黃金的供應(yīng)

　?。ㄒ唬S金的存儲(chǔ)量

　　2006年世界已開(kāi)采出的黃金大約有15萬(wàn)噸，每年大約以2%的速度增加。世界現(xiàn)查明的黃金資源量為8.9萬(wàn)噸，儲(chǔ)量基礎(chǔ)為7.7萬(wàn)噸，儲(chǔ)量為4.8萬(wàn)噸。黃金儲(chǔ)量和儲(chǔ)量基礎(chǔ)的靜態(tài)保證年限分別為19年和39年。

　　南非占世界查明黃金資源量和儲(chǔ)量基礎(chǔ)的50%，占世界儲(chǔ)量的38%；美國(guó)占世界查明資源量的12%，占世界儲(chǔ)量基礎(chǔ)的8%，世界儲(chǔ)量的12%。除南非和美國(guó)外，主要的黃金資源國(guó)是俄羅斯、烏茲別克斯坦、澳大利亞、加拿大、巴西等。在世界80多個(gè)黃金生產(chǎn)國(guó)中，美洲的產(chǎn)量占世界33%（其中拉美12%，加拿大7%，美國(guó)14%）；非洲占28%（其中南非22%）；亞太地區(qū)29%（其中澳大利亞占13%，中國(guó)占7%）。

　　中國(guó)已發(fā)現(xiàn)金礦床(點(diǎn))7148處，已探明的1232處，包括巖金礦床573處、砂金礦床456處，伴生金礦床204處。根據(jù)中國(guó)金礦成礦地質(zhì)條件，預(yù)測(cè)潛在儲(chǔ)量15000噸。全國(guó)除重慶外，各省、直轄市、自治區(qū)均有探明的資源。東部是至今探明金礦資源/儲(chǔ)量相對(duì)集中的地區(qū)。其中，巖金保有儲(chǔ)量最高的是山東，截止1998年保有資源儲(chǔ)量567噸，其次是陜西(205噸)、河南(203噸)、貴州(149噸)。

　?。ǘS金的產(chǎn)量

　　世界黃金市場(chǎng)的供應(yīng)主要有以下幾個(gè)方面：世界各產(chǎn)金國(guó)的新產(chǎn)金；前蘇聯(lián)國(guó)家向世界市場(chǎng)售出的黃金；回收的再生黃金；一些國(guó)家官方機(jī)構(gòu)，如央行黃金儲(chǔ)備、國(guó)際貨幣基金組織以及私人拋售的黃金。

　　1、礦產(chǎn)金的生產(chǎn)

　　礦產(chǎn)金的生產(chǎn)是黃金供應(yīng)的主要來(lái)源，近十年世界礦產(chǎn)黃金的總量變化不大，基本維持在2500噸上下，但地區(qū)的產(chǎn)量變化較大。非洲、北美洲、大洋洲黃金產(chǎn)量呈下降趨勢(shì)，而拉丁美洲、亞洲的產(chǎn)量逐漸上升。年產(chǎn)100噸以上的國(guó)家有南非、澳大利亞、美國(guó)、中國(guó)、秘魯、俄羅斯、印度尼西亞和加拿大。

　　2006年世界黃金產(chǎn)量2471.1噸。與2005年相比，2006年世界金礦產(chǎn)量下降了3%，是10年來(lái)的最低水平。2006年我國(guó)黃金產(chǎn)量240.08噸，同比增長(zhǎng)7.15%，成為世界第三大黃金生產(chǎn)國(guó)。

　　表1：1996-2006年世界礦產(chǎn)金產(chǎn)量及各大洲產(chǎn)量分布(單位：噸)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：《黃金年鑒2007》

　　表2：1996-2006年主要產(chǎn)金國(guó)礦產(chǎn)金產(chǎn)量(單位：噸)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：《黃金年鑒2007》

　　近五年來(lái)，我國(guó)黃金產(chǎn)量有較大幅度的增長(zhǎng)。我國(guó)黃金的生產(chǎn)主要來(lái)自三方面：黃金企業(yè)礦產(chǎn)金、有色金屬冶煉企業(yè)產(chǎn)金、黃金冶煉企業(yè)產(chǎn)金。

