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      Marc Mourre:世界經(jīng)濟(jì)及其對石油市場的影響

      2007年05月28日 0:0 5469次瀏覽 來源:   分類: 重點(diǎn)新聞

        2007年5月28日,上海期貨交易所舉辦“第四屆上海衍生品市場論壇—金屬、能源與橡膠”。論壇主題為:經(jīng)濟(jì)全球化與蓬勃發(fā)展的中國期貨市場。新浪財經(jīng)作為上海期貨交易所的獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略合作伙伴,對本次活動進(jìn)行全程直播。下面為摩根士丹利全球商品市場主管Marc Mourre實(shí)錄。
        Marc Mourre先生:非常感謝,女士們、先生們非常感謝今天聽我演講,也非常感謝上海期貨交易所,邀請我代表摩根史丹利來參加論壇,并且做演講。那在演講之前,我想有一點(diǎn)要說明一下,因?yàn)槲沂俏绮椭暗淖詈笱葜v人,所以我盡可能抓緊時間。
        在1978年我們摩根史丹利就開始在中國的業(yè)務(wù)了,90年我們是通過新加坡的辦公室來。我第一次來中國了20年前,當(dāng)時我是法國駐香港總領(lǐng)館的隨員,1990年我第一次來中國的時候,去了幾個地方,包括來到了上海,我可以說在過去20年當(dāng)中,上海的確發(fā)生了很大的變化,我想今天沒有人會懷疑中國無疑是一個經(jīng)濟(jì)大國,也是一個政治大國,可以說是21世紀(jì)正在崛起的大國,這也將重大的影響世大宗上的價格,主要是影響供需關(guān)系。在不久之前,我還參加了在倫敦舉行的一個研討會,在研討會上我們共同討論了兩個主題,一個是大宗商品,第二個是中國,這兩個主題是相互關(guān)聯(lián),今天我主要想跟大家首先總體的分析一下,全球經(jīng)濟(jì)的一些大的趨勢和主題,我們再來看看石油市場的一些主題,我本人不是學(xué)經(jīng)濟(jì)的,我算是商品期貨的一個人士吧,所以從這個背景來談?wù)勎业囊恍├斫狻?/div>
        在我正式切入正題之前,先跟大家介紹一下,摩根史丹利商品交易所,我們分布在世界各地,主要從事各種各樣的交易,如果算上我們的后臺上的話,我們同商品有關(guān)的有900人,除了公司的股票部,固定收益部的一個主要部門。我們在商品投入方面也投入了大量的關(guān)注,包括有色金屬,貴金屬,目前都是我們主要從事商品交易的主要的品種。首先我想跟大家分析一下,全球的固定資產(chǎn)的投資的周期,我認(rèn)為我們現(xiàn)在處于一個上升的階段,那這個階段主要是由我們知道信息通訊技術(shù)的投資,而新的一些經(jīng)濟(jì)體的崛起和政府在基礎(chǔ)設(shè)施的開支,而這一階段向中國、印度可以說是固定資產(chǎn)投資的一個重要推動力,當(dāng)然和歐洲相比,他的作用不是那么強(qiáng)。而且大家都知道這些領(lǐng)域,他的投資周期比較長,大概是3到4年的投資周期。如果說有什么限制的話,那就是資本的限制性和國際的一些關(guān)鍵因素。這就意味著為了要迎接這個經(jīng)濟(jì)的不斷增長,我們需要固定的資產(chǎn)加大,不僅需要投資,也需要大宗商品,我相信今后全世界對大宗商品的投資也會增強(qiáng)。
        如果我們要看能源市場的話,具體來講,石油的波動也比較健挺,在短期內(nèi)我們看到全球石油的消耗有所放緩,目前全球經(jīng)濟(jì)的總體的增長率在4%,歐洲也比較慢在3%,美國也差不多是一個速度,而中國達(dá)到了2位數(shù)這樣的增長速度。所有的這些經(jīng)濟(jì)因素都表明我們?nèi)虻慕?jīng)濟(jì)增長會使的像石油這樣的大宗商品的增長會保持在較高的水平上。在主要的一些產(chǎn)油地方的動蕩也是使油價居高不下的原因。那我們知道在供應(yīng)方面,這個油價不斷的高漲,也是鼓勵產(chǎn)油方他們加大生產(chǎn)的能力。近年來石油和天然氣需求的增長速度有所放緩,但是實(shí)際上還在增長,剛才我講了,我們這個市場供求關(guān)系,這個價格信號還是在發(fā)揮作用的。比如說就拿中間餾,這是重要的油種,比如說交通運(yùn)輸?shù)暮娇彰河偷鹊鹊?。大家可以看看左邊是全球GDP和全球石油需求的一個變動圖,但是近年來全球的GDP和石油需求出現(xiàn)了變動,這種情況和前幾年,就是上兩次石油危機(jī)出現(xiàn)的情況是完全不一樣,隨著油價的不斷提高,也是鼓勵各家國家找到替代的能源,降低經(jīng)濟(jì)當(dāng)中石油和能源的密度。這種趨勢也表明價格信號是有作用的,價格越高,就導(dǎo)致大家超越由動力去尋找替代能源。
