周春生 馮科

一、2007年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧與2008年展望

　　1、整體宏觀經(jīng)濟(jì)

　　總體來(lái)看，2007年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了2006年經(jīng)濟(jì)發(fā)展和增長(zhǎng)模式，在三大產(chǎn)業(yè)特別是第二產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)以及外貿(mào)出口與投資的推動(dòng)下，GDP增長(zhǎng)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，同時(shí)也進(jìn)入了一個(gè)略微偏高的通脹時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)存在由高位穩(wěn)定轉(zhuǎn)向趨熱的勢(shì)頭；整體上呈現(xiàn)出“高增長(zhǎng)，略微偏高的通脹”的明顯特征。在CPI與房?jī)r(jià)同時(shí)上升的背景下，我們認(rèn)為2008年宏觀調(diào)控之手應(yīng)指向遏制這種趨熱的勢(shì)頭。另外按照中共十七大報(bào)告精神，到2010年，我國(guó)GDP總量比2000年翻一番。因此，從2008年到2010年，GDP增長(zhǎng)率只需要5.4％即可。因此，明年宏觀調(diào)控將GDP控制在9％以內(nèi)不算低。

　　2、固定資產(chǎn)投資

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2007年1-11月份，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資100605億元，同比增長(zhǎng)26.8％。從產(chǎn)業(yè)看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別完成投資1235億元、44208億元和55161億元，同比分別增長(zhǎng)37.6％、29.7％和24.4％。從行業(yè)看，煤炭開采及洗選業(yè)投資1452億元，同比增長(zhǎng)24.1％；石油和天然氣開采業(yè)投資1646億元，增長(zhǎng)9.6％；非金屬礦制品業(yè)投資2477億元，增長(zhǎng)56.1％；黑色金屬礦冶煉及壓延加工業(yè)投資2249億元，增長(zhǎng)15.2％；有色金屬礦冶煉及壓延加工業(yè)投資1114億元，增長(zhǎng)36.4％；電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)投資6792億元，增長(zhǎng)9.5％；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資1822億元，增長(zhǎng)5.4％。從2006-2007年的相關(guān)歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資保持了一個(gè)比較穩(wěn)定的區(qū)間，沒有出現(xiàn)大起大落的不穩(wěn)定現(xiàn)象，這也得益于中央的宏觀調(diào)控效果的顯現(xiàn)。由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是投資拉動(dòng)型，在以銀行為主融資渠道的制度下，銀行信貸通過拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，在銀行信貸緊縮預(yù)期下，固定資產(chǎn)投資增速有望下降。2007年第四季度我國(guó)銀行信貸進(jìn)入緊縮周期，這意味著，對(duì)于那些在前三季度已經(jīng)將全年貸款額度用光的商業(yè)銀行，將會(huì)受到更強(qiáng)烈的政策警示，這樣一來(lái)，貸款增速的放緩間接影響投資活動(dòng)，四季度的投資活動(dòng)有很大可能性放緩。而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)我國(guó)宏觀調(diào)控的主基調(diào)又從穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)變?yōu)閺木o的貨幣政策，2008年全年我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資將在從緊的宏觀環(huán)境下運(yùn)行，照此預(yù)計(jì)，我們認(rèn)為，2008年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資全年將保持在22.8％水平上下。

　　3、貨幣政策

　　在央行的系列緊縮政策下，銀行信貸高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭得以減緩。央行12月10日發(fā)布的月度金融統(tǒng)計(jì)顯示，今年11月份，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加874億元，同比少增1062億元。統(tǒng)計(jì)顯示，11月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額27.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.50%。其中人民幣貸款余額26.12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.03%，增幅比上年末高1.93個(gè)百分點(diǎn)，比上月下降0.63個(gè)百分點(diǎn)。11月當(dāng)月，居民戶貸款增加531億元，同比多增96億元；非金融性公司及其他部門貸款增加343億元，同比少增1158億元。1至11月份，人民幣各項(xiàng)貸款增加3.58萬(wàn)億元，按可比口徑同比多增6203億元。11月末，金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額2189億美元，同比增長(zhǎng)33.09%，11月份，外匯各項(xiàng)貸款增加71億美元，同比多增41億美元。同時(shí)，按照中共十七大報(bào)告精神，到2010年，我國(guó)GDP總量比2000年翻一番。照此來(lái)看，未來(lái)三年GDP增長(zhǎng)率只需要5.4％即可。而2008年GDP在9%左右時(shí)，信貸增長(zhǎng)率必須控制在17％以內(nèi)。

　　綜觀國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我國(guó)的貨幣政策已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)比較關(guān)鍵的時(shí)刻，面臨著國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的挑戰(zhàn)，美國(guó)自次級(jí)債危機(jī)以來(lái)，不斷緊縮的信貸市場(chǎng)環(huán)境強(qiáng)化了房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整，增加了抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在可能，加速了美國(guó)步入降息的進(jìn)程，以促進(jìn)其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持溫和增長(zhǎng)。而我國(guó)正處于一個(gè)加息的周期之中，國(guó)內(nèi)本身就面臨著流動(dòng)性過剩的問題，這樣一來(lái)，國(guó)際流動(dòng)性的充裕加劇了我國(guó)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫的局面。另一方面，我國(guó)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到了歷史的最高值14.5%，我們預(yù)計(jì)，可以調(diào)節(jié)的空間已經(jīng)很有限，而加息的手段自年初以來(lái)也已經(jīng)連續(xù)六次使用，此外還有央票和特種存款等，但是綜合來(lái)看其效果都不太明顯，流動(dòng)性依然充裕，使得央行的政策手段顯得極為有限，在調(diào)控流動(dòng)性方面表現(xiàn)得很被動(dòng)。我們認(rèn)為，從貨幣政策效應(yīng)的影響次序來(lái)看，信貸管制最有效，提高存款準(zhǔn)備金率次之，而小幅加息的效果最差，這也是屢次加息效果都不太明顯的最主要原因之一。