　　中國(guó)黃金生產(chǎn)主要集中在山東、河南、福建、遼寧和陜西等5個(gè)地區(qū)。2005年，以上地區(qū)的總產(chǎn)量占全國(guó)黃金產(chǎn)量的58.3%。產(chǎn)量最大的山東省占全國(guó)產(chǎn)量的25.18%。

　　2、再生金的生產(chǎn)

　　再生金是指通過(guò)回收舊首飾及其他含金產(chǎn)品重新提煉的金。再生金產(chǎn)量與金價(jià)高低成正相關(guān)關(guān)系。

　　再生金產(chǎn)量主要來(lái)自于制造用金量高的地區(qū)，如印度次大陸、北美、歐洲、亞洲，是再生金主要產(chǎn)地。2005年，世界再生金產(chǎn)量886.1噸，較2004年增長(zhǎng)1.5%。其中印度次大陸再生金產(chǎn)量下降12%，歐洲增長(zhǎng)了14%。前者原因可能在于印度消費(fèi)者對(duì)金的需求帶有一定的剛性，金價(jià)在一定范圍內(nèi)上漲，仍“惜售”舊金首飾。而后者則由于金價(jià)的上漲及首飾供應(yīng)量加大所致。2006年，世界再生金產(chǎn)量1107.6噸，與2005年相比增加了25%。

　　表3：1996-2006年世界經(jīng)加工的再生金產(chǎn)量及各大洲產(chǎn)量分布(單位：噸)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：《黃金年鑒2007》

　　表4：1996-2006年主要國(guó)家經(jīng)加工的再生金產(chǎn)量(單位：噸)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：《黃金年鑒2007》

　　3、官方機(jī)構(gòu)售金

　　各國(guó)央行出售黃金是黃金市場(chǎng)供應(yīng)的重要組成部分。中央銀行是世界上黃金的最大持有者，1969年官方黃金儲(chǔ)備為36458噸，占當(dāng)時(shí)全部地表黃金存量的42.6%，而到了1998年官方黃金儲(chǔ)備大約為34000噸，占已開(kāi)采的全部黃金存量的24.1%。按目前生產(chǎn)能力計(jì)算，這相當(dāng)于13年的世界黃金礦產(chǎn)量。由于黃金的主要用途由重要儲(chǔ)備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)珠寶的金屬原料，或者為改善本國(guó)國(guó)際收支，或?yàn)橐种茋?guó)際金價(jià)，因此，30年間中央銀行的黃金儲(chǔ)備無(wú)論在絕對(duì)數(shù)量上和相對(duì)數(shù)量上都有很大的下降，數(shù)量的下降主要靠在黃金市場(chǎng)上拋售庫(kù)存儲(chǔ)備黃金。例如英國(guó)央行的大規(guī)模拋售、瑞士央行和國(guó)際貨幣基金組織準(zhǔn)備減少黃金儲(chǔ)備就成為近期國(guó)際黃金市場(chǎng)金價(jià)下滑的主要原因。

　　2006年官方凈售金328噸，年同比大幅下降了51%。這種總體上的大幅下降，是由于CBGA簽約國(guó)大幅減少售金數(shù)量，以及其他地區(qū)的國(guó)家轉(zhuǎn)向凈購(gòu)買。

　　表5：1996-2006年官方凈售金量(單位：噸)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：《黃金年鑒2007》

　?。ㄈS金的生產(chǎn)成本

　　黃金的生產(chǎn)成本影響黃金的供應(yīng)量。在黃金價(jià)格不變的情況下，黃金生產(chǎn)成本的上升，會(huì)減少生產(chǎn)企業(yè)的盈利。如果成本上升過(guò)快，企業(yè)無(wú)法轉(zhuǎn)移成本，導(dǎo)致企業(yè)虧損，企業(yè)則會(huì)減少黃金的產(chǎn)出。

