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      美聯(lián)儲:降息之門欲開還掩

      2007年08月10日 0:0 4747次瀏覽 來源:   分類: 重點新聞

               本周二,美聯(lián)儲再度宣布維持5.25%的聯(lián)邦基金利率不變。盡管與此前市場預(yù)期一致,議息聲明發(fā)布后美股還是出現(xiàn)了寬幅震蕩,道指在一個小時內(nèi)振幅達到250點以上,雖最終微幅收高,但市場的失望情緒在此可見一斑——人們?nèi)詻]有看到期盼已久的更明確的降息信號。
              美聯(lián)儲貨幣政策年內(nèi)究竟會不會發(fā)生變化?未來數(shù)月最關(guān)鍵的決定因素有哪些?美聯(lián)儲決策對亞太又會產(chǎn)生怎樣的影響?帶著這些問題,本報記者特別采訪了新華財經(jīng)旗下MNI(Market News International)亞洲區(qū)主編約翰·卡特(John Carter)。約翰·卡特認為,美聯(lián)儲年內(nèi)降息的可能依然存在,這主要看未來數(shù)月次級抵押貸款問題會否進一步惡化,以及由此引起的信貸市場緊縮會否大規(guī)模吞噬整體流動性,進而影響到消費者支出,導(dǎo)致整體經(jīng)濟增長受挫。至于對亞太經(jīng)濟的影響,約翰·卡特認為,如果美國經(jīng)濟真的由于次貸問題進一步惡化而美聯(lián)儲 未能及時采取得當(dāng)措施復(fù)蘇經(jīng)濟,則亞太各國將不可避免地受到拖累,畢竟美國目前仍是許多亞太國家的主要出口目的地。
              美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)布的議息聲明鮮有新意,處于利率決策天平兩端的仍然是經(jīng)濟放緩與通脹上揚,后者仍然是美聯(lián)儲的首要擔(dān)憂。聲明中與經(jīng)濟有關(guān)的措辭有兩處變化:美聯(lián)儲在承認金融市場近幾周震蕩、針對一些家庭和企業(yè)的貸款條件有所收緊以及房屋市場繼續(xù)調(diào)整等現(xiàn)象的同時,第一次在聲明中明確提到“經(jīng)濟下行風(fēng)險有所上升”,值得玩味;美聯(lián)儲在繼續(xù)宣稱美國經(jīng)濟未來幾個季度仍將以溫和速度擴張的同時,增加了可能支撐這種溫和增長的因素,即就業(yè)與收入穩(wěn)定增長以及全球經(jīng)濟保持強勁。如此告訴人們,美聯(lián)儲眼下對經(jīng)濟的判斷并沒有比過去清晰多少。約翰·卡特認為,如此措辭甚至使得此時美聯(lián)儲的形象稍稍偏向于鷹派立場,這在美聯(lián)儲始終不變的“首要擔(dān)憂”中有所體現(xiàn)。
              美聯(lián)儲在聲明中稱,核心通脹數(shù)據(jù)近幾個月略微改善,但尚未有足夠的證據(jù)表明通脹將持續(xù)回落,資源利用率處于高位令這些壓力仍可能持續(xù)。因此,“盡管經(jīng)濟增長下行壓力有所增加,但是委員會的首要擔(dān)心仍是通脹不能如預(yù)期回落,未來政策調(diào)整將取決于有關(guān)通脹預(yù)期和經(jīng)濟增長的數(shù)據(jù)。”美聯(lián)儲建議,只有在未來數(shù)周或數(shù)月經(jīng)濟條件顯著惡化的情況下才會更改其利率決策軌道,暗示短期內(nèi)美聯(lián)儲仍不會削減短期利率。
              在期貨市場,預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)降息的幾率有所下降,但仍大于50%。許多華爾街人士曾經(jīng)希望近期信貸市場的收緊可能會敦促美聯(lián)儲釋放更明確的政策轉(zhuǎn)變信號,即從關(guān)注通脹轉(zhuǎn)向更關(guān)注經(jīng)濟下行風(fēng)險上來。但此番會后,美聯(lián)儲顯然無意要市場做好很快加息的準備。相反,分析人士認為美聯(lián)儲更像是暗示人們,市場近期的波動并沒有在華爾街以外的領(lǐng)域有所擴張。
              的確,美聯(lián)儲的信號只是告訴人們,情況比預(yù)期更糟時才可能降息。然而在這一點明確以前,人們看到美聯(lián)儲的境遇已然更加糟糕了。最近的信貸市場緊縮給美聯(lián)儲的政策制定者們帶來了自去年6月停止加息以來的最大挑戰(zhàn)。
              去年,在經(jīng)濟從快速上揚到漸趨溫和的過程中,美聯(lián)儲尚有能力保持利率穩(wěn)定,潛在通脹率看上去也很快就會放緩到2%以下的舒適區(qū)間;但是現(xiàn)在,政策制定者們似乎在面臨一個更加棘手也更加復(fù)雜的現(xiàn)實:經(jīng)濟和就業(yè)市場保持相對健康,核心消費者價格指數(shù)現(xiàn)在也回落到了1.9%。與此同時,信貸市場收緊從事實上大大提高了消費者和企業(yè)的較長期借貸成本,在一定程度上產(chǎn)生了加息效應(yīng),這恐怕是美聯(lián)儲始料不及的。除此之外,美聯(lián)儲還必須正視一個新的跡象,那就是過去十年來持續(xù)上揚的生產(chǎn)力有可能就此止步不前。根據(jù)美國勞工部本周二公布的數(shù)據(jù),今年第一季度,美國勞動生產(chǎn)力上揚了0.7%,低于此前預(yù)期的1%,2006年全年增長率也僅為1%,為上世紀90年代中期以來的最小增幅。這表明,美國經(jīng)濟在不觸發(fā)通脹的情況下維持強勁增長的空間大大減小。在這種情況下,如果因為貨幣政策失誤而抑制經(jīng)濟增長,美聯(lián)儲顯然難辭其咎。
       

      責(zé)任編輯:CNMN

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