　　我們認(rèn)為，對(duì)于貨幣政策來(lái)說(shuō)，真正面臨更大挑戰(zhàn)的還是匯率政策，人民幣升值的壓力很大，人民幣升值是一個(gè)必然趨勢(shì)。但問題在于，應(yīng)該采取一種什么樣的方式升值，是一次到位升值還是繼續(xù)之前的緩慢爬行式升值。

　　2005年匯改以來(lái)，我國(guó)實(shí)行的是緩慢爬行式的升值方式。其主要背景是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，很大一部分是外向型經(jīng)濟(jì)，出口在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比重很大，高達(dá)近40%，而且出口產(chǎn)品方面，大部分是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，人民幣升值對(duì)出口產(chǎn)品和出口企業(yè)的影響不可忽視，人民幣匯率升值直接影響到出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而影響到出口，最終傳導(dǎo)到勞動(dòng)力就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定層面。因此，如果放棄緩慢爬行升值的方式轉(zhuǎn)而實(shí)行一步到位的激進(jìn)方式，對(duì)我國(guó)的出口而言是有百害而無(wú)一益的，甚至有可能將我國(guó)的大部分出口企業(yè)給扼殺掉，進(jìn)而破壞我國(guó)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)。何況，一步到位的升值方式在操作上也不可行，因?yàn)槿嗣駧艆R價(jià)到底應(yīng)該在哪個(gè)水平是沒有人能夠說(shuō)得準(zhǔn)的，所以沒辦法做到“畢其功于一役”。

　　因此，不可否認(rèn)我國(guó)的人民幣升值采取緩慢爬行的方式是可取的，這種方式很好地保護(hù)了一大批出口企業(yè)，給這些企業(yè)適應(yīng)新的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境贏得了寶貴的時(shí)間。但時(shí)至今日，這種緩慢爬行的升值方式也暴露出其缺點(diǎn)，使得我國(guó)的匯率政策進(jìn)入了一個(gè)艱難而尷尬的境地。人民幣緩慢升值的匯率政策，延長(zhǎng)了境外資金對(duì)人民幣升值的預(yù)期，使得國(guó)際熱錢近兩年來(lái)一直虎視眈眈，并在人民幣緩慢爬行升值的強(qiáng)烈而明確的預(yù)期下陸陸續(xù)續(xù)地蜂擁而入，潛伏在我國(guó)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，一旦某一天形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，資金的出逃將對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融安全造成不可估量的影響。另一方面，從全球經(jīng)濟(jì)來(lái)看，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策處于加息周期，而美國(guó)進(jìn)入降息周期，國(guó)際流動(dòng)性依然泛濫，這使我國(guó)本來(lái)就嚴(yán)峻的流動(dòng)性過剩問題變得更加嚴(yán)峻；其結(jié)果無(wú)疑是國(guó)內(nèi)熱錢的增多，資產(chǎn)價(jià)格的泡沫風(fēng)起云涌。我們看到，國(guó)內(nèi)股指連續(xù)沖破4000點(diǎn)、5000點(diǎn)、6000點(diǎn)的關(guān)口，同時(shí)房?jī)r(jià)一路高歌上漲，可以窺見其威力，這與人民幣升值以及緩慢升值預(yù)期的存在是不無(wú)關(guān)系的。因此可以說(shuō)，我國(guó)目前宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最關(guān)鍵的可能就是匯率政策，預(yù)期加劇人們的經(jīng)濟(jì)行為，而經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)生又反過來(lái)加劇人們的預(yù)期，逐步將我國(guó)人民幣緩慢升值的匯率政策帶入困難的境地，這應(yīng)引起各界特別是決策層的重視。

　　4、通貨膨脹

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2007年11月CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)顯示，11月，全國(guó)CPI同比上漲6.9%。1-11月份累計(jì)，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲4.6%，從月環(huán)比看，11月CPI比上月上漲0.7%。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，11月CPI數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出三大特點(diǎn)，一是農(nóng)村CPI漲幅高于城市，城市上漲6.6%，農(nóng)村上漲7.6%；二是食品類價(jià)格遠(yuǎn)高于非食品類價(jià)格增長(zhǎng)，其中，食品價(jià)格上漲18.2%，非食品價(jià)格上漲1.4%；三是消費(fèi)品價(jià)格上漲高于服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲，其中，消費(fèi)品價(jià)格上漲8.4%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲2.3%。

