本報記者 朱周良
　　美國前“第一夫人”、已宣布競選下屆美國總統(tǒng)的紐約州民主黨議員克林頓·希拉里日前致信美國財長保爾森及美聯(lián)儲主席伯南克，稱近期全球股市“部分因中國股市重挫”而持續(xù)下跌，這一現(xiàn)象應(yīng)視為外國大量持有美國國債可能給美國帶來潛在風(fēng)險的警示信號。
　　不過，伯南克以及本周正在亞洲訪問的保爾森均對此予以了駁斥，認(rèn)為外國購買美國國債體現(xiàn)了對于美國經(jīng)濟(jì)的信心，有助于美國維持低利率。
　　美國或淪為外國“人質(zhì)”？
　　針對部分美國國會人士認(rèn)為是“因中國股市下跌而起”的美股暴跌，希拉里在信中表示：“包括中國在內(nèi)的其他國家持有如此多的美國國債，這正是市場波動的最大源頭。”她聲稱，美國經(jīng)濟(jì)與其他國家經(jīng)濟(jì)的相互依賴性，在政策運用不當(dāng)?shù)那闆r下可能帶來風(fēng)險，“我們很容易就可能淪為北京或是東京經(jīng)濟(jì)決策的‘人質(zhì)’”。
　　近年來，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)出現(xiàn)“雙赤字”局面，為了填平赤字，布什政府不得不大量向外國政府和央行發(fā)行國債，這也直接導(dǎo)致了外國、特別是亞洲經(jīng)濟(jì)體持有美國國債的總額持續(xù)增長。
　　據(jù)美國

財政部統(tǒng)計，截至去年12月，包括外國央行在內(nèi)的國際投資人累計持有美國4.32萬億美元國債中的51％，而布什在2001年1月就任美國總統(tǒng)時這一比例則僅為34％，當(dāng)時的美國國債總額也僅為2.96萬億美元。日本目前是美國國債的最大持有國，去年12月，日本再度增持了69億美元的美國國債，使其持有的美國國債總額達(dá)到6443億美元。排名第二的中國則在去年12月增持了31億美元美國國債，至3496億美元。
　　民主黨借題發(fā)揮
　　而在上周接受CNBC電視臺訪問時，希拉里也表示：“我們的巨額國債由外國央行和政府持有，這是個問題。我希望行政當(dāng)局不要漠視當(dāng)前的警訊。”希拉里同時表示，她并不建議對外國持有美國國債的額度設(shè)置上限，但是政府有必要著力于削減赤字，并且需要考慮通過有關(guān)立法，要求一旦外國持有的美國國債達(dá)到美國GDP的25%，政府方面必須采取相應(yīng)的應(yīng)對措施。
　　希拉里的觀點也得到了一些民主黨國會議員的附和，部分別有用心的議員甚至以此為進(jìn)一步的借口，再度推出針對中國的匯率報復(fù)案。
　　“這(指近期股市暴跌)確實顯示了我們的脆弱，尤其是當(dāng)外國政府持有數(shù)以萬億美元美國國債的情況下，他們只要愿意完全有能力遙控操縱我們的市場。”美國眾議院籌款委員會主席、紐約民主黨議員查爾斯·蘭格(Charles Rangel)上周公開表示。
　　更有甚者，上周三，美國俄亥俄州的民主黨眾議員蒂姆·萊恩及加州共和黨眾議員鄧肯·亨特共同宣布，再度推出針對中國的所謂“2007年公平匯率法案”。根據(jù)這一法案，中國可能被裁定通過操縱匯率間接實施貿(mào)易補貼，而美方則將以立法的方式允許美國企業(yè)申請對中國進(jìn)口商品征稅。而“中國股市引發(fā)美國暴跌”居然也成為要求人民幣進(jìn)一步升值的理由。
　　缺乏事實依據(jù)
　　專家指出，類似希拉里提出的“中國威脅”言論早已不是什么新鮮話題，在美國國內(nèi)已流傳多年：即一旦中國大量拋出持有的美國國債，將導(dǎo)致美國資本市場劇烈動蕩甚至崩盤。
　　但這樣的說法“沒有任何站得住腳的理由”，國際金融專家、中國改革開放論壇理事王元龍教授對記者說。他表示，目前，中國有60％的外匯儲備投資于美國國債。作為一個理性投資人，中國不可能一下子大批拋售持有的美國國債，因為這也會損害中國自身的利益。
　　而保爾森上周日在接受美國美國廣播公司“本周”(This Week)節(jié)目采訪時也指出，外國持有美國國債有助于美國維持較低利率，體現(xiàn)了外國投資者對美國經(jīng)濟(jì)的信心。
　　“外國投資者愿意持有我們的國債，這是一件好事。”保爾森在接受采訪時說，“(外國持有大量美國國債使得)我們的利率更低了，這對于我們的經(jīng)濟(jì)增長有幫助。”保爾森的觀點也呼應(yīng)了伯南克今年早些時候在國會作證時的表態(tài)。根據(jù)美聯(lián)儲的一項調(diào)查，如果沒有外國資本大量流入美國資產(chǎn)，美國的長期利率可能較目前高出1.5個百分點。
　　在上周再次出席美國眾議院預(yù)算委員會的聽證會時，伯南克又再次強調(diào)，他認(rèn)為中國和日本等國央行不會在全球債券市場拋售美國國債，因為這不符合這些國家的自身利益。伯南克還指出，即便這種情況真的發(fā)生，也不會對美國經(jīng)濟(jì)或金融體系構(gòu)成重大威脅。他表示，如果外國央行出售所持的美國證券，預(yù)計只會對美國利率和市場帶來短期影響。
