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      政府不應(yīng)調(diào)控股指 加強制度建設(shè)是關(guān)鍵

      2007年07月16日 0:0 4581次瀏覽 來源:   分類: 重點新聞

        “中國應(yīng)大力發(fā)展資本市場,但政府不能以股指為調(diào)控目標(biāo)”。這是15日清華大學(xué)2007年第二季度經(jīng)濟形勢研討會上專家們的一個共識。
        由于近期有關(guān)股市的話題一直是人們討論的焦點,此次會議也破例把股市的發(fā)展列為首個議題。包括中國政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬、中歐國際工商學(xué)院教授許小年在內(nèi)的多位業(yè)內(nèi)資深人士參與了討論。
        
      需大力發(fā)展直接融資
        劉紀(jì)鵬認(rèn)為,現(xiàn)在采用的宏觀措施緊緊圍繞著流動性過剩和經(jīng)濟過熱,而過熱的背后實質(zhì)問題是中國的融資結(jié)構(gòu)不合理,即間接融資比例過高。
        “因此我們要大力發(fā)展直接投資,大力發(fā)展資本市場,讓崛起的中國有一個強大的證券市場為依托。”劉紀(jì)鵬指出。他認(rèn)為,資本市場才是解決流動性過剩的治本之道。
        國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部主任范劍平則指出,商業(yè)貸款更適合固定資產(chǎn)投資,但不適合支持高風(fēng)險、高回報的科技創(chuàng)新類投資。而現(xiàn)在經(jīng)濟增長方式發(fā)生了轉(zhuǎn)變,中國必須解決創(chuàng)新類企業(yè)投資渠道問題。因此大力發(fā)展資本市場,在中國是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的必要和必然。
        
      不能以股指為調(diào)控目標(biāo)
        “中國資本市場制度建設(shè)要解決的一個非常關(guān)鍵的問題,就是政府和市場的關(guān)系,在政府以股指為調(diào)控目標(biāo)的時候,這個制度建設(shè)是沒法開展的。比如說監(jiān)管,如果它是以股指為目標(biāo),監(jiān)管單位就不可能把工作做到位。股指成為監(jiān)管手段,而不是維護(hù)市場紀(jì)律的意義。”談及政府與股市的關(guān)系,許小年的觀點很鮮明。
        正因為如此,他指出,要想加強中國證券市場制度建設(shè),首先要解決的問題就是政府要退出市場,不能再以股指為調(diào)控目標(biāo)。“要想發(fā)展中國直接融資,政府首先要退出,要切斷政府和市場的關(guān)系。”
        劉紀(jì)鵬認(rèn)為,當(dāng)市場由“快牛”變“瘋牛”的時候,市場手段的平衡仍然由政府決定。但如果在這個過程中,政府判斷這個市場已經(jīng)瘋狂了,多種政策的密集出臺會打擊人們的信心。“現(xiàn)在最大的問題不是股指,而是交易量跌到600多億元。流動是資本市場生命所在,如果沒有一個交易量,未來的半年到一年,我認(rèn)為這個過程是不容樂觀的。”他指出。
        
      加快制度建設(shè)極為緊迫
        大力發(fā)展直接融資是中國的當(dāng)務(wù)之急,而中國資本市場的發(fā)展離不開政策的支持。許小年認(rèn)為,從這兩點共識出發(fā),現(xiàn)在討論更多的是應(yīng)該怎么樣進(jìn)行中國資本市場制度建設(shè),以更快發(fā)展直接融資。
        國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部研究員張立群認(rèn)為,目前股市正在從去年到今年恢復(fù)性的升溫轉(zhuǎn)向一個規(guī)范性和健康發(fā)展的模式。在這個轉(zhuǎn)變當(dāng)中,市場出現(xiàn)了一些振蕩,政府要做的就三個,第一是基本制度的建設(shè),包括進(jìn)入股市的門檻的降低等;第二是加大打擊違規(guī)資金的力度;第三是解決資金流動性過剩。
        范劍平認(rèn)為,盡管股市的很多制度性問題已經(jīng)解決,但是也要看到制度建設(shè)還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。他舉例說,現(xiàn)在中國股市收益模式這個制度安排離成熟市場太遠(yuǎn)。
        “為什么中國的股市會有這么高的換手率?就是我們現(xiàn)在的收益模式制度性安排,恐怕沒有一個人可以通過長期投資來獲益,只能通過股票買賣差價獲益。”范劍平認(rèn)為。
        為此他建言,未來的改革,恐怕政府要淡化對指數(shù)的調(diào)控,更多地把精力放在制度建設(shè)上。更多注重高速度優(yōu)質(zhì)增長的公司,還有要提高紅利分配的比例,讓大家通過長期持股獲得更好的收益。另外,要統(tǒng)籌考慮我們的紅利所得稅、印花稅等等改革的方案,使得我們的稅收模式能鼓勵大家長期投資、長期持股,而且是持有優(yōu)質(zhì)上市公司的股票,然后抑制短期投資。
       
      來源:上海證券報 

      責(zé)任編輯:CNMN

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