　　11月份，食品類價(jià)格同比上漲18.2%，其中，糧食價(jià)格上漲6.6%，油脂價(jià)格上漲35.0%，肉禽及其制品價(jià)格上漲38.8%，豬肉上漲56%，鮮蛋價(jià)格上漲10%，水產(chǎn)品價(jià)格上漲6.8%，鮮菜價(jià)格上漲28.6%，鮮果價(jià)格上漲12.9%，調(diào)味品價(jià)格上漲4.0%。由此可見，食品仍然是拉動(dòng)CPI高漲的重要因素。居住類價(jià)格持續(xù)上漲，是影響CPI上漲的另一個(gè)重要因素。而工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格總體還是比較平穩(wěn)的。“兩漲一穩(wěn)”，可以說(shuō)明當(dāng)前的物價(jià)上漲仍處于結(jié)構(gòu)性上漲的階段。我們認(rèn)為，CPI將依然維持高位，但趨勢(shì)有可能放緩，由于基數(shù)的原因，預(yù)計(jì)12月份CPI指數(shù)將毫無(wú)疑問的放緩，所以，CPI反彈并不如想象中的可怕，相反這說(shuō)明我國(guó)逐步擺脫了通貨緊縮的局面；另一方面，目前的通貨膨脹是結(jié)構(gòu)性的，在部分產(chǎn)品價(jià)格逐年下降的同時(shí)伴隨著另一部分產(chǎn)品上漲的現(xiàn)象，在產(chǎn)能過剩和出口看淡的背景下，低技術(shù)含量的一般工業(yè)品領(lǐng)域通貨緊縮的陰影揮之不去，其典型的產(chǎn)品是手機(jī)和家電，而房地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品(28.88,-0.97,-3.25%,股票吧)等其他產(chǎn)品卻一直猛漲。而從某種意義上，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)消除城鄉(xiāng)對(duì)立、增加農(nóng)民收入、構(gòu)建和諧社會(huì)有積極意義。因此，我們認(rèn)為，將CPI控制在7.5％以內(nèi)是安全的，控制在5％以下是理想的，但低于2％就有通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。

　　從工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)來(lái)看，11月PPI指數(shù)同比漲幅比10月份加快了1.39個(gè)百分點(diǎn)，同比漲幅達(dá)到4.6%，創(chuàng)下了兩年來(lái)最高，這顯示出工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的價(jià)格上漲壓力在不斷增加?？疾炱錁?gòu)成，我們發(fā)現(xiàn)各組成部分價(jià)格上漲依然保持了10月份的普遍上漲的現(xiàn)象。這其中，采掘業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)漲幅是最大的，其主要原因是國(guó)際原油價(jià)格上漲以及國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整，另一方面國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格在11月也出現(xiàn)明顯上漲，11月下旬，秦皇島港煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲。其中，發(fā)熱量≥6000大卡/千克的動(dòng)力煤車板價(jià) （含稅，下同）為515元/噸，較中旬上漲10元/噸；發(fā)熱量為5500大卡/千克的動(dòng)力煤車板價(jià)為475元/噸，上漲5元/噸，前期簽署完畢的焦煤價(jià)格暴漲20%，考慮到動(dòng)力燃料價(jià)格上漲對(duì)下游生產(chǎn)領(lǐng)域的傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)12月份的PPI仍將面臨顯著的上行壓力，從圖4中我們也可以看到PPI指數(shù)上攻趨勢(shì)比較明顯。

　　5、金融形勢(shì)

　　從世界各國(guó)金融發(fā)展的歷程來(lái)看，金融體制的選擇和金融業(yè)的發(fā)達(dá)程度對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起到了至關(guān)重要的作用，金融與現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)共同構(gòu)成現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心推動(dòng)力，并成為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的新趨勢(shì)。各國(guó)金融體系大致可以劃分為兩類：一類是以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融體系，其典型國(guó)家如德國(guó)、日本；另一類是以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的金融體系，其典型國(guó)家如美國(guó)、英國(guó)。與之對(duì)應(yīng)的融資體系分別是間接融資體系和直接融資體系。

　　鑒于我國(guó)國(guó)情，目前以銀行和資本市場(chǎng)為主體的金融體系運(yùn)行效率都很低，金融資源浪費(fèi)嚴(yán)重，直接融資內(nèi)部機(jī)制失調(diào)，多層次市場(chǎng)發(fā)展滯后，尤其是直接融資與間接融資比例長(zhǎng)期嚴(yán)重失調(diào)，導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，銀行不良資產(chǎn)比例過高，而且銀行的大部分金融資產(chǎn)都配置在房地產(chǎn)行業(yè)，信貸集中現(xiàn)象非常突出。根據(jù)筆者的調(diào)查，北京地區(qū)部分銀行的信貸資金的80%都投放在房地產(chǎn)，這加劇了房地產(chǎn)泡沫形成的可能，同時(shí)加劇了金融體系風(fēng)險(xiǎn)的積聚。銀行對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的過度支持也導(dǎo)致了資金從制造業(yè)流出。從改革的角度來(lái)看，房地產(chǎn)金融改革滯后于住房改革。

　　另外，在主銀行體制中，其本身存在內(nèi)生的脆弱性，存在經(jīng)理人道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的問題，銀行經(jīng)理將個(gè)人私利與國(guó)家宏觀調(diào)控政策相捆綁，必將導(dǎo)致銀行資產(chǎn)的不良率上升。無(wú)疑，這是宏觀調(diào)控的成本，只不過代價(jià)有點(diǎn)過大。

　　2008年，銀行信貸緊縮是明顯的政策取向，銀行信貸投放規(guī)模、進(jìn)度、違規(guī)處罰措施等均已逐步形成明確態(tài)度。據(jù)了解，近期監(jiān)管部門陸續(xù)召集了中外資銀行信貸部門相關(guān)人士開會(huì)，就相關(guān)政策進(jìn)行討論?？梢钥隙ǖ氖?，明年的總貸款額度由監(jiān)管部門確定，然后分配給各家商業(yè)銀行。但不同的是，各家商業(yè)銀行必須“按季度”而非“按年”，來(lái)統(tǒng)籌規(guī)劃自家銀行的信貸進(jìn)度。知情人士透露，明年各季的信貸投放比例大致為35%、30%、25%、10%。因此，考察其政策基調(diào)，我們預(yù)計(jì)2008年，即使在央行實(shí)施信貸指標(biāo)季度甚至月度控制的情況下，“搶貸”風(fēng)潮依然盛行，甚至可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性不足現(xiàn)象。  

