調(diào)的情況下，緊縮政策的出臺(tái)將會(huì)更加謹(jǐn)慎，也會(huì)留有余地。
　　“宏觀調(diào)控政策呈現(xiàn)出更多的‘扛’的特征。”李慧勇認(rèn)為，一般情況下，能不出臺(tái)新的緊縮政策就不出臺(tái)新的緊縮政策；如果形勢(shì)所逼需要出臺(tái)新的政策，則優(yōu)先使用更加靈活的行政手段和數(shù)量手段，以增加政策的靈活性和避免對(duì)經(jīng)濟(jì)的損害。“從這個(gè)調(diào)控的新思路來(lái)看，盡管壓力仍然很大，但國(guó)家在加息決策上會(huì)非常謹(jǐn)慎。”
　　他還指出，從4月份開始，我國(guó)出口將迎來(lái)艱難的日子。因?yàn)榘殡S著次級(jí)債影響的深化，美歐等經(jīng)濟(jì)體減速跡象明顯，對(duì)中國(guó)出口的抑制作用進(jìn)一步體現(xiàn)。此外，去年簽訂的出口訂單的滯后效應(yīng)會(huì)有明顯減弱。“預(yù)計(jì)二季度我國(guó)出口增長(zhǎng)率為18％左右，增速將比一季度回落3.5個(gè)百分點(diǎn)。” （中國(guó)證券報(bào)）