專(zhuān)家：政策干預(yù)“導(dǎo)演”中國(guó)股市近來(lái)暴漲暴跌
2007年11月15日 0:0 4799次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類(lèi)： 重點(diǎn)新聞
11月4日，證監(jiān)會(huì)基金部下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求各基金公司基金有效控制銷(xiāo)售規(guī)模，對(duì)市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)基金的行為產(chǎn)生巨大影響。
2007年11月14日，央視《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》播出“專(zhuān)家分析中國(guó)股市近來(lái)暴漲暴跌原因”，以下為節(jié)目?jī)?nèi)容實(shí)錄。
連續(xù)下跌了半個(gè)月的亞太地區(qū)股市，今天終于出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，日本日經(jīng)指數(shù)收于15499.56點(diǎn)，上漲2.47%，韓國(guó)股市綜合股價(jià)指數(shù)收于1972.42點(diǎn)，上升2.05%，香港恒生指數(shù)也大漲1362.66點(diǎn)。今天這輪反彈中，表現(xiàn)最搶眼的還是內(nèi)地股市，上證指數(shù)一舉收復(fù)了5200、5300和5400三個(gè)重要關(guān)口，站上5412.69點(diǎn)，漲幅達(dá)到4.94%。
雖然，今天大盤(pán)拉出了一根長(zhǎng)陽(yáng)線，不過(guò)，過(guò)去這半個(gè)月持續(xù)下跌的行情，相信對(duì)不少投資者來(lái)說(shuō)，還是一道陰影。近期股市的暴漲暴跌究竟是什么原因造成的？眼下中國(guó)股市處于什么階段？投資者又應(yīng)該何去何從？今天我們就一起來(lái)關(guān)注這個(gè)問(wèn)題。節(jié)目開(kāi)始，我們還是先來(lái)回顧一下最近一段時(shí)間的股市表現(xiàn)。
股市近期跌幅一千點(diǎn)，是否是政策干預(yù)結(jié)果？
10月25日，中國(guó)股市迎來(lái)了今年下半年以來(lái)首輪暴跌，當(dāng)天上證股指跌破5700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，最終 上證指數(shù)報(bào)收于5562.39點(diǎn)，下跌280.71點(diǎn)，由于出現(xiàn)恐慌性拋盤(pán)，兩市成交量同比明顯放大，在此后幾天短暫震蕩之后，上證綜指連破5700點(diǎn)、5600點(diǎn)、5500點(diǎn)、5400點(diǎn)、5300點(diǎn)、5200點(diǎn)六大整數(shù)關(guān)，60日均線告破，今年牛市行情以來(lái)，在這場(chǎng)比5.30 的暴跌更令人難以琢磨的五連陰中，市場(chǎng)恐慌性氣氛加劇，從6124點(diǎn)開(kāi)始，不到四周的時(shí)間，市場(chǎng)下挫將近900點(diǎn)，有人甚至開(kāi)始擔(dān)心這個(gè)調(diào)整類(lèi)似于2001年6月2245點(diǎn)的牛熊轉(zhuǎn)換。那么，中國(guó)股市到底遭遇了什么？究竟是什么造成了如此巨幅的震蕩？
主持人：“大家已經(jīng)看到了我們今天演播室里請(qǐng)來(lái)了兩位長(zhǎng)期研究資本市場(chǎng)專(zhuān)家，這位是經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生先生，那么這位是聯(lián)合經(jīng)濟(jì)的首席分析師張衛(wèi)星。我想問(wèn)的是，在這么短的時(shí)間里面，股市將近跌了一千點(diǎn)，那么我特別想知道，在兩位看來(lái)，當(dāng)初政策層面采取這樣的一些干預(yù)，是否是想要這樣一個(gè)結(jié)果，我指的是下跌一千點(diǎn)這樣一個(gè)結(jié)果？”