　　 從證券市場(chǎng)來(lái)看，由于宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可以緩解估值壓力。由于人口紅利、城鎮(zhèn)化、工業(yè)化等因素的作用，支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的內(nèi)生因素依然不變，加之奧運(yùn)和世博等各種因素，我們長(zhǎng)期看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，我們預(yù)期市場(chǎng)A股公司2007年、2008年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將分別達(dá)到50%和30%左右。另外，令人欣喜的是，在上市公司內(nèi)生性增長(zhǎng)保持良好勢(shì)頭的同時(shí)，股權(quán)分置改革帶來(lái)的制度性紅利依然惠及A股市場(chǎng)。央企整合、市值考核、股權(quán)激勵(lì)都成為誘發(fā)上市公司大股東將增量資產(chǎn)注入的動(dòng)力與誘因。外延式的資產(chǎn)注入給A股市場(chǎng)帶來(lái)了新憧憬與星星亮點(diǎn)，這一動(dòng)力與活力源泉，在一定程度上也將緩解高估值形成的投資壓力。

　　顯然，從這些良好的基本面來(lái)看，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)存在著健康的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力，A股市場(chǎng)繁榮的根基依然深厚。因此證券市場(chǎng)有著堅(jiān)實(shí)的基本面基礎(chǔ)，所以我們預(yù)計(jì)明年證券市場(chǎng)仍將持續(xù)繁榮，牛市格局仍將延續(xù)。但從資金面來(lái)看，由于政策趨于緊縮以及政策的時(shí)間滯后作用，我們預(yù)計(jì)上半年比較寬松，下半年偏緊。

　　從保險(xiǎn)業(yè)來(lái)看，我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)處于萌芽階段，未來(lái)的前景是值得期待的。加入WTO以后，隨著金融保險(xiǎn)行業(yè)的全面開放，越來(lái)越多的國(guó)外著名的保險(xiǎn)金融公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，讓中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)慢慢的走上正軌，并向國(guó)際化邁進(jìn)。展望未來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展前景是十分樂觀和誘人的。我國(guó)龐大的人口規(guī)模、老齡化趨勢(shì)、居民收入不斷提高、政策法規(guī)大力支持等各種利好因素都支撐著保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展，因此，未來(lái)我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)將獲得快速發(fā)展，市場(chǎng)份額也隨之加速增長(zhǎng)。

　　二、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)

　　在工業(yè)重型化階段，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)能源與資源的消耗加大。但是，在節(jié)能減耗的宏觀調(diào)控下，預(yù)計(jì)未來(lái)能源與資源消耗速度將放緩。

　　20世紀(jì)80年代初期，美、日、德等發(fā)達(dá)國(guó)家開始進(jìn)行第三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。在此過程中，其制造業(yè)開始向中國(guó)、印度等國(guó)家逐步轉(zhuǎn)移。在此背景下，90年代末期，我國(guó)一改輕工業(yè)優(yōu)先發(fā)展格局，進(jìn)入工業(yè)重型化階段。1998年，我國(guó)重工占工業(yè)總產(chǎn)值比例為55％，而2006年已經(jīng)高達(dá)70％。2007年1—11月，我國(guó)重工業(yè)增長(zhǎng)19.5％，輕工業(yè)增長(zhǎng)16％。可以說(shuō)，20世紀(jì)末以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，得益于投資、出口、FDI高速增長(zhǎng)。在全球制造業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移過程中，汽車、工程機(jī)械、集裝箱、港口機(jī)械等行業(yè)的獲得了高速發(fā)展。2007年1—11月，通用設(shè)備制造業(yè)增加值增長(zhǎng)23.3％，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增加值增長(zhǎng)26.2％。根據(jù)日本、韓國(guó)的工業(yè)化歷程經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為中國(guó)工業(yè)重型化將是個(gè)長(zhǎng)期的過程。無(wú)疑，在此工業(yè)化中期階段，制造業(yè)是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?

　　制造業(yè)的繁榮帶動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)了固定資產(chǎn)投資與新工業(yè)園建設(shè)，同時(shí)引發(fā)原材料短缺和煤電油運(yùn)的緊張。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年以來(lái)，我國(guó)重工業(yè)單位增加值能耗明顯高于輕工業(yè)，重工業(yè)單位增加值能耗水平是輕工業(yè)的2.5倍左右。另一方面，從我國(guó)能源消費(fèi)總量增長(zhǎng)情況來(lái)看 ，90年初輕工業(yè)為主時(shí)期，我國(guó)能源消費(fèi)量增長(zhǎng)相對(duì)比較平緩，大約為5％—6％左右；而進(jìn)入工業(yè)重型化階段，我國(guó)能源消費(fèi)量呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，2004年，我國(guó)能源消費(fèi)量增長(zhǎng)高達(dá)16.14％。從行業(yè)來(lái)看，制造業(yè)的能源消耗總量最大。2006年，制造業(yè)能源消耗總量為12.77億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，占總消費(fèi)量的57.19％。其中，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的能源消耗總量占制造業(yè)能源消耗總量的28.19％。由此可見，工業(yè)重型化階段，對(duì)能源與資源的消耗非常大。