　　在所有重要的產(chǎn)金國(guó)，按美元計(jì)算的現(xiàn)金成本都在增長(zhǎng)。2006年，世界年平均現(xiàn)金成本每盎司比上年增長(zhǎng)了45美元，同比增長(zhǎng)了17%，達(dá)到317美元/盎司，總成本（包括折舊）大幅上漲至401美元/盎司。折舊費(fèi)每盎司增長(zhǎng)了16美元，漲至84美元/盎司。北美生產(chǎn)成本增長(zhǎng)最多，美國(guó)現(xiàn)金成本暴漲了80美元/盎司，而加拿大增長(zhǎng)了66美元/盎司。成本膨脹更多地發(fā)生在南非，年同比平均增長(zhǎng)了19美元/盎司。

　　表6：主要產(chǎn)金國(guó)歷年生產(chǎn)成本變化(單位:美元/盎司)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：《黃金年鑒2007》

　　表7：2006年世界黃金產(chǎn)量最大的15家公司

　　*因統(tǒng)計(jì)口徑差異，不包括中國(guó)的公司

　　**Estimate

　　來(lái)源:公司 reports;GFMS

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：黃金礦業(yè)服務(wù)有限公司（GFMS）黃金年鑒2007

　　黃金市場(chǎng)的黃金供給主要有三種性質(zhì)。第一是經(jīng)常性供給，來(lái)自世界主要產(chǎn)金國(guó)，此類供給是穩(wěn)定的。第二是誘發(fā)性供給，這是由于其他因素刺激導(dǎo)致的供給，主要是金價(jià)上揚(yáng)致使囤金者獲利拋售，或使黃金礦山加速開(kāi)采。第三是調(diào)節(jié)性供給，這是一種階段性不規(guī)則的供給。如產(chǎn)油國(guó)因油價(jià)低迷，會(huì)因收入不足而拋售一些黃金。

　　表8：1996-2006年世界黃金供應(yīng)(單位：噸)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：《黃金年鑒2007》，*為預(yù)估數(shù)值

　　黃金的需求

　?。ㄒ唬S金的工業(yè)消費(fèi)需求

　　黃金的工業(yè)消費(fèi)需求主要有以下幾方面：首飾業(yè)、電子業(yè)、牙科、官方金幣、金章和仿金幣等。

　　一般來(lái)說(shuō)，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度決定了黃金的工業(yè)總需求，例如在微電子領(lǐng)域，越來(lái)越多地采用黃金作為保護(hù)層；在醫(yī)學(xué)以及建筑裝飾等領(lǐng)域，盡管科技的進(jìn)步使得黃金替代品不斷出現(xiàn)，但黃金以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量仍呈上升趨勢(shì)。電子產(chǎn)品、牙科、金牌、仿金幣等工業(yè)需求彈性較大但是需求所占比例較小，一般不高于10%。2006年世界電子工業(yè)需求比上年增加9%，使得總量連續(xù)第5年增長(zhǎng)，達(dá)到304噸。

　　世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r決定了黃金的居民消費(fèi)需求，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，人們收入水平持續(xù)提高，生活水平不斷改善的時(shí)候，對(duì)黃金飾品、擺件等的需求就會(huì)增加。從目前黃金需求結(jié)構(gòu)看，首飾需求占總市場(chǎng)需求的70%以上。亞洲特別是中國(guó)和印度具有黃金消費(fèi)的傳統(tǒng)和習(xí)慣，并且這兩個(gè)大國(guó)的經(jīng)濟(jì)正在快速發(fā)展，居民經(jīng)濟(jì)收入正在快速提高。隨著居民收入的快速增長(zhǎng)，黃金飾品的消費(fèi)明顯增加。首飾制造業(yè)是黃金需求最大的行業(yè)，2006年首飾制造需求下降了16%，達(dá)到2280噸。主要原因是受金價(jià)高漲且波動(dòng)劇烈的影響。印度的首飾制造業(yè)下降了14%；英國(guó)全年首飾制造下降了18%，是自1983年以來(lái)的最低水平，這歸因于首飾消費(fèi)疲軟和金價(jià)高漲的雙重影響。中國(guó)首飾制造與世界大多數(shù)市場(chǎng)趨勢(shì)相反，用量實(shí)際上增長(zhǎng)超過(guò)2%，達(dá)到245噸。中國(guó)首飾消費(fèi)量降幅最小，這主要是國(guó)民收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)的結(jié)果。

