人民幣升值達8% 須防貶值風險
2007年09月26日 0:0
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來源：
中國有色網(wǎng)
分類： 重點新聞
繼9月13日突破7.52關口后，上周五人民幣對美元匯率中間價再破7.51關口，以7.5050創(chuàng)今年第60個新高。按匯改時8.11的匯率計，匯改以來人民幣累計升值幅度已超過8%。但人民幣升值是否會遇到負面影響？
大量游資推高資產價格
復旦大學金融研究院常務副院長陳學彬教授指出，目前看來，長期資本的流入是比較穩(wěn)定的，但短期資本的流入波動很大，這種波動，特別是在2007、2006年下半年，出現(xiàn)了大幅度增長，意味著大量的短期資本流入中國。
他分析說，"短期資本的流入，主要是中美的逆差、中國證券市場的收益、中國人民幣升值的預期三個因素的影響。這就解釋了從去年到今年，我們的股票市場大幅上升，人民幣升值預期加強，都是導致大量短期資本流入的因素。"
一旦大量短期資本流入的話，會導致國內流動性過剩。這將有兩個方面的影響，一個是導致物價上漲，另外就是資產價格的上漲。他說，"比如，房地產價格、股票價格、消費品價格最近都是持續(xù)的上升。從日本的經(jīng)驗反映，在日本上世紀80年代貨幣升值只升值了1倍，但日均指數(shù)上漲了3倍，后來日元貶值幅度并不是很大。但最后日均指數(shù)下跌了80%，持續(xù)的下跌。人民幣升值兩年，漲了10%，股價漲了4倍多，假設說到2000年是恢復性的話，2000年漲到現(xiàn)在，也是一倍多了。"
此外，上述狀況對商業(yè)銀行而言，會造成存款流失的風險，企業(yè)貸款的風險，貸款資金流入股市的風險，房地產泡沫帶來的房貸風險等。過?？赡軙蛔?yōu)槎倘蹦壳埃m然人民幣處于升值進程中，但是一旦資本項目過快開放，很可能將導致人民幣貶值。歐美市場出現(xiàn)的流動性過剩，在很短的時間里突然變成流動性短缺的狀況，值得我們高度警惕。
陳教授分析說，"我國利率正在不斷地增加，而世界經(jīng)濟開始出現(xiàn)下降，部分國家調低利率，比如美國，這就使得更多的融資都會涌入中國?，F(xiàn)在，我們有13000多億的外匯儲備，但需要注意的是，從1985年到現(xiàn)在，有資本流入的累計已經(jīng)超過貿易順差的累計。這就意味著，13000多億的外匯儲備里，有一半多一點是外國人的，不是中國人的?，F(xiàn)在有些人提出要加快對外的資本項目的開放，一旦開放，人民幣升值的進程可能就會轉變?yōu)橘H值的進程。"
他進一步舉例分析說，美國次級債的危機，導致了美國等主要的經(jīng)濟體的金融動蕩，致他們大量注入流動性資金。去年和今年上半年，整個世界經(jīng)濟都是流動性過剩，都是大量的資金尋找出路，但就在年中的時候，突然，美國、歐洲流動性短缺。我們需要特別的警惕。今天是流動性過剩，有可能在很短的時間里，它突然就會變成流動性短缺。（上海青年報）
責任編輯：CNMN
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