12月1日，國土資源部網(wǎng)站刊登了《中國國土資源報》記者采寫的報道《云南多措并舉扶持礦業(yè)鼓勵勘查》，提到：“云南省政府近日決定，將投入巨資收儲100萬噸銅、鋁、鉛鋅、錫等有色金屬礦產(chǎn)品，旨在支持有色金屬生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)渡過難關；年末新增50億元短期流動資金貸款，幫助中小礦山企業(yè)等維持正常生產(chǎn)，淘汰落后產(chǎn)能；鼓勵地勘單位多找礦找大礦，為新一輪礦業(yè)發(fā)展提前準備資源。”這一新聞帶動國內(nèi)銅、鋁期貨價格從當天下午開始強勁反彈；有色金屬相關上市公司股票也大幅上升。
　　但我們認為該新聞具有誤導作用。根據(jù)我們的了解，實際情況是近期云南省經(jīng)委提出了穩(wěn)定工業(yè)的十項措施。其中，第一項為“建立健全重要商品儲備制度”。包括制定《云南省化肥儲備試行辦法》和《云南省有色金屬儲備試行辦法》，支持生產(chǎn)企業(yè)或流通企業(yè)針對當前有色金屬產(chǎn)品價格嚴重下滑的實際，收儲100萬噸左右有色金屬原材料。儲備時間從現(xiàn)在起至2009年3月31日止。企業(yè)收儲期間發(fā)生的利息、倉儲費由省級預算內(nèi)安排給經(jīng)委的資金給予適當補助。如果是這樣，則政府承擔的利息和倉儲等費用最多應不超過6億元。
　　更為重要的是，云南省政府的這種做法僅僅可以緩解當?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)營壓力，這與國家增加戰(zhàn)略儲備不同，不能改變行業(yè)的供需格局。
　　根據(jù)我們的了解，由于10月份以來有色金屬價格大幅下跌，有色金屬礦山和冶煉企業(yè)均損失慘重。而且，冶煉企業(yè)還面臨著記提存貨資產(chǎn)減值的風險。我們的分析表明，目前國內(nèi)電解鋁行業(yè)為全行業(yè)虧損，80％的鉛鋅企業(yè)為虧損，部分銅礦山也開始出現(xiàn)虧損。
　　我們預計，4季度云南銅業(yè)和云鋁股份都面臨大幅虧損，而馳宏鋅鍺(600497)和錫業(yè)股份(000960)將至多保持盈虧平衡。這些大企業(yè)尚且如此，中小企業(yè)的虧損面更大。很多中小企業(yè)可能支持不到明年初的春節(jié)就面臨破產(chǎn)。
　　云南銅業(yè)由于資產(chǎn)負債率高（3季度末74.8％），經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負（前3季度每股經(jīng)營現(xiàn)金流-4.43元），高存貨（3季度末79.2億元），以及與云南銅業(yè)（集團）等在內(nèi)的關聯(lián)方之間應收帳款、預付款項和其他應收款等欠款總額高達70.6億元等，未來面臨較大的財務和經(jīng)營風險。