聯(lián)合經(jīng)濟(jì)的首席分析師張衛(wèi)星：“就是說(shuō)政府它能不能控制跌一千點(diǎn)，還是跌兩千點(diǎn)，我覺(jué)得都是次要問(wèn)題，關(guān)鍵還是你在你自己怎么看這個(gè)市場(chǎng)？”
主持人：“那么我想相關(guān)的部門(mén)出臺(tái)的很多的政策，可能也是希望能夠把這個(gè)藍(lán)籌的泡沫能夠擠出來(lái)，那么在兩位看來(lái)，這個(gè)藍(lán)籌的泡沫擠到什么時(shí)候才算是擠得差不多？”
經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生：“這個(gè)不存在說(shuō)擠到什么時(shí)候是差不多，因?yàn)榭陀^上說(shuō)，我們現(xiàn)在這個(gè)藍(lán)籌股的這個(gè)估值這么高，是根據(jù)我們國(guó)內(nèi)的這個(gè)經(jīng)濟(jì)情況，包括我們的這個(gè)經(jīng)濟(jì)政策肯定是有關(guān)系的，比如說(shuō)我們上市的比例這么小，就像中石油上了2%點(diǎn)多一些，那么全國(guó)人民都要買(mǎi)，那么這一點(diǎn)股根本就買(mǎi)不到，我們中石油在香港，你上的百分之將近十二，你上了1/6，那我們中國(guó)13億人買(mǎi)這個(gè)，在外面上市的1/6的股，這個(gè)時(shí)候，定價(jià)它就不可能，很科學(xué)，很客觀，很冷靜，所以從這個(gè)來(lái)說(shuō)，那我們從政策上確實(shí)有很多，要這個(gè)應(yīng)該要去考量，要去審視的東西。”
張衛(wèi)星：“那么如果我們想到，或者說(shuō)假設(shè)有很多人都想到政府有什么目標(biāo)，或者把股市調(diào)成什么樣的程度，我比如畫(huà)一個(gè)圖來(lái)講的話，可能比如說(shuō)同4300點(diǎn)，就是那個(gè)時(shí)候開(kāi)始調(diào)整，‘530’出的政策，希望政府市場(chǎng)一個(gè)比較緩慢的一個(gè)長(zhǎng)期的調(diào)整，假如說(shuō)我們調(diào)到三千點(diǎn)或者3500點(diǎn)這么一個(gè)態(tài)勢(shì)，但是一定要明白市場(chǎng)是非理性的，市場(chǎng)有很多非理性的人在這，一塊在這交易，一旦有一些影響的話會(huì)產(chǎn)生羊群效應(yīng)，所以當(dāng)時(shí)‘530’的效應(yīng)特點(diǎn)就出現(xiàn)了羊群效應(yīng)，當(dāng)時(shí)的股指下跌，跌的很深，幾天的時(shí)候跌到3400，跌到了900點(diǎn)，這樣的話比市場(chǎng)的，比政府的預(yù)期有差別了，所以我們當(dāng)時(shí)馬上就會(huì)看到政府出臺(tái)了一些新的政策，比如說(shuō)基金放開(kāi)，大量的基金放開(kāi)申購(gòu)，以增加基金供給的方式，把這股市推上去，那么很可能希望把這個(gè)股指推到他所預(yù)期的這個(gè)點(diǎn)位。”
主持人：“軌道上去。”
張衛(wèi)星：“但是一定記住市場(chǎng)是非理性的，那么資金進(jìn)來(lái)以后，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況不再炒垃圾股了，不再炒二線股了，所有的資金都集中到基金，基金就是炒藍(lán)籌股，藍(lán)籌股這種現(xiàn)象是很容易帶指數(shù)的，那么過(guò)一段時(shí)間以后我們就發(fā)現(xiàn)股指突破了‘530’的4300，5000。”
主持人：“6124。”
張衛(wèi)星：“到達(dá)6000點(diǎn)了，這一塊的預(yù)期又出問(wèn)題了，那么現(xiàn)在在這種狀態(tài)下，我相信所有的學(xué)過(guò)，只要學(xué)過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的，那么這些或者對(duì)經(jīng)濟(jì)有所了解的，股指太高，市盈率太高，我們的股指太高肯定會(huì)風(fēng)險(xiǎn)很大，你早晚有泡沫的一天，因?yàn)槟氵@個(gè)股指是只講客觀規(guī)律，不是你過(guò)去你人有多大膽，地有多大，人有多大膽，地有多大產(chǎn)的時(shí)代，那么你早晚要突破的時(shí)候，所以政府現(xiàn)在我覺(jué)得可能又擔(dān)心市場(chǎng)在6300點(diǎn)，6200、6300這個(gè)高度，所以也采取了緩，緩慢的股市的這種政策。”
