報告摘要：
　　本周，在持續(xù)惡化的經(jīng)濟數(shù)據(jù)打壓下，LME金屬價格繼續(xù)大幅下跌。LME金屬指數(shù)一周累計下跌14.8％；其中鋁、銅、鉛、鋅、鎳和錫跌幅分別為16.3％、15.9％、12.6％、12.3％、11.5％和8.3％。由于周五倫敦主要基本金屬價格均大幅走低，預(yù)計下周一（12月8日）上海期交所開盤后銅、鋁、鋅等將出現(xiàn)補跌走勢。
　　10月份以來，全球鋁、鋅、鎳、錫等行業(yè)企業(yè)紛紛減產(chǎn)以應(yīng)對危機，但銅礦企業(yè)的減產(chǎn)意愿不強，只表示將降低成本，表明行業(yè)盈利能力尚好。BrookHunt認為，在當(dāng)前1.36美元/磅（或3,000美元/噸）的銅價下，全球90％以上的銅礦企業(yè)仍有盈利。但隨著銅價逼近3,000美元/噸的大關(guān)，情況正發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。
　　12月3日，全球第二大銅礦生產(chǎn)商FreeportMcMoRan表示，由于削減產(chǎn)量和推遲工程進度，預(yù)計公司2009年銅精礦產(chǎn)量將比原計劃減少5％（約9萬噸）；2010年比原計劃減少11％（約23萬噸）。同時，由于銅價下跌和融資困難，全球部分在建銅礦項目也開始延后。我們預(yù)計，隨著銅價繼續(xù)下跌，銅行業(yè)也將迎來大規(guī)模的減產(chǎn)。
　　與銅、鋁、鎳等金屬價格屢創(chuàng)新低而庫存走高不同，鉛價雖然下半年以來已下跌45.0％，但LME鉛庫存卻不斷下降，下半年以來共減少6.03萬噸，降幅為57.0％，反映出目前全球鉛市場仍存在供需缺口。目前，全球約80％的鉛用于蓄電池的生產(chǎn)。其中，汽車用鉛酸蓄電池是最重要消費領(lǐng)域。近期公布的數(shù)據(jù)表明，全球主要汽車生產(chǎn)國和消費國的汽車產(chǎn)業(yè)因金融危機而步履艱難，多數(shù)汽車生產(chǎn)商均提出了減產(chǎn)計劃以應(yīng)對當(dāng)前危機。
　　本周，LME鉛庫存開始一反常態(tài)，連續(xù)五天增加，雖然一周僅增加1,500噸，但可能預(yù)示著鉛庫存持續(xù)減少的趨勢正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)。一旦趨勢確認，我們預(yù)計這將對鉛價形成新的打壓。
　　近期，有報道說“云南省政府近日決定，將投入巨資收儲100萬噸銅、鋁、鉛鋅、錫等有色金屬礦產(chǎn)品，旨在支持有色金屬生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)渡過難關(guān)。”但經(jīng)我們了解，云南省政府只是通過制定《云南省有色金屬儲備試行辦法》，支持生產(chǎn)企業(yè)或流通企業(yè)針對當(dāng)前有色金屬產(chǎn)品價格嚴重下滑的實際，收儲100萬噸左右有色金屬原材料。儲備時間從現(xiàn)在起至2009年3月31日止。企業(yè)收儲期間發(fā)生的利息、倉儲費由省級預(yù)算內(nèi)安排給經(jīng)委的資金給予適當(dāng)補助。
　　11月底時，國務(wù)院常務(wù)會議提出要加大重要物資、資源的國家收儲和商業(yè)收儲力度，增加和充實物資儲備。我們認為，考慮到目前主要有色金屬的價格普遍已低于行業(yè)平均的生產(chǎn)成本，鋁、鋅等部分品種甚至低于行業(yè)平均現(xiàn)金成本，收儲基本金屬的時機正在來到。國家通過戰(zhàn)略儲備和商業(yè)儲備方式收購部分有色金屬，將不僅有利于減輕有色金屬企業(yè)的經(jīng)營壓力，還將緩解市場供需過剩的狀況，提振市場信心。