根據(jù)了解，12月25日中國國家物資儲備局決定收儲29萬噸鋁錠。其中收儲中國鋁業(yè)公司15萬噸，收儲青銅峽鋁業(yè)集團、中電投霍林河煤電集團、云南鋁業(yè)、河南萬基鋁業(yè)、青海橋頭鋁電、神火股份和關鋁股份7家公司各2萬噸。收購價為12,350元/噸。國儲要求這些企業(yè)在明年1月底前供貨。
　　受國儲可能收購的刺激，本周國內(nèi)期貨價格走勢普遍強于國外。至周四，上海期交所現(xiàn)貨月鋁、銅、鋅價格分別比上周上漲7.9%、1.0%和4.4%。
　　我們注意到，參加鋁錠收儲計劃的8家企業(yè)均有國有控股的大型鋁廠，對當?shù)亟?jīng)濟有著重要的貢獻。而收購價12,350元/噸基本是目前鋁廠的完全生產(chǎn)成本，這比目前市場價高出約10%。我們預計，未來國儲局對其它有色金屬的收購也將會采用類似的做法，即優(yōu)先向國有企業(yè)采購，以成本價成交。
　　為落實中央2009年“保八”的經(jīng)濟目標，國家工業(yè)和信息化部近期提出了包括調(diào)整出口退稅、增加原材料儲備和推動汽車消費等在內(nèi)的9項工作。并把有色金屬作為國家振興規(guī)劃的9大行業(yè)之一。
　　目前，全球鋁、鋅、鎳等正面臨全行業(yè)虧損。加上大幅記提存貨跌價準備，有色金屬行業(yè)正遭遇1978年以來最困難的時期。收儲電解鋁是國家解決有色金屬行業(yè)所面臨困境的重大舉措?？梢杂行Ь徑馄髽I(yè)經(jīng)營壓力，減少鋁市場供需過剩的矛盾，并對穩(wěn)定市場價格起到一定作用。
　　我們預計，國儲可能將進一步增加對鋁錠的儲備，包括采用戰(zhàn)略儲備和商業(yè)儲備兩種形式。12月16日，國儲局已決定收儲30噸銦金屬作為戰(zhàn)略儲備。此批儲備將會從國內(nèi)的主要銦生產(chǎn)企業(yè)收購，包括鋅業(yè)股份、株冶集團和華錫集團。
　　目前，全球經(jīng)濟繼續(xù)回落，有色金屬行業(yè)供需過剩正在加劇，庫存面臨大幅上升。國儲局增加相關商品的儲備雖然可以緩解企業(yè)經(jīng)營壓力，并在一定程度上穩(wěn)定價格，但考慮到庫存水平較高(如全球三大交易所鋁庫存接近240萬噸)，而全球經(jīng)濟的復蘇至少要在2009年下半年之后，預計短期價格仍將表現(xiàn)低迷。
　　我們維持有色金屬行業(yè)“同步大市-A”的投資評級；預計至少在2009年下半年以前，行業(yè)缺乏整體性投資機會。我們認為，寶鈦股份和南山鋁業(yè)(P/B均較低)
　　是較好的防守性品種。而中金嶺南和西部礦業(yè)由于鋅價已在周期底部，神火股份作為煤、電、鋁一體化企業(yè)，也值得重點關注。
　　長期來看，隨著中國經(jīng)濟逐步復蘇和全球經(jīng)濟走出低谷，2010年以后有色金屬消費有望加速，價格可望再度走強?？紤]到中國的工業(yè)化和城市化進程遠未結(jié)束，我們?nèi)匀豢春糜猩饘俚拈L期消費前景。而如果美元重新進入貶值周期，并帶動原油價格的上升，則有色金屬價格的走強可能還會提前。