主持人：“好，剛才兩位專(zhuān)家都或多或少提到了政策干預(yù)對(duì)這次寬幅震蕩的一種影響，我們也做了一個(gè)短片，我們來(lái)對(duì)這個(gè)短片做一個(gè)了解。”
股市持續(xù)沖高，在人們對(duì)估值過(guò)高的擔(dān)心中，股市一路沖過(guò)6000點(diǎn)大關(guān)，但是就在9月初，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)悄然停止對(duì) 股票型基金的審批，在11月4日，證監(jiān)會(huì)基金部又下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求各基金公司基金有效控制銷(xiāo)售規(guī)模。對(duì)市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)基金的行為產(chǎn)生巨大影響。10月份以來(lái)共有48家基金宣布暫停申購(gòu)，48家基金暫停一切申購(gòu)，有一部分基金明顯減倉(cāng)，并且社?；痖_(kāi)始全面和大幅減倉(cāng)，10月31日開(kāi)始，股市出現(xiàn)五連陰之后，時(shí)隔一天，11月8日又出現(xiàn)了一場(chǎng)4.85%的深跌，這是當(dāng)時(shí)記者在證券營(yíng)業(yè)部所拍攝到一個(gè)個(gè)中小投資者的神情。
張衛(wèi)星：“那么這個(gè)政策出臺(tái)，包括我們的存款準(zhǔn)備金，包括央行的政策，累計(jì)效應(yīng)以后，這個(gè)市場(chǎng)又是非理性的，又沒(méi)有按照它所預(yù)期可能，又來(lái)了一個(gè)出現(xiàn)了一個(gè)極跌。”
主持人：“極跌。”
張衛(wèi)星：“極跌，那么可能作為政府來(lái)講的話，6000點(diǎn)可能想的是6000點(diǎn)或者跌到4000點(diǎn)，5000點(diǎn)用一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間，一年兩年以后，我們跌到這個(gè)點(diǎn)位，然后我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，每年我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)在10%，百分之十幾的速度在增長(zhǎng)，這樣的話我們內(nèi)生性的價(jià)值和泡沫就有個(gè)對(duì)沖能接上，我覺(jué)得這個(gè)是可能是美好的愿望，但是市場(chǎng)永遠(yuǎn)是非理性的、波動(dòng)的，我們現(xiàn)在又出現(xiàn)了一個(gè)下跌，跌幅很深，跌到了900點(diǎn)，一千點(diǎn)，跌到5300，所以政府又開(kāi)始干涉，那么下一步目的可能出現(xiàn)兩種，一種再次更高，就是如果出臺(tái)政策不好，我們政策可能這個(gè)泡沫吹的更高，那么也有可能覺(jué)得位置好了，又在出臺(tái)另外政策，又會(huì)跌的更深，所以我覺(jué)得，投資中國(guó)股市一定要深刻的認(rèn)識(shí)一點(diǎn)，就是我們的政策和市場(chǎng)的這種，就是這種博弈，換句話說(shuō)就是政府管理層和我們廣大投資者的博弈，因?yàn)槲覀冋麄€(gè)市場(chǎng)是投資者和政府管理層組成的叫做一個(gè)整個(gè)的證券市場(chǎng)，那么分類(lèi)來(lái)講就是管理層和所有的投資者之間的這種博弈的這種事情，我覺(jué)得至少十年，十幾年，未來(lái)十年還是這樣一個(gè)過(guò)程，就是要不斷的出乎市場(chǎng)意料之外的這種，這種大幅震蕩。”
采用市場(chǎng)化的手段進(jìn)行調(diào)整
主持人：“剛才兩位專(zhuān)家提到了上一次的印花稅的調(diào)整，我想看到這一次的調(diào)整，很多的投資者也都會(huì)想起‘5·30’，那次‘5·30’畢竟對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)都是一次揮之不去的記憶。”
