總理講話透露的市場(chǎng)信息
2007年11月07日 0:0 4412次瀏覽 來(lái)源: 中國(guó)有色網(wǎng) 分類: 重點(diǎn)新聞
溫家寶總理指出,政府明白防止資產(chǎn)泡沫和防止市場(chǎng)波動(dòng)同樣的重要。2006年,上證指數(shù)上漲130.43%;截至2007年10月末,該指數(shù)又上漲122.57%。目前,股市存在“大起”的情形,恐怕已是多數(shù)人的共識(shí)。這也意味著,當(dāng)前防止資產(chǎn)泡沫,有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)針對(duì)性。對(duì)于股市的走向,政府會(huì)隨時(shí)關(guān)注。股市繼續(xù)“大起”,也是不符合政府監(jiān)管要求的。因而,博取差價(jià)的投資手法是否能繼續(xù)大行其道,是十分值得懷疑的。當(dāng)然,我們并不是要讓股市以“大落”的形式暴跌回去。防止資產(chǎn)泡沫和防止股市大起大落的指導(dǎo)思想,可能會(huì)在今后一段時(shí)間內(nèi),更為直截了當(dāng)?shù)捏w現(xiàn)到監(jiān)管工作中。
政府將采取“不是行政的辦法,而是市場(chǎng)的辦法”,來(lái)調(diào)節(jié)股市。“市場(chǎng)的辦法”有很多。輿論通常認(rèn)為,增加供應(yīng)屬于“市場(chǎng)的辦法”。實(shí)際上,增加供應(yīng)本身也是市場(chǎng)決定的,而不是按政府指令發(fā)生的。政府可以通過(guò)部門規(guī)章和政策的出臺(tái),引導(dǎo)增加供應(yīng)。H股公司的回歸、先A后H股的發(fā)行安排等,對(duì)于增加A股市場(chǎng)供應(yīng)量,有一定的作用。但平心而論,建設(shè)銀行、中國(guó)神華、中國(guó)石油等的接踵回歸,已充分證明了A股市場(chǎng)的承接能力又進(jìn)一步加大。目前,北京首都機(jī)場(chǎng)、中煤能源、上海復(fù)地、富力地產(chǎn)、中海集運(yùn)、首創(chuàng)置業(yè)、紫金礦業(yè)股東大會(huì)已經(jīng)通過(guò)回歸方案,四川成渝高速公路、山東墨龍、長(zhǎng)城汽車、湖南有色金屬、上海電氣等的股東大會(huì)也即將審議回歸方案。但上述12家公司A股合計(jì)融資規(guī)模都未必大于中國(guó)石油的A股融資規(guī)模。因此,調(diào)節(jié)股市的“市場(chǎng)的辦法”,不可能僅僅依賴短期內(nèi)的A股擴(kuò)容。筆者認(rèn)為,貨幣政策、稅收政策的調(diào)整,均是政府以“市場(chǎng)的辦法”調(diào)節(jié)股市的手段??傊畷?huì)認(rèn)真分析情況,找準(zhǔn)問(wèn)題所在,并采取措施。
如果視“港股直通車”為達(dá)摩克利斯之劍,那么,A股投資者的相關(guān)擔(dān)憂依舊存在。溫家寶總理透露,政府是從四個(gè)方面來(lái)進(jìn)行考量“港股直通車”的開通的。這包括有相關(guān)的法律監(jiān)管“港股直通車”、“港股直通車”對(duì)香港股市的影響、對(duì)搭乘“港股直通車”的股民進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育和就“港股直通車”事宜咨詢包括香港金融當(dāng)局在內(nèi)的有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)。后面三個(gè)方面都屬于軟性因素,并且,香港金融當(dāng)局推進(jìn)“港股直通車”開通的態(tài)度是積極的。這樣,出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī),將是開通“港股直通車”的重要標(biāo)志。
“港股直通車”的推遲開通,影響到香港市場(chǎng)的走勢(shì),從而影響到A股投資者的策略。如果恒生指數(shù)反復(fù)調(diào)整,那么,A股市盈率較高的矛盾將進(jìn)一步突出。這樣,一部分投資者就會(huì)擔(dān)心將來(lái)相應(yīng)的法律法規(guī)出臺(tái)后,“港股直通車”開通對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的影響,從而在當(dāng)前采取更為謹(jǐn)慎的投資策略。因此,“港股直通車”的推遲開通,有雙刃劍的某些特征。簡(jiǎn)單地把推遲開通視為A股市場(chǎng)的利好,恐怕有失偏頗。(作者:周到 系西南證券研究中心副總經(jīng)理)
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