　　中國(guó)的重工業(yè)化道路是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，這是由中國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略與中國(guó)參與國(guó)際分工所決定的。因此，政府從能源、資源、以及環(huán)境保護(hù)的角度出發(fā)，將節(jié)能減耗列為政府宏觀調(diào)控的目標(biāo)之一，是符合中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的明智之舉。2007年，為了推動(dòng)全社會(huì)節(jié)約能源，提高能源利用效率，修改后的《節(jié)約能源法》確定，節(jié)約資源是我國(guó)的基本國(guó)策，國(guó)家實(shí)施節(jié)約與開發(fā)并舉、把節(jié)約放在首位的能源發(fā)展戰(zhàn)略。2008年，《循環(huán)經(jīng)濟(jì)法》、《企業(yè)節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)體系編制通則》、《2008—2010年資源節(jié)約和綜合利用標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展規(guī)劃》等政策法規(guī)以及實(shí)施細(xì)則的連續(xù)出臺(tái)，將大力推進(jìn)資源能源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)工作，提高重點(diǎn)領(lǐng)域污染物監(jiān)測(cè)、排放和處理的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)水平。此外，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)制定了“十一五”淘汰落后生產(chǎn)能力目標(biāo)。從執(zhí)行效果來(lái)看，2007年1—8月份已經(jīng)淘汰小火電機(jī)組860萬(wàn)千瓦，完成2007年任務(wù)的86%；淘汰落后煉鐵能力969萬(wàn)噸、煉鋼能力873萬(wàn)噸，分別完成2007年任務(wù)的43%和36%；電解鋁、水泥、玻璃、造紙等行業(yè)的淘汰落后產(chǎn)能力度也很大?？梢哉f(shuō)，節(jié)能降耗作為這一屆政府的執(zhí)政主題，其執(zhí)行力度是空前的。展望未來(lái)，我們認(rèn)為政府將加大經(jīng)濟(jì)手段貫徹節(jié)能減耗，比如燃油稅、資源稅、能源稅、出口退稅等措施。因此，可以預(yù)見在節(jié)能減耗的宏觀調(diào)控下，未來(lái)能源與資源消耗速度將放緩。

　　在稅收、信貸、土地等政策扶持下，環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)將獲得較快發(fā)展。

　　在我國(guó)“十一五”規(guī)劃中，保護(hù)環(huán)境作為建設(shè)和諧社會(huì)重要內(nèi)容之一，將得到政府的大力扶持。在財(cái)政支持方面，“十一五”期間，我國(guó)政府將投入約14000億元環(huán)保資金，比“十五”期間增長(zhǎng)64%。而且，環(huán)保支出科目今年被正式納入國(guó)家財(cái)政預(yù)算。目前，中國(guó)環(huán)境污染問題相當(dāng)嚴(yán)重，在中國(guó)政府環(huán)保條例法規(guī)和專項(xiàng)資金投入推動(dòng)、以及政策扶持 （價(jià)格、稅收、信貸、土地以及政府采購(gòu)等優(yōu)惠政策）下，預(yù)計(jì)“十一五”期間我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望保持年均15％以上的增長(zhǎng)速度，2010年環(huán)保產(chǎn)業(yè)年收入總值將接近10000億元。無(wú)疑，環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)面臨巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。

　　2006年，國(guó)家發(fā)改委會(huì)、科技部、財(cái)政部等8部門聯(lián)合出臺(tái)了《“十一五”十大重點(diǎn)節(jié)能工程實(shí)施意見》。其中，十大重點(diǎn)節(jié)能工程：燃煤工業(yè)鍋爐(窯爐)改造工程、區(qū)域熱電聯(lián)產(chǎn)工程、余熱余壓利用工程、節(jié)約和替代石油工程、電機(jī)系統(tǒng)節(jié)能工程、能量系統(tǒng)優(yōu)化 (系統(tǒng)節(jié)能)工程、建筑節(jié)能工程、綠色照明工程、政府機(jī)構(gòu)節(jié)能工程、節(jié)能監(jiān)測(cè)和技術(shù)服務(wù)體系建設(shè)工程。國(guó)家發(fā)改委明確表示，這十項(xiàng)節(jié)能重點(diǎn)工程的“十一五”的節(jié)能目標(biāo)是2.4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤。為了推動(dòng)工程的順利實(shí)施，政府將給予資金、稅收等方面的政策支持。

　　依據(jù)十項(xiàng)節(jié)能重點(diǎn)工程的標(biāo)準(zhǔn)以及政府支持環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)的政策導(dǎo)向，我們認(rèn)為，未來(lái)工業(yè)設(shè)備節(jié)能更新改造、建筑節(jié)能、節(jié)油及石油替代、以及可再生能源這幾大節(jié)能領(lǐng)域?qū)@得快速發(fā)展。

　　目前，現(xiàn)在市場(chǎng)最熱的是可再生能源，比如風(fēng)能、太陽(yáng)能等產(chǎn)業(yè)。以風(fēng)電產(chǎn)業(yè)為例，風(fēng)能資源具有可再生、永不枯竭、無(wú)污染的特點(diǎn)，風(fēng)能資源開發(fā)的綜合社會(huì)效益高。而且，風(fēng)電技術(shù)開發(fā)最成熟、成本最低廉。根據(jù)“十一五”國(guó)家風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃，2010年全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到500萬(wàn)kW，2020年全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到3000萬(wàn)kW。而2006年底，全國(guó)已建成和在建的約91個(gè)風(fēng)電場(chǎng)，裝機(jī)總?cè)萘績(jī)H260萬(wàn)千瓦?？梢姡L(fēng)機(jī)市場(chǎng)前景誘人，發(fā)展空間廣闊。

