原油價格每上漲1美元，凈利潤損失分別為：南航1.72億元、國航1.66億、東航1.45億、上航0.44億
　　貨物周轉(zhuǎn)量、客運周轉(zhuǎn)量絕對量持續(xù)增長、“十一五”規(guī)劃引發(fā)的大規(guī)模鐵路和民航建設(shè)，使得交通運輸行業(yè)景氣度保持較高水平，但整體不如2007年。其中，公路、港口的作業(yè)量在下降，并由于基數(shù)變大，景氣度有所下降。

航空公司盈利能力有差異
　　2007年三大航空公司全部實現(xiàn)盈利，但不斷飚升的原油價格，使航空公司面臨生存壓力。燃油是一家航空公司運營成本10%-15%，甚至更高。某機構(gòu)測算，原油價格每上漲1美元，2008年航空公司凈利潤損失情況分別為：南方航空(600029)（600029.SH）1.72億元、中國國航(601111)（601111.SH）1.66億、東方航空(600115)（600115.SH）1.45億、上海航空(600591)（600591.SH）0.44億。“人民幣升值收益大于原油上漲成本支出”，除去匯兌損益，航空公司的業(yè)績其實不容樂觀。
　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2007年上航的毛利率為11.2%、東航的毛利率為13.5%、南航毛利率為15.2%、國航毛利率為19%。管理費用占營業(yè)收入比重最高的是東航，達4.77%，最低的是國航為2.64%。據(jù)悉，航空業(yè)的毛利率盈虧平衡線在15%左右。
　　航空運輸具有很強的周期性，越來越呈現(xiàn)“十一年”波動的特征。2007年，全球航空業(yè)盈利56億美元，開始進入新的周期。同時，它又存在季節(jié)性周期，一般二、三季度盈利高過一、四季度。
　　從長遠來看，客座率的提高、國際航線的開拓、機隊規(guī)模的擴張，使得我國航空公司面臨新的發(fā)展，但是各個公司之間的運營能力將進一步分化。

水運面臨出口增速下滑風險
　　2008年干散貨市場運力供應(yīng)緊張的局面將得到緩解，干散貨指數(shù)（BDI）仍將在較高的點位波動，超出2007年高位的可能性不大。
　　世界經(jīng)濟放緩加大了2008年集裝箱海運市場的風險。華泰證券余建軍表示，“具體到細分行業(yè)，油品運輸行業(yè)受經(jīng)濟波動影響相對于干散貨、集裝箱運輸行業(yè)要小，且有新興國家的需求支持，穩(wěn)定性較強。對經(jīng)濟波動最敏感的要數(shù)集裝箱運輸行業(yè)。”
　　同時，西煤東運、北煤南運的局面，為北方港口帶來了大量煤炭周轉(zhuǎn)量，同時北方作為重工業(yè)基地，原材料、能源的需求推動了鐵礦石、原油進口量的增長，無疑對天津港(600717)（600717.SH）、日照港(600017)（600017.SH）、營口港(600317)（600317.SH）帶來有利優(yōu)勢。

公路行業(yè)抗跌性顯現(xiàn)
　　與航運相比，公路行業(yè)受外貿(mào)影響很小，穩(wěn)定增長是行業(yè)的特質(zhì)。尤其在市場疲軟或大跌過程中表現(xiàn)出較好的抗跌性。從2007年10月到2008年4月，A股市場經(jīng)歷了大幅下跌，但公路行業(yè)板塊跑贏大市。
　　高速公路行業(yè)又一向以現(xiàn)金流良好著稱，從榜單來看，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額一欄處于領(lǐng)先位置的幾乎都是這一板塊的上市公司，其中占比最高屬五洲交通(600368)（600368.SH）。同時，高速公路行業(yè)還具有較高的分紅比例，因此現(xiàn)金流狀況良好的公路行業(yè)是市場震蕩時具有較好防御功能的配置品種。

鐵路大規(guī)模建設(shè)面臨資金缺口
　　按照鐵道部的計劃，2008年鐵路大規(guī)模建設(shè)將繼續(xù)提速，按照“十一五”規(guī)劃未來三年平均資本開支超過3000億，瑞銀分析師衛(wèi)強表示，鐵路大規(guī)模建設(shè)面臨著嚴重的資金困境，預(yù)計平均資金缺口可能高達2000億，鐵路自有的造血功能可能不到1000億，資產(chǎn)負債率達80%，僅靠發(fā)債等手段無法支付2000億資金缺口。由此，鐵路將被迫放開投融資改革。
　　衛(wèi)強表示：“更高的貨運價格可以幫助補貼客運業(yè)務(wù)的虧損、靈活的定價體制有利于吸引非國有資本投資。”
　　目前，國內(nèi)上市的鐵路運輸公司只有大秦鐵路(601006)（601006.SH）、廣深鐵路(601333)（601333.SH）、鐵龍物流(600125)（600125.SH），其中大秦鐵路是西煤東運的主干線，占全國煤炭鐵路運能的16%，在煤炭運力緊張的局面下獲益較大。（理財周報）