        那么剛才看的是全球經(jīng)濟(jì)因素如何影響到能源、包括石油的價格,下面再來講講一下行業(yè)的因素,我們石油行業(yè)總體特點(diǎn)就是需求不斷的上升,從03年的04年可以說我們經(jīng)歷了一個完美風(fēng)暴,我們行業(yè)能力還沒有充分做好準(zhǔn)備,比如說中國電廠的項(xiàng)目不斷開工上馬,需要不斷購買燃油,那么有很多煉油廠的生產(chǎn)能力和煉油能力都跟不上增長。那么到2007年,我相信在2007年下半年原油供應(yīng)的增長還將繼續(xù),那么在歐盟,他們將適當(dāng)增加生產(chǎn)能力。如果是看全球主要產(chǎn)油區(qū),在前幾年由于油價還不是特別高,所以勘探石油方面支出方面是不夠高,而且現(xiàn)在主要產(chǎn)油國企業(yè),對于今后油價是否能夠保持高位,也存在很多不確定性,因此也不愿意多作投資。在過去幾年當(dāng)中,由于生產(chǎn)石油的成本是穩(wěn)步的上升,所以今后即使油價走高,能否保持比較高的石油利潤,仍然是很多石油企業(yè)持懷疑態(tài)度的,綜合這幾方面因素,我認(rèn)為油價保持高位還是比較有可能的。
        我認(rèn)為全球化可以說是推動全球石油需求重要的因素。全球化導(dǎo)致我們交通運(yùn)輸?shù)男枨蟛粩嘣黾?,因?yàn)槿蛸Q(mào)易在不斷的增長,所以大家可以在這張圖上部看到,對于運(yùn)輸?shù)娜加兔黠@增加,而且有這樣一條規(guī)律,就是GDP增長一倍,對于運(yùn)輸燃油所需要的增長就會增長2倍??梢阅弥忻乐g的貿(mào)易來舉例,就是美國貿(mào)易每增長1個百分點(diǎn),那么同中國的增長就達(dá)到2個百分點(diǎn),所以說像中美貿(mào)易之間的不斷增長,07年將達(dá)到8%,可能會進(jìn)一步的提升對于運(yùn)輸燃油的市場需求,考慮到兩國之間貿(mào)易的擴(kuò)大,對于燃油的需求也會進(jìn)一步增長。面對這種不斷上漲運(yùn)輸燃油的需求,煉油廠開始作出反映,目前他們的利潤還是比較好的,而且正在不斷提高他們的生產(chǎn)效率,以更好的原油生產(chǎn)更多的石油產(chǎn)品,今后幾年將會有更多的煉油設(shè)備上馬,但是也存在很多的不確定因素,就是煉油的等級沒有以前那么好??偠鴣碇v,我覺得現(xiàn)在市場形式已經(jīng)是從一個需求拉動的市場變成一個供應(yīng)推動市場,現(xiàn)在市場上對于原油的需求,我覺得可以這樣說,效率是更高,考慮到現(xiàn)在市場的供求關(guān)系,主要的定價的話語權(quán)掌握在供應(yīng)這里,比如說歐盟他們將會油價保持在一定的高位上,同時也保證在這樣的水平下,保證對市場上對援原油的需求和增長速度。比如說像柴油,如果沒有記錯的話,目前中國的轎車數(shù)量大概是2千萬臺,那么在今后,我相信中國轎車數(shù)量將會達(dá)到3億。而現(xiàn)在中國的石油消費(fèi)量從每天的150多萬桶,將會增長到每天500萬桶。
        同時還有那些技術(shù)面的因素在發(fā)揮作用,在影響我們石油價格呢,大家可以從這張圖上面看到,上面一張圖展示的是藍(lán)色曲線是石油現(xiàn)貨的價格,而彩色的線是另外一個價格,這就是市場的態(tài)勢,大家都知道價格會影響需求,雖然在今年1月份,現(xiàn)貨市場的價格有一個暴跌,但是遠(yuǎn)期還是比較高,所以我們對于今后的需求還是感覺到非常有潛力。
        那么我們看到高價格是否會影響到更高價格的波動呢,我們預(yù)期的是在今后會有更多的商業(yè)交易者加入到市場當(dāng)中,是指石油真正的生產(chǎn)者和消費(fèi)者,所以我們認(rèn)為在今后,這些交易方參與將使這個波動性維持在一定的水平,當(dāng)然這個會影響到今后價格的走勢。當(dāng)然現(xiàn)在有越來越多的人對石油市場產(chǎn)生了興趣,現(xiàn)在由于大多數(shù)人進(jìn)入這個市場,使價格受到了影響。大家看上面一張圖就可以看到,實(shí)際上無論是石油還是其他的大宗商品的價格,他的一個價格走勢,都是同股票這個走勢是呈反比的?,F(xiàn)在有很多的這種所謂被動性投資基金進(jìn)入這個大宗商品市場,投資于石油。比如說這種被動性指數(shù)投資基金等機(jī)構(gòu)投資者。他們越來越多的參與大宗商品市場已經(jīng)從前幾年200多億,達(dá)到今天1千億美元的規(guī)模。大家都知道亞洲的國家正在經(jīng)歷快速的工業(yè)化,需要更多的石油,在這種情況下,大宗商品他的回報率將好過其他的類別。
        在這里我想拿我們摩根史丹利來舉例,比如說4年前,大宗商品占我們總投資的10%,而現(xiàn)在占到了30到35%,總而言之,我們相信今后幾年,石油市場將會是有更大的增長,大宗商品將會繼續(xù)增長,所以大宗商品消費(fèi)將會繼續(xù)增長,至少在可以預(yù)見的未來,石油輸出國組織還將主導(dǎo)市場。中國將對大宗商品的交易所產(chǎn)生重要的影響,除非我們看到有新的突破技術(shù)的產(chǎn)生,否則的化,我們認(rèn)為像石油這樣大宗商品的消費(fèi)仍將占據(jù)高位,謝謝各位。
       
       
      來源:新浪財經(jīng)

      責(zé)任編輯:CNMN

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