　　縱上所述，在價(jià)格、稅收、信貸、土地以及政府采購(gòu)等優(yōu)惠政策扶持下，環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)將獲得較快發(fā)展。

　　三、房地產(chǎn)

　　展望2008年，房?jī)r(jià)依然是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。2004年開始的這輪房地產(chǎn)調(diào)控，其重點(diǎn)是防范投資過熱，而不是防止價(jià)格上漲，具體表現(xiàn)就是：收緊銀根、收緊地根。問題是，地根是收緊了，但信貸依然充足。因?yàn)橐浜献》扛母锎蠓较?，?guó)家對(duì)住房需求一直是保護(hù)和刺激的，按揭貸款便是這種保護(hù)的偉大金融創(chuàng)新，將人們的需求變成有效需求。如果沒有住房按揭制度，房地產(chǎn)行業(yè)不可能發(fā)展到今天這種局面。所以，國(guó)家調(diào)控的方向，一方面是抑制投資過熱，另一方面是刺激需求。對(duì)需求在保護(hù)，對(duì)土地在緊縮，可供產(chǎn)品越來(lái)越少，這時(shí)候價(jià)格上漲就是很簡(jiǎn)單的道理了。今年1至11月，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲7.3%，新建商品住房銷售價(jià)格同比上漲7.9%。由于價(jià)格漲幅過于迅速，把動(dòng)能釋放得太快，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)將遭遇市場(chǎng)調(diào)整，進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期，在這個(gè)過程中將有大量的中小開發(fā)商會(huì)被擠出市場(chǎng)。在這期間，開發(fā)商在競(jìng)買土地、取得項(xiàng)目時(shí)都會(huì)更謹(jǐn)慎，銀行貸款也會(huì)更謹(jǐn)慎。

　　2008年，可能會(huì)繼續(xù)加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)依然看好。最近5年，是我國(guó)有史以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最好的一個(gè)時(shí)期，這其中房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)引擎的拉動(dòng)功不可沒。目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長(zhǎng)，城鎮(zhèn)居民收入的大幅提升和財(cái)富積累，城市化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，置業(yè)高峰期人口比例擴(kuò)大，以及近年來(lái)高校擴(kuò)招畢業(yè)生急劇增加等等都構(gòu)成了城市商品房旺盛的剛性需求。盡管在宏觀調(diào)控的重壓下，這部分需求有可能減緩，但是不可能完全抑制，最終都會(huì)釋放出來(lái)。我國(guó)長(zhǎng)期處于地少人多的國(guó)情，又要保證糧食供給安全，嚴(yán)守18億畝耕地生命線，這意味著我國(guó)住宅用地緊張的局面將長(zhǎng)期存在，進(jìn)而影響商品房有效供給，同時(shí)也將造成購(gòu)地上升，房?jī)r(jià)上漲。此外，隨著收入水平不斷上升，人們對(duì)住房的需求層次逐漸提高，由保障性需求上升到改善性需求。我國(guó)人均住房面積已從1978年人均不到9平方米上升到2006年的人均26平方米，在調(diào)控總量、供給縮小、縮緊銀根的市場(chǎng)環(huán)境下，改善性的需求對(duì)大戶型、好產(chǎn)品的需求會(huì)放大，價(jià)格繼續(xù)維持上漲，這是市場(chǎng)化的改善型的上漲。

　　除了壟斷性以外，房地產(chǎn)還具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)。正因?yàn)檫@樣，國(guó)家才有必要去調(diào)控，如果它是完全的私人產(chǎn)品，那么國(guó)家就沒有了調(diào)控的意義。房屋除了具有這種公共品的特性，還是人們生活中不可缺少的必需品，并且不具有替代性。而經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房這種帶有福利性補(bǔ)貼的住房更接近公共品，一般的商品房則接近私人產(chǎn)品。在住房商品化、市場(chǎng)化改革之后，政府在經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房建設(shè)上似乎沒有太多作為。這是住房商品化改革過程中所帶來(lái)的短板，當(dāng)然這有它的歷史因素。當(dāng)時(shí)實(shí)行住房商品化改革，假如住房商品化與經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房建設(shè)一齊起步，那么住房商品化、市場(chǎng)化改革就不可能取得成功，因?yàn)榇蠹叶家蕾嚵畠r(jià)的住房?，F(xiàn)在住房市場(chǎng)化發(fā)展到了一個(gè)階段，房?jī)r(jià)高企問題突出，是回過頭來(lái)關(guān)注廉租房這種福利性住房的時(shí)候了。在涉及房屋這種帶有公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品特性的物品時(shí)，政府的介入是解決問題的最好辦法，因?yàn)檎梢猿C正房地產(chǎn)市場(chǎng)失靈的部分。房地產(chǎn)的公共產(chǎn)品屬性說(shuō)明，政府應(yīng)該在住房保障體系建設(shè)中承擔(dān)更多的責(zé)任。鑒于當(dāng)前的情況，建立一個(gè)多層次、能滿足不同群體需求的住房保障體系就顯得相當(dāng)緊迫。

