歲末，滬深股市以一波連續(xù)8個(gè)交易日的慣性下跌，為2008年畫(huà)上了并不圓滿的句號(hào)。當(dāng)滬深股市以一波小幅上揚(yáng)為2008年的交易拉開(kāi)序幕時(shí)，大概沒(méi)人能預(yù)見(jiàn)到這一年將以這樣一種狀態(tài)留在新中國(guó)證券發(fā)展史上。
　　滬深股市一年累計(jì)下跌超七成
　　滬指年初以5265點(diǎn)的點(diǎn)位開(kāi)盤(pán)，10個(gè)多月后，滬指創(chuàng)下1664點(diǎn)的年內(nèi)新低。按照2007年10月滬指上摸6124點(diǎn)歷史高位計(jì)算，A股在短短一年中累計(jì)下跌幅度超過(guò)七成。
　　股指連連破位下行的同時(shí)，股價(jià)持續(xù)下跌，即使績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股群體也未能幸免。作為“A股第一權(quán)重股”，中石油從上年末的30.96元一路跌至10元附近。“破發(fā)”“破增發(fā)”甚至“破凈”現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。
　　來(lái)自天相投資顧問(wèn)有限公司的統(tǒng)計(jì)顯示，2007年以來(lái)共有264家公司首發(fā)募資，其中92家公司目前復(fù)權(quán)后的收盤(pán)價(jià)已低于首發(fā)價(jià)，占首發(fā)公司總數(shù)的35%。同期實(shí)施增發(fā)的公司中，190家復(fù)權(quán)后收盤(pán)價(jià)跌破了當(dāng)初的增發(fā)價(jià)。另外，截至12月29日收盤(pán)，滬深兩市共有82家上市公司股價(jià)跌破了最近報(bào)告期末的每股凈資產(chǎn)。
　　年初的首個(gè)交易周，滬深股市總市值達(dá)到335126億元。而截至12月30日，這一數(shù)據(jù)已減少至122273億元。這意味著A股64%的市場(chǎng)規(guī)模在過(guò)去一年中“消失”得無(wú)影無(wú)蹤。
　　多重不利因素讓A股遇冷
　　曾在2007年創(chuàng)下全球漲幅第一的A股，在2008年令人尷尬地成為全球跌幅最大的市場(chǎng)之一。
　　在許多市場(chǎng)人士看來(lái)，A股頻頻遇冷，是國(guó)際國(guó)內(nèi)多重不利因素“共振”的結(jié)果。
　　由美國(guó)次貸危機(jī)蔓延而導(dǎo)致的全球金融海嘯，無(wú)疑是拖累A股的重要因素之一。在國(guó)內(nèi)，雪災(zāi)、地震等自然災(zāi)害頻發(fā)殃及眾多企業(yè)，人民幣升值、海外訂單萎縮導(dǎo)致出口受挫，消費(fèi)意愿下降波及房地產(chǎn)等諸多行業(yè)。
　　“企業(yè)盈利水平的下降導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，而令人擔(dān)憂的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，又影響到投資者對(duì)上市公司的盈利預(yù)期。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說(shuō)，股指和股價(jià)的持續(xù)下行，實(shí)際上反映了投資者對(duì)于未來(lái)的心態(tài)。
　　一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或許可以印證仇彥英的觀點(diǎn)。截至12月25日，滬深兩市共有547家上市公司發(fā)布2008年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中78家預(yù)減、49家略減、85家首虧、35家續(xù)虧，近半數(shù)公司業(yè)績(jī)堪憂。
　　除了盈利預(yù)期，由“大小非”減持帶來(lái)的供求關(guān)系失衡，也令A(yù)股承受巨大壓力。有統(tǒng)計(jì)顯示，2008年最后一個(gè)完整的交易周內(nèi)，14家上市公司發(fā)布減持公告，合計(jì)減持1.36億股，減持市值近16億元。
　　在宏源證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)看來(lái)，A股市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，有待于盈利預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和供求的逆轉(zhuǎn)。
　　股市運(yùn)行環(huán)境正日漸寬松
　　站在2009年的門(mén)口，投資者們滿懷期待，中國(guó)股市的春天能夠早點(diǎn)降臨。
　　實(shí)際上，許多事實(shí)和跡象表明，市場(chǎng)的早日回暖或許并不僅僅是期待而已。
　　過(guò)去幾個(gè)月中，宏觀政策層面發(fā)生了巨大的變化：財(cái)政政策和貨幣政策實(shí)現(xiàn)由“穩(wěn)健”和“從緊”向“積極”和“適度寬松”的雙轉(zhuǎn)向，管理層推出4萬(wàn)億元擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)計(jì)劃，央行五度降息并數(shù)次調(diào)整金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，中央?yún)R金公司高調(diào)入市增持股票……股市運(yùn)行環(huán)境正日漸寬松。
　　而在上市公司層面，股價(jià)下跌甚至超跌使許多個(gè)股投資價(jià)值凸現(xiàn)，增持或回購(gòu)行為也因此頻頻出現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，自證監(jiān)會(huì)8月27日宣布修改《上市公司收購(gòu)管理辦法》鼓勵(lì)大股東增持以來(lái)，已有137家上市公司發(fā)布大股東增持股份公告，22家公司發(fā)布了高管增持股份公告，其中6家公司高管增持股份數(shù)量超過(guò)50萬(wàn)股。
　　值得注意的是，臨近年末上海證券交易所發(fā)出通知，要求上市公司在2009年5月30日前完成對(duì)公司章程的修訂，明確現(xiàn)金分紅政策。這意味著一直受到投資者詬病的上市公司“只索取、不回報(bào)”的狀況，有望在來(lái)年獲得根本性的改變。
　　全球金融危機(jī)的消退需要時(shí)間，財(cái)政政策和貨幣政策的效果顯現(xiàn)需要時(shí)間，市場(chǎng)信心的重塑也需要時(shí)間。對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，春天也許已經(jīng)不遠(yuǎn)了。