哈繼銘認(rèn)為，雪災(zāi)發(fā)生于1月末，其對于交通物流造成的破壞在2月份持續(xù)，加上中國農(nóng)歷正月期間CPI環(huán)比通常較高，所以2月份CPI將創(chuàng)出8.5%的新高，3月份CPI可能回落到8%。哈繼銘據(jù)此預(yù)測，2008年唯一的一次加息可能就在3月份。
雪災(zāi)和春節(jié)因素推高1月CPI至7.1%。1月份受雪災(zāi)(破壞物資運(yùn)輸和農(nóng)業(yè)生產(chǎn))和春節(jié)雙重因素影響，CPI環(huán)比大幅上漲1.2%，導(dǎo)致同比漲幅達(dá)到7.1%(去年12月6.5%)，創(chuàng)11年以來新高。其中食品價(jià)格同比上漲18.2%，仍然是CPI主要推動(dòng)力量，尤其是豬肉和蔬菜價(jià)格分別同比飆升58.8%和13.7%。
哈繼銘說，這次災(zāi)害對于農(nóng)作物的損害很大，傷害到的耕地面積達(dá)到1.8億畝，意味著我國1／10的耕地受到了影響。部分豬、雞凍死，油菜的受損面積也很大。所以短期的通脹壓力會(huì)進(jìn)一步加劇。
從全年看，哈繼銘預(yù)測2008年的CPI將達(dá)到5.5%。中國通脹最主要的是三個(gè)原因：一個(gè)是國際大宗商品石油、鋼、銅、鐵礦石價(jià)格大幅上漲，第二是國內(nèi)的食品價(jià)格出現(xiàn)上漲，第三是多年的貨幣增速比較快累積下來的對物價(jià)的影響。
美國經(jīng)濟(jì)下降將拖累中國
關(guān)于美國次貸危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)的影響，哈繼銘認(rèn)為，2009年美國經(jīng)濟(jì)才有可能見底。他的依據(jù)是，美國次貸危機(jī)的根源在于房價(jià)的下跌。而美國房價(jià)的下跌周期一般在3-5年，下跌幅度在30%左右。美國房價(jià)下調(diào)到現(xiàn)在也就是一年半左右，可能還會(huì)有一兩年的時(shí)間。從下跌幅度看，目前也沒有跌到位。美國房價(jià)至今為止跌幅差不多10%，所以保守地說它還得再跌20%。次貸引發(fā)的危機(jī)將導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退。
美國經(jīng)濟(jì)衰退對中國帶來怎樣的影響呢？哈繼銘認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)從來沒有和美國脫節(jié)過，尤其是中國的出口和美國的消費(fèi)一直是密切相關(guān)的。在2000年IT泡沫破滅之前，美國消費(fèi)增長5.5%，一年之后掉到2%，在這期間，中國的出口增速從2000年的40%一下子降到了5%左右。有人認(rèn)為現(xiàn)在中國對于美國的出口占比在下降，對于歐洲還有亞洲其他的新興市場出口占比在上升，所以對美出口受到的影響會(huì)小。這個(gè)判斷忽略了一點(diǎn)，就是中國的總出口占GDP的比例比幾年前要高得多。具體來看，比如在2001年的時(shí)候，中國出口占GDP比重為20%，其中35%是對美國的?，F(xiàn)在對美出口的比重下降到了20%，但是現(xiàn)在出口占GDP的比重卻上升到了40%。中國對美出口占我們經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比重是在增大，而不是在縮小，所以美國經(jīng)濟(jì)對于中國出口行業(yè)至關(guān)重要。
根據(jù)中金公司的模型測算，美國經(jīng)濟(jì)下降1個(gè)百分點(diǎn)將拖累中國GDP 1個(gè)百分點(diǎn)。動(dòng)態(tài)地看，它對中國經(jīng)濟(jì)的影響是分階段的，當(dāng)年對中國出口影響最大，次年對投資影響較大。
鑒于這樣的外部環(huán)境，哈繼銘認(rèn)為，中國的貨幣政策需要從緊，但是不應(yīng)該簡單從緊，財(cái)政政策需要穩(wěn)健，但也可以有一些靈活。概括地說就是貨幣政策靈活從緊，財(cái)政政策靈活。具體地說，法定存款準(zhǔn)備金率今年可能上調(diào)三到四次，加息最多一次。（上海商報(bào)）
