歐盟從6月起在中國啟動(dòng)一項(xiàng)預(yù)算為280萬歐元的清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目，這將是迄今為止歐盟資助的最大規(guī)模的清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目。
由于溫室氣體排放限額的存在和各工業(yè)國溫室氣體排放的需求之間的矛盾也催生了全球“碳交易”的活躍。盡管中國當(dāng)今已經(jīng)是僅次于美國的全球第二大溫室氣體排放國，而作為發(fā)展中國家，中國并沒有受到《京都議定書》的溫室氣體排放額的限制，反而在“碳市場”的獨(dú)特結(jié)構(gòu)中發(fā)揮著舉足輕重的作用，形成了獨(dú)特的“碳利益鏈”。
“創(chuàng)設(shè)”溫室氣體排放權(quán)
從2006年滬市上市公司“三愛富”與世界銀行簽訂總值高達(dá)6億元的溫室氣體減排額交易開始，清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）作為上市公司盈利的一個(gè)重要“概念”被炒作，因?yàn)檫@能使投資者相信，有了CDM項(xiàng)目就會(huì)有不費(fèi)吹灰之力的額外盈利。
而被上市公司和投資者喜歡的CDM正是《京都議定書》確定的全球減排方案中給發(fā)展中國家的特殊安排。
2005年生效的《京都議定書》規(guī)定，全球所有發(fā)達(dá)國家必須共同努力，從2008到2012年期間，主要工業(yè)發(fā)達(dá)國家的溫室氣體排放量要在1990年的基礎(chǔ)上平均減少5.2%。同時(shí)《京都議定書》再加入了一項(xiàng)名為“清潔發(fā)展機(jī)制”（CDM）的條款，這是一種基于項(xiàng)目的碳交易機(jī)制，發(fā)展中國家的企業(yè)通過發(fā)展減排項(xiàng)目產(chǎn)生可證實(shí)的減排額（CERs）出售給發(fā)達(dá)國家的買主。
而在另一個(gè)規(guī)模更大的市場——基于配額的碳交易市場上。買家只能在“限量與貿(mào)易”體制下購買由管理者制定、分配（或拍賣）的減排配額，譬如《京都議定書》下的分配數(shù)量單位（AAU）, 或者歐盟排放交易體系(EU ETS)下的歐盟配額（EUAs）等。
而大多數(shù)工業(yè)國都認(rèn)可基于項(xiàng)目產(chǎn)生的CER進(jìn)行交易。一旦CER被簽發(fā)，并且傳送到需要實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)的國家之后，項(xiàng)目信用額度與配額就無太大差別。
“事實(shí)上，中國企業(yè)通過減排項(xiàng)目創(chuàng)造的減排額增加了基于配額的碳交易市場的供應(yīng)。”有分析人士說，“盡管CDM是一種成本較高而且有風(fēng)險(xiǎn)的‘創(chuàng)設(shè)’排放權(quán)的方式，但這依然給沒有減排義務(wù)的中國在全球碳市場中很大的靈活度。”
國家氣候變化對(duì)策協(xié)調(diào)小組辦公室公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月12日，國家發(fā)改委批準(zhǔn)的全部CDM項(xiàng)目有524個(gè)；在CDM執(zhí)行理事會(huì)成功注冊(cè)的中國CDM項(xiàng)目87個(gè)；已獲得CERs簽發(fā)的中國CDM項(xiàng)目有13個(gè)。而世界銀行的報(bào)告顯示，截至2006年三季度，來自中國的減排額已經(jīng)占全球基于項(xiàng)目的碳交易總量的60%。
中國的碳利益鏈
就像任何產(chǎn)品市場一樣，基于CDM而被創(chuàng)造出來的排放權(quán)是整個(gè)中國碳利益鏈的第一環(huán)。
以三愛富為例，有分析師測算稱，隨著2007年1月1日CDM項(xiàng)目的正式實(shí)施，公司每年可能新增利潤近億元。另一上市公司天富熱電今年初與日本電力株式會(huì)社基于CDM的交易也將使公司每年收益達(dá)到千萬元左右。
而在此之外，由于CDM機(jī)制的存在以及兩大不同碳交易體系的區(qū)別為眾多與排放權(quán)并無直接聯(lián)系的資金提供了參與機(jī)會(huì)。目前，由于CDM項(xiàng)目的專業(yè)性和開發(fā)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，有眾多的中介機(jī)構(gòu)在中國為CDM項(xiàng)目業(yè)主提供咨詢服務(wù)。
當(dāng)然，咨詢服務(wù)還只是與中國有關(guān)的碳交易的“外圍活動(dòng)”，有更多的資金直接參與了CER的交易。募集資金超過1.43億歐元的歐洲碳基金中國代表處首代李超對(duì)記者表示：“從國內(nèi)CDM項(xiàng)目中購買的CER是不確定交付時(shí)間和交付數(shù)量的，我們通過投資組合的方法管理購買的CER，賣給終端用戶和其他買家的是確定交付時(shí)間和數(shù)量的減排指標(biāo)。當(dāng)然CDM項(xiàng)目業(yè)主也可以承諾確定數(shù)量和時(shí)間，這樣他的賣價(jià)能更高，這種情況下，如果出現(xiàn)交付不足，那他就需要從歐洲市場直接買入排放權(quán)填補(bǔ)缺口。”
歐洲碳基金的狀況只是與中國相關(guān)的利益鏈的一小部分。曼氏金融在6月底發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，包括對(duì)沖基金在內(nèi)的各類投機(jī)資金正在為參與碳交易引入新的投資策略，包括對(duì)排放權(quán)的交易、為減排項(xiàng)目融資、電力交易、跨商品交易，以及對(duì)相關(guān)股票和私人股權(quán)（PE）的交易等等。
最終，當(dāng)中國CDM項(xiàng)目的業(yè)主收到出售減排額的價(jià)款時(shí)，其中還有一部分將上繳國家。例如三愛富在CDM框架下的氫氟碳化物分解項(xiàng)目產(chǎn)生的減排額收入中，將有65%上繳國家。
而當(dāng)最終獲得簽發(fā)的CER到達(dá)工業(yè)國最終用戶的時(shí)候，誰還會(huì)在意這是來自于配額，還是中國CDM項(xiàng)目的“創(chuàng)設(shè)”。
