吳曉靈認(rèn)為，短期投機(jī)性資本的異常流動(dòng)有可能構(gòu)成金融危機(jī)的導(dǎo)火索，各國(guó)應(yīng)對(duì)外資過度追逐國(guó)內(nèi)資產(chǎn)保持警惕 資料圖
在亞洲再次成為大量國(guó)際資金流入重點(diǎn)市場(chǎng)，國(guó)際收支失衡壓力增大的今天，有關(guān)金融危機(jī)會(huì)否重現(xiàn)的爭(zhēng)論也日漸激烈。
我國(guó)央行副行長(zhǎng)吳曉靈表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著世界經(jīng)濟(jì)失衡和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡雙重挑戰(zhàn)。對(duì)此，我國(guó)政府已有充分的認(rèn)識(shí)，并采取綜合措施調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
?。保澳昵鞍l(fā)生亞洲金融危機(jī)時(shí)，也恰逢中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)周期的低谷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯趨緩。在這一背景下，中國(guó)政府適時(shí)調(diào)整貨幣政策和財(cái)政政策，走出通貨緊縮陰影，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。
“１９９７年爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)推動(dòng)了中國(guó)財(cái)政政策的調(diào)整。”財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康在日前舉行的“亞洲金融危機(jī)十年后的中國(guó)”研討會(huì)上說。
從１９９３年到１９９７年間的緊縮性財(cái)政政策，轉(zhuǎn)向１９９８年后的擴(kuò)張性財(cái)政政策，賈康說，調(diào)整原因一方面是受金融危機(jī)影響，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)通貨緊縮壓力上升，另一方面是中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷近２０年市場(chǎng)化改革后，進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，即買方市場(chǎng)的到來，需要進(jìn)一步調(diào)整宏觀政策。
值得關(guān)注的是，在當(dāng)時(shí)國(guó)家宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)向的大背景下，面對(duì)通貨緊縮壓力，中國(guó)的貨幣政策在１９９８年到２００２年期間也轉(zhuǎn)向擴(kuò)張性。
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理易綱不久前在接受中國(guó)政府網(wǎng)訪談時(shí)說，１９９８年到２００２年期間，我國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策主要是增加貨幣供應(yīng)量。由于五年中有三年中國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)為負(fù)數(shù)，為此央行就多投放貨幣，１９９９年存款準(zhǔn)備金率下降２個(gè)百分點(diǎn)，在這期間還多次降低利率，這些都是放松銀根的措施。
擴(kuò)張性貨幣和財(cái)政政策給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來好處，有效地抵御了亞洲金融危機(jī)的沖擊，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)安全發(fā)展。但到了２００３年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再次發(fā)生變化，出現(xiàn)了通貨膨脹壓力加大、信貸和投資增長(zhǎng)過快、外資流入偏多等問題。２００３年以來的四年，中國(guó)每年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率都在１０％以上。
賈康說，在這一背景下，繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策已經(jīng)不能應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的新情況。因此，中國(guó)政府從２００４年逐步調(diào)整財(cái)政政策的作用方向和力度，向社會(huì)傳遞出政府合理控制投資的政策信號(hào)，并在２００５年宣布財(cái)政政策再次轉(zhuǎn)型，實(shí)施以“控制赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推進(jìn)改革、增收節(jié)支”為特征的穩(wěn)健的財(cái)政政策。與之相配合，從２００３年起，我國(guó)穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵也發(fā)生了變化，主要是適當(dāng)回收流動(dòng)性。
中國(guó)高投資回報(bào)率吸引大量國(guó)外資金流入，由此導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡問題成為當(dāng)前最大挑戰(zhàn)。上月中旬召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，流動(dòng)性過剩問題依然突出，要努力緩解流動(dòng)性過剩矛盾。
這次會(huì)議明確我國(guó)當(dāng)前要堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，貨幣政策要穩(wěn)中適度從緊。這是近年來我國(guó)在堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的前提下，首次提出“穩(wěn)中適度從緊”的貨幣政策取向。從此次國(guó)務(wù)院會(huì)議精神看，今后將不僅僅依靠準(zhǔn)備金率、利率、央行票據(jù)、公開市場(chǎng)操作等各種貨幣政策手段，而是更加注重金融、財(cái)稅等綜合手段的相互配合。
