高盛的報(bào)告表示，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的加劇以及中國(guó)持續(xù)的緊縮政策加大了2008年經(jīng)濟(jì)重新與國(guó)際掛鉤的風(fēng)險(xiǎn)。
本報(bào)訊 高盛亞洲日前發(fā)布了其對(duì)中國(guó)2008年和2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹前景的展望。此份報(bào)告表示，全球增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的加劇以及中國(guó)持續(xù)的緊縮政策加大了2008年經(jīng)濟(jì)重新與國(guó)際掛鉤的風(fēng)險(xiǎn)。
高盛對(duì)2008年中國(guó)GDP的預(yù)測(cè)在4年中首次低于市場(chǎng)預(yù)期，而對(duì)通貨膨脹預(yù)測(cè)則高于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，他們預(yù)計(jì)決策者在2008年年中將轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)內(nèi)需的政策立場(chǎng)，并允許人民幣升值以幫助保持均衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。鑒于這些政策調(diào)整，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2009年將逐漸回升至其潛在增長(zhǎng)率水平，屆時(shí)內(nèi)需將成為增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/div>
高盛預(yù)計(jì)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與2008年的全球經(jīng)濟(jì)放緩可能將重新掛鉤。首先，外部需求可能出現(xiàn)更大幅度地放緩。其次，通過(guò)將人民幣匯率盯住在一個(gè)顯著被低估的水平，中國(guó)在2007年的政策選擇（與過(guò)去4年一樣）在保持了出口強(qiáng)勢(shì)的同時(shí)已經(jīng)繼續(xù)抑制了國(guó)內(nèi)需求。
在政策方面，高盛預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)投資需求嚴(yán)格的信貸控制將成為短期內(nèi)（可能至少持續(xù)到2008年第一季度）抑制通脹率的主要政策工具。不過(guò)，高盛預(yù)計(jì)，到2007年底前央行僅會(huì)加息一次，加息幅度為27個(gè)基點(diǎn)（原先的預(yù)測(cè)為加息兩次），而且2008 年不會(huì)進(jìn)一步加息。
人民幣更大幅升值是好事
高盛認(rèn)為，均衡增長(zhǎng)也會(huì)成為 2008 年的主題。如果出口增長(zhǎng)回落的幅度比人們預(yù)期的更快，與此同時(shí)人民幣“被迫”更大幅度升值，那么更疲軟的外部需求對(duì)增長(zhǎng)造成的下行壓力可能促使決策者重新考量他們?cè)趪?guó)內(nèi)需求方面的政策立場(chǎng)，尤其是那些與國(guó)內(nèi)投資需求有關(guān)的領(lǐng)域。
高盛認(rèn)為，要轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需推動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局，中國(guó)不僅需要增加消費(fèi)支出，還需要加大投資。出口增長(zhǎng)的大幅放緩以及人民幣的更大幅升值（預(yù)計(jì)明年人民幣兌美元升值10%）將是一件好事，原因是這些因素對(duì)增長(zhǎng)的周期性影響可能引發(fā)推遲已久的亟須的政策調(diào)整。
減稅也許更能支持內(nèi)需
中國(guó)會(huì)采取什么措施來(lái)重新積蓄動(dòng)力以在2009年再度與全球經(jīng)濟(jì)放緩脫鉤？
首先，高盛認(rèn)為，人民幣大幅的名義升值需要成為這套政策措施中一個(gè)不可或缺的部分。否則，當(dāng)外部需求在將來(lái)的某一時(shí)刻復(fù)蘇時(shí)，中國(guó)可能需要再度抑制內(nèi)需。
其次，需要實(shí)施對(duì)國(guó)內(nèi)投資的行政控制，包括信貸配給和較長(zhǎng)的投資項(xiàng)目審批程序。此外，對(duì)國(guó)內(nèi)住宅投資的限制需要放開(kāi)。
第三，財(cái)政政策可能有助于在必要的時(shí)候均衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。不過(guò)，高盛并不認(rèn)為有必要出臺(tái)任何重大的財(cái)政刺激政策。高盛認(rèn)為，在支持內(nèi)需方面，減稅可能比增加財(cái)政開(kāi)支更有效。政府同時(shí)還可以削減土地拍賣(mài)費(fèi)等預(yù)算外收入。
第四，結(jié)構(gòu)性改革政策，如繼續(xù)放開(kāi)政府監(jiān)管、向私營(yíng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放剩余的以國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)的行業(yè)等，對(duì)于在中期內(nèi)創(chuàng)造國(guó)內(nèi)就業(yè)機(jī)會(huì)和提高生產(chǎn)率也具有重要意義。
最早明年第二季度或現(xiàn)拐點(diǎn)
相對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期，高盛表示，更為關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)，以及短期內(nèi)通脹所面臨的上行風(fēng)險(xiǎn)。
高盛預(yù)計(jì)最早可能在2008年第二季度看到這一拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)屆時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將略低于10%（而此時(shí)季環(huán)比增長(zhǎng)已經(jīng)三個(gè)季度低于潛在增長(zhǎng)率），而CPI 增幅降至6%以下。因此，預(yù)計(jì)屆時(shí)使經(jīng)濟(jì)升溫的政策將再次實(shí)施，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將逐漸地回到潛在增長(zhǎng)率，而這一次國(guó)內(nèi)需求將成為主要的推動(dòng)力。（廣州日?qǐng)?bào)）
