上海期銅11月24日小幅高開，沖高回落，全線小幅收低，盤中交投較為活躍，持倉有所增加。主力902合約以27,380元/噸開盤，早盤收至26,740元/噸，下跌130元/噸；現(xiàn)貨812合約收于28,680元/噸，下跌40元/噸。
　　上周滬銅顯著增倉，反套買盤與技術性空頭的對峙進一步加劇。隨著28,000元/噸整數(shù)關口的失守，滬銅呈現(xiàn)出破位的走勢，這也引發(fā)了部分技術性空頭的介入。而上周在滬銅完成換月后，國內現(xiàn)貨升水進一步上升，周末已經(jīng)達到2,000元/噸的上方，而遠期滬銅與倫銅的比價也會落到7.6附近，巨大展期收益空間也吸引了大量的反套資金的介入。從近期上海交易所銅庫存的持續(xù)減少的趨勢看，預計下周國內現(xiàn)貨升水仍可能在高位運行，反向套利機會依然存在。
　　盤面看，全球經(jīng)濟衰退導致銅需求嚴重低迷以及庫存持續(xù)增加，滬銅繼續(xù)下跌已無懸念，本周可能跌破25,000元/噸關口，最快不排除在下月跌至20,000元/噸這一五年前的牛市起點。按照近期國際銅業(yè)研究組織ICSG公布數(shù)據(jù)預估2008年銅市預期供應過剩大約10萬噸，2009年將擴大至約27.5萬噸，銅市場逐步走向供過于求，倫敦庫存不斷增加，價格面臨下行壓力。
　　另一方面，美元的持續(xù)走強，也對銅價上漲起打壓作用。此外，美國汽車業(yè)面臨風險也加重了市場對于經(jīng)濟、需求前景的擔憂。多方因素影響下，迫使銅價再創(chuàng)近期新低。預計后期滬銅將下探25,000元/噸。下挫25,000元/噸以后，假若基本面持續(xù)惡化，最快不排除在下月跌至20,000元/噸。滬銅用了五年時間又回到了起點，根據(jù)資料顯示，滬銅正是在2003年10月13日自2萬元附近踏上牛市征途。
　　目前國內銅價震蕩較大，一方面受國際經(jīng)濟陷入衰退，對基本金屬需求明顯減小的影響，銅價預計將在較長時間內保持低迷。另一方面，中國政府持續(xù)不斷出臺強有力的刺激經(jīng)濟措施，對基礎設施、住房等大力的投入，對國內有色金屬將提供一定的支撐。因此，國內銅價將會出現(xiàn)波動率加大，多空分歧明顯的趨勢。
　　目前Codelco公司受到需求疲弱和海運費下降的影響，調低2009年銷往中國的精煉銅升水為75美元/噸，低于2008年的115美元/噸。相信2009年銅價繼續(xù)承壓，不過，目前銅價已經(jīng)逼近成本曲線迫使越來越多的銅業(yè)企業(yè)減產(chǎn)或者關閉。Weatherly International已經(jīng)關閉了位于納米比亞Namibia的兩個小銅礦廠，原預估2009年兩銅礦精銅產(chǎn)量1.4萬噸。
　　操作上，建議保持震蕩下行的思路。遇到向上的反彈，則在反彈結束后拋空，止損設在反彈高點。有利潤后也不宜戀戰(zhàn)，有短線的平倉信號可以平出部分或全部倉位。同時注意切忌追空。短期下跌幅度較大后就不要追了。持倉時間可以偏短。