作為加強(qiáng)金融、財(cái)稅等綜合手段相互配合的代表性措施，上周全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)了由財(cái)政部發(fā)行１５５００億元特別國(guó)債購(gòu)買外匯的議案。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所博士殷建峰表示，作為解決流動(dòng)性過剩問題的一項(xiàng)主要措施，通過財(cái)政發(fā)行債券，可以分離央行對(duì)沖職能，有利于央行當(dāng)前更好地執(zhí)行“穩(wěn)中適度從緊”的貨幣調(diào)控政策。很多專家指出，特別國(guó)債的發(fā)行，意味著今后在宏觀調(diào)控方面，我國(guó)將會(huì)更多地使用財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的“組合拳”，使宏觀調(diào)控更加有效。
亞洲金融危機(jī)十年 我國(guó)加快金融改革步伐
?。保澳曛?，泰國(guó)政府在１９９７年７月２日被迫宣布放棄盯住匯率制度，當(dāng)天泰銖兌美元匯率下跌２０％，歷史上將這一天視為亞洲金融危機(jī)開始的標(biāo)志。１０年之后，包括我國(guó)在內(nèi)的東亞再次成為全世界發(fā)展最成功的模式之一，成功將當(dāng)年的亞洲金融危機(jī)轉(zhuǎn)化為重塑各國(guó)金融體系的契機(jī)。同時(shí)，在１０年后的今天，當(dāng)亞洲再次成為大量國(guó)際資金流入重點(diǎn)市場(chǎng)，國(guó)際收支失衡壓力增大時(shí)，有關(guān)金融危機(jī)會(huì)否重現(xiàn)的爭(zhēng)論也日漸激烈。
“我們反思亞洲金融危機(jī)發(fā)生的原因，教訓(xùn)是多方面的。”中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈說。她認(rèn)為，金融對(duì)外開放應(yīng)與內(nèi)部改革相結(jié)合，缺乏管理的開放和銀行體系的脆弱會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅。而短期投機(jī)性資本的異常流動(dòng)有可能構(gòu)成金融危機(jī)的導(dǎo)火索，各國(guó)應(yīng)對(duì)外資過度追逐國(guó)內(nèi)資產(chǎn)保持警惕。
相對(duì)于周邊國(guó)家，我國(guó)受金融危機(jī)影響要小很多。為緩解亞洲金融危機(jī)的影響，支持受到危機(jī)沖擊的亞洲國(guó)家和地區(qū)盡快走出困境，我國(guó)在向世界承諾保持人民幣不貶值的同時(shí)，采取了一系列的積極措施和政策。
財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康說，面對(duì)當(dāng)時(shí)通貨緊縮壓力，我國(guó)在危機(jī)發(fā)生之后宣布啟動(dòng)擴(kuò)張性積極財(cái)政政策，最具代表性措施是增發(fā)長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，支持重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。這些措施對(duì)穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)，改善投資環(huán)境，以及帶動(dòng)亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都發(fā)揮了重要作用。
在金融改革方面，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后不久，我國(guó)于１９９７年１１月召開了第一次全國(guó)金融工作會(huì)議，明確了國(guó)有商業(yè)銀行改革的重要性。在隨后的改革中，財(cái)政部于１９９８年發(fā)行２７００億元特別國(guó)債，注入四大國(guó)有商業(yè)銀行，以補(bǔ)充資本金，并成立了四家資產(chǎn)管理公司收購(gòu)銀行不良資產(chǎn)。
在近幾年中，以建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、工商銀行為代表的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改革引人注目，這３家銀行相繼改制成股份公司并登陸香港或內(nèi)地股市，繪就了中國(guó)金融改革史冊(cè)中的精彩篇章。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行目前也在積極推進(jìn)內(nèi)部改革，為股份制改革做準(zhǔn)備。四大國(guó)有商業(yè)銀行的改革將步入新的征程。銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)部副主任兼研究局副局長(zhǎng)劉春航表示，這些針對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的改革措施使銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率都有所提高。
針對(duì)亞洲再次成為大量國(guó)際資金流入重點(diǎn)市場(chǎng)，國(guó)際收支失衡壓力增大的情況。吳曉靈表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著世界經(jīng)濟(jì)失衡和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡雙重挑戰(zhàn)，人民幣匯率升值的壓力來自于我國(guó)國(guó)際收支雙順差。對(duì)此，我國(guó)政府已有充分的認(rèn)識(shí)，并采取綜合措施調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