　　工業(yè)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)際黃金制造需求的構(gòu)成有較大差異，發(fā)展中國(guó)家首飾用金占制造業(yè)用金的92%，而工業(yè)國(guó)家首飾用金占62.7%，電子工業(yè)用金占23%，發(fā)展中國(guó)家僅占1.2%。

　　2006年制造業(yè)共消費(fèi)黃金2919噸，較2005年下降了11%，是15年以來(lái)的最低水平。中國(guó)成為世界第二大首飾制造國(guó)。

　　表9：1996-2006年黃金制造業(yè)(包括使用再生金)消費(fèi)及分布(單位：噸)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：《黃金年鑒2007》

　　圖1：主要國(guó)家黃金制造業(yè)消費(fèi)量比較

　　資料來(lái)源：《黃金年鑒2007》

　?。ǘ┦澜鐑?chǔ)備的需求

　　黃金儲(chǔ)備是央行用于防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段之一，也是衡量一個(gè)國(guó)家金融健康的重要指標(biāo)。從目前各中央銀行的情況來(lái)看，俄羅斯、中國(guó)、日本作為經(jīng)濟(jì)政治大國(guó)，黃金儲(chǔ)備量偏小。作為一個(gè)在世界經(jīng)濟(jì)中有巨大影響力的國(guó)家，黃金儲(chǔ)備一般占到外匯儲(chǔ)備的10%。俄羅斯在未來(lái)數(shù)年將實(shí)施增加黃金儲(chǔ)備的戰(zhàn)略。南非和阿根廷央行也已經(jīng)公開(kāi)表態(tài)將會(huì)回收黃金增加儲(chǔ)備。中國(guó)、日本也將會(huì)步俄羅斯之步伐，減少美元資產(chǎn)而增加黃金等資產(chǎn)。2006年年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到10000億美元，而黃金儲(chǔ)備卻只有600多噸，僅占我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額的1.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界上發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。從保值、增值和分散化投資的角度來(lái)看，我國(guó)將會(huì)調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，實(shí)施多元化戰(zhàn)備，包括提高黃金的儲(chǔ)備比例。綜上，各個(gè)國(guó)家對(duì)黃金儲(chǔ)備的需求尚有較大空間。

　　表10：世界官方黃金儲(chǔ)備比例情況（2006年底）

　　來(lái)源：世界貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)報(bào)告（2006年底）

　　圖2：世界官方黃金儲(chǔ)備比較

　　資料來(lái)源：IMF，2006

　?。ㄈ┩顿Y需求

　　由于黃金儲(chǔ)備與保值資產(chǎn)的特性，對(duì)黃金還存在投資需求。對(duì)于普通投資者，投資黃金主要是在通貨膨脹情況下，達(dá)到保值的目的。一方面，人們利用金價(jià)波動(dòng)，入市賺取利潤(rùn)，另一方面，可在黃金與其他投資工具之間套利。如當(dāng)美元貶值、油價(jià)上升時(shí)，黃金需求量便會(huì)有所增加，價(jià)格上漲；如當(dāng)股市上漲，吸引大量資金，那么黃金需求可能會(huì)相應(yīng)減少，價(jià)格下跌。

　　目前，世界局部地區(qū)政治局勢(shì)動(dòng)蕩，石油、美元價(jià)格走勢(shì)不明，導(dǎo)致黃金價(jià)格波動(dòng)比較劇烈，黃金現(xiàn)貨及依附于黃金的衍生品種眾多，黃金的投資價(jià)值凸顯，黃金的投資需求不斷放大。