華生：“應(yīng)該說(shuō)這個(gè)‘5·30’是政府主動(dòng)出面進(jìn)行的這個(gè)政策調(diào)整，那么如果我客觀評(píng)價(jià)它，我覺(jué)得就是從這個(gè)結(jié)果和方向上來(lái)說(shuō)，它抑制了當(dāng)時(shí)的，特別是對(duì)垃圾股的過(guò)度的炒作和投機(jī)，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，‘530’這個(gè)政府的調(diào)整，它的方向是正確的，但是它的手段和方式顯得過(guò)于生硬，而且過(guò)于劇烈，因?yàn)槲覀冎鲝垖?duì)市場(chǎng)的這個(gè)任何的調(diào)控應(yīng)該是盡可能市場(chǎng)化的辦法，最好是用市場(chǎng)這個(gè)增加供給，讓它的供求關(guān)系自己來(lái)調(diào)節(jié)，這樣對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，也更能夠更好的去適應(yīng)它，我覺(jué)得對(duì)‘530’恐怕應(yīng)該有一個(gè)客觀的評(píng)價(jià)。”
主持人：“你剛才在評(píng)價(jià)‘530’的時(shí)候，用了生硬這樣一個(gè)詞，那么在這一輪的調(diào)整當(dāng)中，你希望用什么樣的詞來(lái)描述？”
華生：“我覺(jué)得應(yīng)該說(shuō)我們這個(gè)在政策上面已經(jīng)有了很大的改進(jìn)，就是說(shuō)包括管理層，包括一些領(lǐng)導(dǎo)都已經(jīng)明確的說(shuō)了，就是會(huì)用市場(chǎng)化的辦法來(lái)進(jìn)行調(diào)控，那么這樣應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)大的進(jìn)步。”
主持人：“張先生你在看來(lái)的話，通過(guò)和‘530’的比較，我們能夠解讀到什么信息？”
張衛(wèi)星：“這個(gè)市場(chǎng)調(diào)整，‘530’和現(xiàn)在6200點(diǎn)這個(gè)調(diào)整，都是市場(chǎng)和政府的這個(gè)兩個(gè)因素造成的，而這次可能是對(duì)于市場(chǎng)這種泡沫也非常擔(dān)心，這點(diǎn)非常同意華生老師的這種說(shuō)法，我們現(xiàn)在市場(chǎng)的泡沫，因?yàn)槭撬{(lán)籌泡沫來(lái)制造出來(lái)的，那么對(duì)這個(gè)高點(diǎn)位政府是非常擔(dān)心的，但是現(xiàn)在目的也是讓他下來(lái)，但是手段就不是說(shuō)是我直白式的說(shuō)你一定要下來(lái)，而是用了一些，就是相對(duì)比那個(gè)手段要好一些的市場(chǎng)化的手段，比如說(shuō)我們控制基金，比如說(shuō)我這個(gè)就是宏觀的這個(gè)經(jīng)濟(jì)政策等等，這樣的讓它把這些累計(jì)的政策，改變它的供求關(guān)系后，讓市場(chǎng)自己發(fā)生效率，所以我覺(jué)得這個(gè)相對(duì)要好一些。”（央視國(guó)際）
責(zé)任編輯：CNMN
如需了解更多信息，請(qǐng)登錄中國(guó)有色網(wǎng)：www.yemianfei8.com了解更多信息。
中國(guó)有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁(yè)面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來(lái)源為“中國(guó)有色金屬報(bào)”或 “中國(guó)有色網(wǎng)”的文章，均為中國(guó)有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國(guó)有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來(lái)源：“XXX（非中國(guó)有色網(wǎng)或非中國(guó)有色金屬報(bào)）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負(fù)，中國(guó)有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。