　　2007年10月11日，國(guó)家稅務(wù)總局相關(guān)負(fù)責(zé)人在新聞發(fā)布會(huì)上表示，2007年物業(yè)稅的空轉(zhuǎn)試點(diǎn)省市由以前的六個(gè)省市擴(kuò)大到十個(gè)省市，而且強(qiáng)調(diào)要在立法前進(jìn)行更多的研究，從技術(shù)上為物業(yè)稅的開征做好準(zhǔn)備。所謂物業(yè)稅，其實(shí)又稱財(cái)產(chǎn)稅或地產(chǎn)稅，主要針對(duì)土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)，要求其所有者或承租人每年都繳付一定稅款，而應(yīng)繳納的稅值會(huì)隨著不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的升高而提高。簡(jiǎn)單地說(shuō)，物業(yè)稅是不動(dòng)產(chǎn)保有環(huán)節(jié)的稅收，我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)采取一次性收取40年、70年土地使用費(fèi)用，因此就導(dǎo)致了購(gòu)買與交易環(huán)節(jié)成本高、保有環(huán)節(jié)成本低的現(xiàn)狀，一些地方政府因此“急功近利”，在短期內(nèi)大量賣地，一次性收取未來(lái)幾十年的土地紅利，這是許多地方土地財(cái)政盛行的根本原因。物業(yè)稅將土地收益分?jǐn)傆谖磥?lái)40年或70年內(nèi)收取，可以改變這一逆向激勵(lì)制度。同時(shí)，政府與開發(fā)商為了征收物業(yè)稅，也有動(dòng)力創(chuàng)造良好的社會(huì)環(huán)境，提供充足的公共產(chǎn)品，吸引消費(fèi)者到本地安家，提升本地的物業(yè)價(jià)值。物業(yè)稅改革的基本框架是，將現(xiàn)行的房產(chǎn)稅、城市房地產(chǎn)稅、土地增值稅以及土地出讓金等稅費(fèi)合并，轉(zhuǎn)化為房產(chǎn)保有階段統(tǒng)一收取的物業(yè)稅，并使物業(yè)稅的總體規(guī)模與之保持基本相當(dāng)。這樣一來(lái)，物業(yè)稅一旦開征，將對(duì)地方政府、消費(fèi)者、投機(jī)者的經(jīng)濟(jì)行為產(chǎn)生不小的沖擊。

　　開征物業(yè)稅有利于解決房和地分別征稅帶來(lái)的稅制不規(guī)范的問題，但目前開征物業(yè)稅需要解決的政策和技術(shù)問題還很多。最直接的一個(gè)問題是，物業(yè)稅根據(jù)什么來(lái)征收？是根據(jù)住房?jī)r(jià)值還是根據(jù)面積征收？如果根據(jù)住房?jī)r(jià)值，其評(píng)估依然是一大難題。開征物業(yè)稅，必須制定出一個(gè)明確的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，然后，由專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估。對(duì)于評(píng)估過程中價(jià)值變化如何應(yīng)對(duì)？世界上許多開征物業(yè)稅的國(guó)家，都單獨(dú)設(shè)立了不動(dòng)產(chǎn)稅基的評(píng)估部門。但是，現(xiàn)在我國(guó)的物業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)極其缺乏，需要成立一個(gè)多大規(guī)模的評(píng)估機(jī)構(gòu)也是未知數(shù)。如果根據(jù)面積，一套位于郊區(qū)的120平方米的住房要比一套位居市中心的80平方米小戶型住房多交50%的物業(yè)稅，但是，位于市中心的小戶型住房售價(jià)可能比郊外的120平方米住房還要高出許多，僅以面積來(lái)計(jì)算稅負(fù)是否公平？另外，一旦開征，在執(zhí)行上也會(huì)碰到一些實(shí)際問題，比如新老住房問題，買的時(shí)候沒這條規(guī)定，買了后卻又要征？買房時(shí)已經(jīng)繳了土地契稅，再征物業(yè)稅是不是重復(fù)征稅呢？已經(jīng)持有房產(chǎn)的人會(huì)不會(huì)因此反應(yīng)過激，影響社會(huì)穩(wěn)定？還有，征收物業(yè)稅，可能對(duì)市場(chǎng)造成致命的打擊——如第二套房要交物業(yè)稅，那大家就不愿持有了，一旦這些人一起甩房源，這個(gè)市場(chǎng)就危險(xiǎn)了。因?yàn)槲飿I(yè)稅這樣一種牽涉面非常廣的稅種，須提交人大進(jìn)行深入討論，這需要一個(gè)過程。目前來(lái)看，全面征收物業(yè)稅的條件還遠(yuǎn)未成熟。但是不排除如果在2008年房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲過快，物業(yè)稅推出進(jìn)程可能加快。

　　四、區(qū)域經(jīng)濟(jì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)

　　經(jīng)濟(jì)全球化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展是當(dāng)今世界各國(guó)所面臨的重大課題。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化迅速發(fā)展，以各種形式參與各個(gè)層次的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，已經(jīng)成為世界各國(guó)、各個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。改革開放20多年，我國(guó)沿海地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化特征日益明顯，目前已形成在全國(guó)乃至世界都具有較大影響的長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海等三大經(jīng)濟(jì)區(qū)。隨著這三大經(jīng)濟(jì)區(qū)的形成和發(fā)展，區(qū)域經(jīng)濟(jì)分工協(xié)作、互動(dòng)發(fā)展日趨成為我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)，區(qū)域合作與發(fā)展呈現(xiàn)多層次、多形式、寬領(lǐng)域合作。近年來(lái)，由于受到勞動(dòng)力成本提高、人民幣升值、土地資源、環(huán)境等方面的限制，長(zhǎng)三角對(duì)外商投資的吸引力也在下降，制造業(yè)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐步削弱，不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)難以為繼，很多企業(yè)在向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。同樣，主要受成本上升、人民幣升值以及出口退稅政策調(diào)整等因素，特別是人民幣升值的影響，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家在珠三角的投資大幅下降。2006年來(lái)自美、日、歐等發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)際投資額下降25.3%，今年呈現(xiàn)繼續(xù)下降態(tài)勢(shì)。來(lái)自廣東省統(tǒng)計(jì)局的最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2007年1—10月，來(lái)自歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家在廣東的直接投資繼續(xù)呈現(xiàn)大幅減少的趨勢(shì)，實(shí)際投資額歐盟下降 19.3%，美國(guó)下降20.2%，澳大利亞下降54.0%。未來(lái)，在成本上升和人民幣繼續(xù)升值的背景下，長(zhǎng)三角和珠三角都面臨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的考驗(yàn)。預(yù)計(jì)2008年長(zhǎng)三角、珠三角仍將維持高速增長(zhǎng)，但增速將放緩。