　　就像中國的老百姓買國債是支持國家建設(shè)一樣，“中國購買美國的國債，其實也是在支援美國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，”王元龍說。這也是為什么美國經(jīng)濟(jì)能在近萬億美元“雙赤字”的高負(fù)荷下仍能保持相對平穩(wěn)發(fā)展的重要原因。根據(jù)美國商務(wù)部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2006年美國的貿(mào)易逆差達(dá)到7636億美元，同比增長6.5%，占美國GDP的5.8%。同時美國2006財年的政府財政赤字盡管有所下降，但仍高達(dá)2477億美元，約占GDP的2％。
　　■新聞觀察
　　全球股市暴跌根本原因不在中國
　　□本報記者 朱周良
　　在希拉里等美國議員眼中，近期全球股市“部分因中國股市重挫”而下跌是對美國敲響了警鐘，暗示中國資本市場對美國乃至全球市場的影響越來越大，希拉里更聲稱美國可能“淪為北京或是東京經(jīng)濟(jì)決策的‘人質(zhì)’”。不過，專業(yè)人士指出，本輪全球股市持續(xù)大跌，A股充其量只是帶來了一些心理影響，真正的內(nèi)在原因還在各國經(jīng)濟(jì)本身，以及大量泛濫的流動性。
　　國際金融專家王元龍教授表示，全球股市最近普遍大跌，不能說與中國沒有關(guān)聯(lián)，但這種關(guān)聯(lián)并非直接的因果關(guān)聯(lián)，只是微乎其微的非決定性影響。“中國股市還沒有這么大的能量，能夠引發(fā)全球股市大跌，國際上的一些人顯然過高估計了中國資本市場的影響力。”
　　花旗集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平則表示，美股在A股之后大跌，更多是因為投資人心理受到影響，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)問題。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿也表示，美股大跌與美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的問題有相當(dāng)大的關(guān)聯(lián)。
　　中國證監(jiān)會主席尚福林本周一也在兩會期間對海外媒體表示，中國股市規(guī)模較小，且國際化程度不夠高，目前不可能也不會影響國際市場。他指出，各國股市有其自身的運行規(guī)律，主要受其國內(nèi)因素影響，根據(jù)國際化程度不同，也受到國際影響。
　　而保爾森上周日也表示，近期的股市下跌并非不可理解，只是大漲之后的正常調(diào)整。他表示：“金融市場不可能永遠(yuǎn)朝著一個方向直線發(fā)展。我仔細(xì)看了一下，去年道指大漲了近11%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也漲9%，因此近期股市出現(xiàn)下跌也不難理解。”
　　專家指出，股市作為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”，更多反映的還是經(jīng)濟(jì)基本面的情況。譬如上周的全球股市大跌，就與美國大幅下調(diào)去年第四季度的經(jīng)濟(jì)增速不無關(guān)聯(lián)。美國商務(wù)部上周三公布，美國去年第四季GDP同比增速下調(diào)至2.2%，遠(yuǎn)低于此前公布的3.5%。
　　此外，包括美林證券亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在內(nèi)的許多專業(yè)人士也指出，近幾年大量泛濫的日元攜帶交易，對近期的股市集體跳水起到了推波助瀾的作用。由于日本長期實行零利率，為了追逐利差收益，國際投資者紛紛借入日元購買那些以其他幣種計價的高收益資產(chǎn)，希望從中獲利。據(jù)估計，日元攜帶交易的規(guī)模可能高達(dá)數(shù)千億美元甚至上萬億美元。但是，隨著當(dāng)前日本逐步提升利率，國際金融市場日益面臨日元攜帶交易同時大量平倉(即拋售持有的高收益資產(chǎn)同時購回日元還貸)所帶來的風(fēng)險。
　　掌管著全球最大債券基金美國太平洋投資管理公司、被譽為“債券天王”的格羅斯上周就表示，中國A股暴跌，只是“扣動了促使資金逃離高風(fēng)險股票市場的扳機”，而真正的“子彈”則來自近幾年在國際市場泛濫的信貸資金。
  中國證券網(wǎng)-上海證券報