彌漫著神秘氣味的保險預(yù)定利率（2.5%）改革進程，因央行出其不意的今年第四次加息，而變得更加撲朔迷離。
在市場人士尚在猜測保監(jiān)會究竟選擇哪個改革版本的當(dāng)口，一位接近保監(jiān)會的知情人士昨晚向本報記者獨家透露，在8月21日央行公布加息政策之前，保監(jiān)會剛剛制定了一套保險預(yù)定利率改革草案，那就是將2.5%上調(diào)至3.25%。
在不考慮保險產(chǎn)品本身所具備的保障功能情況下，僅就利率之差來看，與當(dāng)時一年定期存款利率3.1635%相比，草案上調(diào)幅度仍具高出0.0865%的優(yōu)勢。
記者經(jīng)昨日多方采訪了解，在擬定該草案之前，保監(jiān)會聽取了多方意見，并于7月底召開了保險利率內(nèi)部研討會，此后，更征求了國內(nèi)9家大型保險公司精算負(fù)責(zé)人的意見。在做好充分的納諫鋪墊后，保監(jiān)會擬定了上調(diào)至3.25%的草案。“草案已經(jīng)在走內(nèi)部審核流程了。”業(yè)內(nèi)一消息靈通人士這樣告訴記者。
但就在草案審核的半道上，今年第四次加息政策“突如其來”。這會不會打亂保險預(yù)定利率的調(diào)整腳步？這讓市場人士不禁對此打上了一個問號。
值得注意的是，這次加息后，保險預(yù)定利率2.5%與銀行存款利率的利差進一步擴大，一年期存款稅后實際收益率已達3.42%。那么，若如上述人士所言———保監(jiān)會草案初定保險預(yù)定利率調(diào)整至3.25%，是否意味著即使此番調(diào)整后，保險預(yù)定利率將再度面臨低于存款利率的尷尬處境？
基于此，市場人士紛紛猜測保監(jiān)會的調(diào)整草案是否有變？多位保險分析師昨日點評“加息對保險業(yè)影響幾何”時認(rèn)為，保險預(yù)定利率上調(diào)的預(yù)期將進一步加強，并一致預(yù)計一次性上調(diào)100個基點至3.5%的可能性較大。
事實上，保險利率上調(diào)草案是否“變臉”，關(guān)鍵仍取決于監(jiān)管部門。為此，本報記者昨日電詢保監(jiān)會相關(guān)人士，“目前沒有消息可以發(fā)布，確定后我們會向媒體公布。”該人士如是答復(fù)。
按照國內(nèi)保險業(yè)一位資深人士的說法，保監(jiān)會若在草案3.25%的基礎(chǔ)上再作調(diào)整，應(yīng)該會再度向保險公司征求意見。不過，截至記者昨晚截稿前，多家保險公司精算部人士向記者表示，暫未收到保監(jiān)會關(guān)于再度征求意見的通知。
知情人士不久前向本報記者透露，如相關(guān)流程走得順利，保險利率調(diào)整實施方案有望于今年8月底“浮出水面”?？梢哉f，保險預(yù)定利率調(diào)整草案是否有變，在8月底或見分曉。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，若到8月底、9月初前后，保險預(yù)定利率草案還沒有揭開神秘面紗的跡象，其上調(diào)的可能性還是存在的。
保險償付能力監(jiān)管提速在即
種種跡象表明，在研究保險預(yù)定利率改革方案的同時，保監(jiān)會加強監(jiān)管的無形之手已伸向了與之息息相關(guān)的償付能力。
我們看到的表現(xiàn)是：保監(jiān)會償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)委員會于日前成立，這意味著衡量保險公司償付能力強弱的標(biāo)準(zhǔn)將更加清晰，保險公司不計成本壓低保費以獲取市場份額的現(xiàn)象，將難逃監(jiān)管“法眼”。
另據(jù)相關(guān)人士透露，一旦保險預(yù)定利率上調(diào)，保險公司提取準(zhǔn)備金的相關(guān)比例勢必也會緊跟上調(diào)。而在準(zhǔn)備金提取標(biāo)準(zhǔn)提高的過程中，難免會發(fā)生小保險公司為粉飾報表少提準(zhǔn)備金的現(xiàn)象。