　　繼長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲經(jīng)濟(jì)區(qū)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)之后，環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)正在加速崛起，有望成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的又一引擎。加快環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)的開放步伐，必將進(jìn)一步帶動(dòng)全國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。環(huán)渤海地區(qū)是指環(huán)繞著渤海全部及黃海的部分沿岸地區(qū)所組成的廣大經(jīng)濟(jì)區(qū)域，包括北京、天津兩大直轄市及遼寧、河北、山西、山東和內(nèi)蒙古中部地區(qū)。這一地區(qū)位于中國(guó)沿太平洋西岸的北部，是中國(guó)北部沿海的黃金海岸，在中國(guó)對(duì)外開放的沿海發(fā)展戰(zhàn)略中占重要地位。同時(shí)，環(huán)渤海地區(qū)處在我國(guó)華北、東北和華東的三大區(qū)結(jié)合部，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)由東向西拓展、由南向北推移的紐帶，在我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大格局中成為第三增長(zhǎng)級(jí)。實(shí)際上，早在1992年，黨的十四大就提出把環(huán)渤海地區(qū)作為我國(guó)加快開發(fā)的重點(diǎn)地區(qū)之一。區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開“龍頭”的帶動(dòng)作用，隨著天津?yàn)I海新區(qū)地位的確立，標(biāo)志著環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的“龍頭”基本形成。近幾年來(lái)，天津?yàn)I海新區(qū)的快速建設(shè)與發(fā)展，使人們看到了環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的新亮點(diǎn)，并把人們的目光再次聚焦到這塊熱土上。經(jīng)過十多年的發(fā)展，天津?yàn)I海新區(qū)的綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)，服務(wù)功能進(jìn)一步完善，是繼深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)、浦東新區(qū)之后，又一帶動(dòng)區(qū)域發(fā)展的新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極。濱海新區(qū)的功能定位是成為我國(guó)北方對(duì)外開放的門戶、高水平的現(xiàn)代制造業(yè)和研發(fā)轉(zhuǎn)化基地、北方國(guó)際航運(yùn)中心和國(guó)際物流中心，逐步成為經(jīng)濟(jì)繁榮、社會(huì)和諧、環(huán)境優(yōu)美的宜居生態(tài)型新城區(qū)。環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)與長(zhǎng)三角、珠三角經(jīng)濟(jì)區(qū)相比，其整體基礎(chǔ)條件并不遜色，加上其產(chǎn)業(yè)定位高，標(biāo)準(zhǔn)高，起步高，2008年，預(yù)計(jì)環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的新龍頭。

　　2007年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，2008年將進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策在宏觀調(diào)控中的重要作用，嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏。貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;從緊”，這將對(duì)企業(yè)尤其是中小企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。近年來(lái)，雖然我國(guó)資本市場(chǎng)快速發(fā)展，企業(yè)直接融資比例越來(lái)越大，但還是偏低：根據(jù)中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)居民和企業(yè)在2006年期間，外部融資總額接近4萬(wàn)億元人民幣。其中，接近3.3萬(wàn)億為銀行貸款，約占外部融資的82％；通過股市籌集的金額不到2300億，約占外部融資5.6％。今年前三季度，A股市場(chǎng)融資約4779億元，創(chuàng)歷史新高，今年我國(guó)企業(yè)直接融資比例將超過10%，不過，目前國(guó)際上日、德、美等發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)直接融資比重已分別達(dá)到50%、57%和70%。所以，到目前為止，我國(guó)企業(yè)直接融資比例還偏低，融資主要還是靠銀行貸款。在明年已經(jīng)確定從緊的貨幣政策下，銀行貸款不可能增長(zhǎng)很快，企業(yè)要減少對(duì)銀行的依賴。特別是中小企業(yè)，融資難問題突出，對(duì)銀行貸款依賴性過大，自身造血功能不強(qiáng)，因此，要加強(qiáng)自身實(shí)力，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，走科學(xué)發(fā)展之路。近年來(lái)，多元化投資、非相關(guān)性投資快速擴(kuò)張以及過度負(fù)債是給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、造成很多企業(yè)由盛而衰甚至破產(chǎn)的主要原因?？深A(yù)見，在2008年從緊貨幣政策背景下，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、防范資金鏈鍛斷裂將成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的首要內(nèi)容。只有樹立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)防御機(jī)制，才能保證企業(yè)自身的生存和發(fā)展。

　?。ㄖ艽荷鸀殚L(zhǎng)江商學(xué)院教授，馮科為北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)所房地產(chǎn)金融研究中心主任）

 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)