分析人士表示，央票利率的跳升顯示市場的緊縮預(yù)期仍較為強烈

   郭茹

    受加息影響，昨天1年期央票發(fā)行利率仍大幅走高7個基點,這已是該利率連續(xù)第三周上漲。分析人士表示，除受加息影響外，央票利率的跳升顯示市場的緊縮預(yù)期仍較為強烈，并未隨加息的“落實”而有所緩解。

    昨天(20日)，央行在銀行間市場發(fā)行了600億元1年期央行票據(jù)，發(fā)行量較上周大幅減少800億元，發(fā)行利率為2.9442%，較上周大幅上漲了7個多基點。

    “在加息的背景下，央票利率的上漲是比較正常的，也在市場預(yù)期之內(nèi)。”農(nóng)業(yè)銀行債券分析師胡艷說。

    去年央行分別于4月份和8月份兩次加息，加息后首次發(fā)行央票的利率也均呈現(xiàn)較大幅度的上漲，分別上漲4個和10個基點左右。

    胡艷表示，前期央行票據(jù)利率在央行引導(dǎo)下持續(xù)上行，這使得市場對央票利率的再度上漲抱有一定的預(yù)期，而加息使得這一預(yù)期更加強烈。

    此前，1年期央票的發(fā)行利率突破已維持了12周的利率水平，連續(xù)兩周上漲，從原來的2.7961%上漲至2.8701%，每周漲4個基點左右。這被市場解讀為，央行有意引導(dǎo)利率上行，以抑制商業(yè)銀行在過剩的流動性下進行放貸的沖動，而央行對于維持利率穩(wěn)定的目標(biāo)則有所讓步。

    南京商業(yè)銀行債券人士黃小燕也表示，在央票發(fā)行量減少的情況下，央票利率仍大幅跳升，也表明在加息的靴子終于落下后，市場預(yù)期并不樂觀，對于后市的緊縮性預(yù)期仍較為強烈。

    一級市場利率的走高也推動二級市場利率上漲。

    昨天，銀行間市場剩余期限在1年左右的“05央票40”成交收益率達到2.95%，高于央票發(fā)行利率。中國債券登記結(jié)算公司的收益率曲線也顯示，二級市場1年期央票收益率從前日的2.9174%上漲至昨天的2.9345%。此外，昨天中國債券信息網(wǎng)公布的中短期債券指數(shù)和長期債券指數(shù)均有所下跌，顯示央票發(fā)行利率的走高和緊縮性預(yù)期對市場形成雙重打壓。

    分析人士表示，央行貨幣政策是一套“組合拳”，目的在于抑制過剩的流動性，抑制投資和信貸反彈，以及維持資產(chǎn)價格穩(wěn)定。而加息只是央行貨幣政策工具中的一種。在流動性過剩并沒有解決的情況下，銀行信貸仍存在著反彈的可能性，因此央行的緊縮力度不會有所放松。

    但黃小燕認(rèn)為，年初信貸增長較快也是比較正常的，以后可能會逐漸回落，因此，對于后市也不必太過悲觀。