對此，業(yè)內(nèi)人士呼吁，保監(jiān)會在放松保險利率管制的基礎(chǔ)上，如何加強對保險公司償付能力的監(jiān)管，才是關(guān)系保險公司長期健康發(fā)展的關(guān)鍵所在。甚至有人建議，保監(jiān)會應(yīng)提高對保險公司償付能力定期檢查的頻率，并定期找保險公司高管談話，對造成保險公司準(zhǔn)備金提取不足的相關(guān)責(zé)任人，加以懲罰，以杜絕相關(guān)高管在這方面的不作為、少作為甚至任意放縱的行為。(黃蕾)
分析師觀點：利率變化帶來的更多是挑戰(zhàn)
對保險業(yè)來說，加息是把“雙刃劍”———在削弱銀保產(chǎn)品吸引力的同時，卻對保險公司的投資收益相對利好。相比之下，保險預(yù)定利率2.5%上限是否會發(fā)生變化，則對保險公司無疑是一個利空，因為其負(fù)債成本意味著要提高。
由于保險預(yù)定利率提高只會影響保險公司新業(yè)務(wù)而不會影響到有效業(yè)務(wù)，所以其對內(nèi)涵價值的影響主要體現(xiàn)在對一年新業(yè)務(wù)價值的影響。也就是說，保險預(yù)定利率一旦調(diào)整，將對保險公司未來的保單銷售帶來不小的挑戰(zhàn)。
從不同的產(chǎn)品來看，受預(yù)定利率調(diào)整影響最大的是傳統(tǒng)險，其次是分紅險，最后是萬能險和投連險。安信證券保險分析師楊建海接受記者采訪時表示，分紅率越高預(yù)定利率調(diào)整負(fù)債成本提高的幅度就越小，而對利差的總體影響要取決于保險公司的具體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
就拿壽險市場份額較大的中國人壽、中國平安為例，“兩家公司新單保費中各項產(chǎn)品的占比分別是：國壽傳統(tǒng)險占15%，分紅險占80%，其他險種占5%；平安傳統(tǒng)險占9%，分紅險占45%，萬能險占46%。”楊建海分析說，相比之下，由于傳統(tǒng)險占比較高，國壽受影響的程度要大于平安。
根據(jù)楊建海測算，“假設(shè)預(yù)定利率上限提高至3.5%，這對中國人壽股價影響大致為4.5元，相對我們2007年目標(biāo)價影響為10%。對中國平安股價影響大致為1.3元，相對我們2007年目標(biāo)價影響為1.7%。”
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，中國平安萬能和投資連結(jié)險占收入的比例在20%以上，中國人壽基本以分紅險為主；從銷售網(wǎng)絡(luò)分布來看，中國人壽50%以上的收入來自于經(jīng)濟欠發(fā)達的中西部地區(qū)和鄉(xiāng)村地區(qū)，中國平安收入基本來自沿海發(fā)達地區(qū)。
中信證券的研究員黃華民認(rèn)為，利息稅的降低使得對收益率敏感的中低收入群體會減少或延遲分紅險保單的購買，而沿海地區(qū)富裕群體的資產(chǎn)配置已基本處于有效邊界狀態(tài)，其對金融產(chǎn)品的需求正從收益率的偏好向服務(wù)偏好轉(zhuǎn)移，其更挑剔的是服務(wù)而非價格。由于投連險、萬能險的保單收益率隨行就市，投保人能很快分享到利率上升帶來的收益，透明度高，而分紅險要滯后一年多時間才知道具體收益率情況，使得投保人在購買分紅險時更會與同期存款利率相比較。
因此，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和加快產(chǎn)品創(chuàng)新，成為兩家保險公司在現(xiàn)有環(huán)境下，繼續(xù)保持對投資者高回報較實際的途徑。種種跡象表明，中國人壽和中國平安近期已在改善產(chǎn)品組合上有所意識，分別對開發(fā)投連險傾注了較多心血。分析師指出，兩大保險巨頭引入投連險，加息對銀保渠道的負(fù)面影響也會被同時抵消。（上海證券報）
