《期貨交易管理?xiàng)l例》１５日正式施行。這是國(guó)務(wù)院對(duì)１９９９年的《期貨交易管理暫行條例》全面修訂后出臺(tái)的、著眼于我國(guó)期貨業(yè)規(guī)范發(fā)展的一個(gè)全新的期貨“新規(guī)”，對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。
中信證券金融工程組研究員于新力等專家認(rèn)為，相對(duì)于１９９９年的《期貨交易管理暫行條例》，１５日進(jìn)入實(shí)施階段的《期貨交易管理?xiàng)l例》有五大看點(diǎn)讓人耳目一新。
《期貨交易管理?xiàng)l例》擴(kuò)大了適用范圍，首次從原來(lái)的只適用于商品期貨擴(kuò)大到適用于“商品和金融的期貨和期權(quán)合約交易”。其中，金融期貨合約的標(biāo)的物包括有價(jià)證券、利率、匯率等金融產(chǎn)品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品。
“條例適用范圍的擴(kuò)大將金融期貨以及期權(quán)交易納入條例管理范圍，為股指期貨的推出奠定法律基礎(chǔ)，同時(shí)也為我國(guó)推出國(guó)債期貨、外匯期貨等其他衍生品拓展空間。”中信證券金融工程組專家于新力指出。
《期貨交易管理?xiàng)l例》第三章進(jìn)一步明確期貨公司作為金融企業(yè)的定位。這是我國(guó)首次從法律層面定位期貨公司?！ ?/div>
中信證券金融工程組專家嚴(yán)高劍認(rèn)為，在某種意義上，這是提高了期貨公司準(zhǔn)入門檻，更加強(qiáng)調(diào)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)了對(duì)期貨公司的監(jiān)督和管理。
他表示，根據(jù)新條例，期貨公司可以從以前單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向咨詢、自營(yíng)以及境外業(yè)務(wù)拓展。同時(shí)根據(jù)期貨標(biāo)的的不同，進(jìn)行業(yè)務(wù)分類許可管理，有利于創(chuàng)造一個(gè)良好的期貨公司競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、提高期貨公司競(jìng)爭(zhēng)力。
?。ㄐ?biāo)題）看點(diǎn)之三：券商、基金和銀行可參與期貨交易 相對(duì)于“暫行條例”，新條例刪除了“金融機(jī)構(gòu)不得從事期貨交易”禁止性規(guī)定。也就是說(shuō)，未來(lái)金融期貨推出后，券商、基金公司和銀行是可以參與交易的。
據(jù)中信證券金融工程專家胡浩指出，新條例在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為期貨交易融資和提供擔(dān)保、國(guó)有以及國(guó)有控股企業(yè)進(jìn)行境內(nèi)外期貨交易、期貨交割方式、有價(jià)證券沖抵保證金、境內(nèi)單位或個(gè)人從事境外期貨交易等方面均有所放松。比如，為適應(yīng)金融期貨交易結(jié)算的特點(diǎn)，新條例增加了期貨交易可以實(shí)行現(xiàn)金交割的規(guī)定。新條例還規(guī)定，期貨交易會(huì)員、客戶可以使用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、國(guó)債等價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)的有價(jià)證券沖抵保證金進(jìn)行期貨交易?！?/div>
?。ㄐ?biāo)題）看點(diǎn)之四：多管齊下強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制與管理
新條例的一個(gè)重要特點(diǎn)，是針對(duì)現(xiàn)階段期貨市場(chǎng)特征，多個(gè)層面完善期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。
一是引入分級(jí)結(jié)算制度。規(guī)定實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所，應(yīng)向結(jié)算會(huì)員收取結(jié)算擔(dān)保金。期貨交易所只對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算；對(duì)非結(jié)算會(huì)員的結(jié)算由結(jié)算會(huì)員執(zhí)行。二是設(shè)立期貨投資者保障基金，建立投資者利益補(bǔ)償機(jī)制。三是建立期貨保證金安全存管監(jiān)控制度，設(shè)立期貨保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)，對(duì)保證金安全實(shí)施每日稽核、嚴(yán)密監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)保證金安全問(wèn)題。四是實(shí)施以凈資本為核心的期貨公司財(cái)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)體系，要求監(jiān)管部門及時(shí)監(jiān)測(cè)和預(yù)警期貨公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。
“這些規(guī)定為金融期貨的順利推出奠定基礎(chǔ)。”于新力研究員指出。
?。ㄐ?biāo)題）看點(diǎn)之五：變相期貨的具體認(rèn)定有標(biāo)準(zhǔn)
新條例規(guī)定，“任何機(jī)構(gòu)或者市場(chǎng)，未經(jīng)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，采用集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，同時(shí)采用以下交易機(jī)制或者具備以下交易機(jī)制特征之一的，為變相期貨交易：（一）為參與集中交易的所有買方和賣方提供履約擔(dān)保的；（二）實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度和保證金制度，同時(shí)保證金收取比例低于合約（或者合同）標(biāo)的額２０％的。”
對(duì)此，于新力指出，近年來(lái)，市場(chǎng)中存在一些變相的期貨交易，由于缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，也沒(méi)有納入監(jiān)管體系，因此，客戶資金安全性無(wú)法得到有效的監(jiān)管，存在很大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。于新力稱，新條例對(duì)于變相交易給予明確界定，有利于進(jìn)一步規(guī)范期貨市場(chǎng)，有效地對(duì)變相期貨進(jìn)行清理和整頓。
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