“2007中國十大并購”評選揭曉上榜者均為跨國并購
“中國金融企業(yè)海外的集體‘亮劍’。”7日，看了由全國工商聯(lián)并購公會評選的“2007中國十大并購的結(jié)果，全國工商聯(lián)并購公會副會長、上海國浩律師集團(tuán)事務(wù)所合伙人費(fèi)國平這樣形容。
“達(dá)娃”之爭、中投控股百仕通、中信證券(600030行情,股吧)與貝爾斯登交叉持股等并購事件榜上有名，記者發(fā)現(xiàn)，上榜者無一例外都是跨國并購，其中3起來自外國企業(yè)對國內(nèi)本土企業(yè)的收購，另外7起都是中國企業(yè)海外收購的典型代表作。
全國工商聯(lián)并購公會會長王巍指出，當(dāng)下中國企業(yè)尤其加大了“走出去”的步伐，西方發(fā)達(dá)國家并購中國企業(yè)為主的割據(jù)，也開始轉(zhuǎn)為雙向互動式的并購浪潮。此外，中國企業(yè)的并購范圍不斷擴(kuò)大，從國有企業(yè)到民營企業(yè)，從實(shí)業(yè)到資本，從能源資源到高新技術(shù)，從傳統(tǒng)行業(yè)到金融行業(yè)。
金融企業(yè)“鏖兵”海外
記者發(fā)現(xiàn)，“2007中國十大并購”中國企業(yè)在海外進(jìn)行的七項(xiàng)收購中，金融業(yè)并購獨(dú)占5起。尤其以下面幾項(xiàng)海外并購“之最”尤為搶眼：
———中國工商銀行(601398)以高達(dá)409．5億元人民幣的對價(jià)收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20％的股權(quán)，成為該行第一大股東，摘取2007年榜上最高交易額之冠；
———2007年9月成立的中國投資公司，當(dāng)年5月就以約225億元人民幣入股美國最大的私募基金黑石集團(tuán)，讓很多國人第一次對主權(quán)財(cái)富基金有了認(rèn)識。
———中國平安(601318)保險(xiǎn)以195．5億元人民幣收購歐洲富通集團(tuán)股權(quán)，成就了史上中國境內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)對外投資的最大一單；
———中信證券以75億元人民幣從貝爾斯登手中獲得40年期可轉(zhuǎn)換優(yōu)先證券，相當(dāng)于持股后者6％的總股本，書寫了中國第一家實(shí)現(xiàn)對海外投行進(jìn)行并購的券商；
———民生銀行(600016)以近25億元人民幣收購了美國聯(lián)合銀行控股公司9．9％的股份，通過純粹商業(yè)化運(yùn)作的方式，開創(chuàng)了國內(nèi)商業(yè)銀行通過投資方式入股美國銀行業(yè)的先河；
“從最初的美國新橋資本入主深圳發(fā)展銀行，蘇格蘭皇家銀行等4家外資銀行持股中國銀行(601988)，到現(xiàn)在的工商銀行收購澳門誠興銀行、南非銀行等，中國金融業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略正從最初的‘引進(jìn)來’過渡到今天的‘走出去’。”費(fèi)國平說。
“品嘗河豚肉”的藝術(shù)
中國企業(yè)通過海外并購的手段，直接與國際對接，與外資企業(yè)進(jìn)入同一階段、在同一價(jià)值鏈上對抗，意味著市場磨合會加劇。“這就不是銜接的關(guān)系，而是搶飯碗了！”這是企業(yè)相對進(jìn)入高端市場才會遇到的。王巍認(rèn)為，現(xiàn)在是直接的商業(yè)利益對抗，這是我們所不熟悉的。中國改革開放以來，我們沒有遇到太多的反傾銷、產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、反壟斷等方面的沖突，這些是我們不熟悉的。
對于中國企業(yè)到海外并購，費(fèi)國平有一個(gè)形象的比喻———就像品嘗河豚肉。“既考驗(yàn)人的膽量，也考驗(yàn)人的技術(shù)，否則美味也會變成毒藥。”他表示，我們的企業(yè)需要像一位高超的廚師，將河豚有毒的骨髓與血液剔除，留下健康美味的部分。這就需要企業(yè)在選擇并購目標(biāo)的時(shí)候準(zhǔn)確評估一切風(fēng)險(xiǎn)與收益，結(jié)合當(dāng)?shù)氐恼吆驮撈髽I(yè)發(fā)展的綜合環(huán)境進(jìn)行評價(jià)，盲目樂觀和過分謹(jǐn)慎都有可能阻礙并購的順利進(jìn)行。
從更深意義講，海外并購他國企業(yè)，會影響我國企業(yè)制度建設(shè)，會改變企業(yè)的性質(zhì)，比如管理層改造、換股等，甚至?xí)χ袊?jīng)濟(jì)制度產(chǎn)生影響。由于并購增多，企業(yè)磨合增多，從而要求中國政府組織市場的方式也必須改變。
“但是這樣一來，例如宏觀金融政策還起不起作用？宏觀調(diào)控對在并購中走向國際化的企業(yè)是否仍然有效？政府怎樣尊重市場？能不能從市場統(tǒng)治變?yōu)槭袌龉苤疲?rdquo;王巍認(rèn)為，海外并購一定會給中國的競爭方式、企業(yè)制度、經(jīng)濟(jì)制度帶來很大的變化。
“大量并購仍在中國本土”
中國并購的主戰(zhàn)場，是否已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了海外？王巍堅(jiān)決予以否定，他認(rèn)為中國企業(yè)乃至中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體形勢，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到大規(guī)模進(jìn)行海外并購的階段，目前引人注目的海外收購象征意義更多，還談不上什么新階段，“大量并購仍在中國本土”。
根據(jù)普華永道會計(jì)師事務(wù)所去年12月18日發(fā)布的《企業(yè)并購歲末回顧與前瞻》報(bào)告，2007年內(nèi)資本土戰(zhàn)略并購貢獻(xiàn)最大，交易金額和數(shù)量占比均超過50％。
“跨國并購大手筆、大制作背后，發(fā)生更多的是中國內(nèi)資本土企業(yè)間的并購，它們低調(diào)、不張揚(yáng)，但的的確確發(fā)生著，并一直占據(jù)著國內(nèi)并購市場的主流。”費(fèi)國平說。（中華工商時(shí)報(bào)）
